建筑装饰行业报告：推荐高股息央国企蓝筹，关注专业工程景气回升

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2024 年 07 月 28 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业研究周报:水利铁路投资高增长，关注专业工程景气回升》 2024-07-21 2 《建筑装饰-行业深度研究:建筑行业概况复盘及未来展望》 2024-07-16 3 《建筑装饰-行业点评:1-6 月基建投资稳步推进，关注三大工程及水利投资 推进节奏》 2024-07-15 行业走势图 推荐高股息央国企蓝筹，关注专业工程景气回升 基建景气延续，重视高股息率央国企蓝筹 7 月 18 日二十届三中全会通过了《关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，总体看，我们认为 24 年基建结构性和区域性特征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊的景气度或较高，经济发达区域基建仍保持高增长，重视四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会。5 月首批特别国债已开启发行，“常态化”发行预计年内有望对基建投资形成有力支撑，同时应当重视低空经济、老基建的数字化改造等方向。此外，文件重点提及国企改革，思路和方向更加聚焦，建议关注后续国企效率提升及基本面改善，高股息率央国企蓝筹。 重视专业工程领域景气回升 利柏特 24H1 收入同比增长 33.6%，归母净利润增长 47.5%，收入的提升与较高的毛利率验证商业模式的优异。洁净室工程领域，AI 催化消费电子迭代升级，新型显示产线建设需求增加，23 年底以来京东方、维信诺等头部厂商投资面板产线额约 1200 亿，洁净室施工占总投资比例 10%-15%，预计将带动洁净室建设需求规模为 118-177 亿，洁净室行业龙头受益于头部面板厂扩产投资，订单景气度有望延续，而龙头企业的股权激励方案亦激发企业内生增长动能，业绩有望进入释放周期。 行情回顾 根据总市值加权平均统计，本周（0722-0726）建筑（中信）指数下跌 0.38%，沪深 300 板块下跌 3.39%，子板块中园林工程、房建、建筑装修板块涨幅居前，分别录得 1.49%、1.17%、0.86%的正收益。本周涨幅居前的标的有：ST中装（+25.19%）、*ST 名家（+16.57%）、正平股份（+16.02%）、勘设股份（+11.98%）、海波重科（+11.21%）。 投资建议 我们认为，24 年顺周期改善、高股息央国企和专业工程景气延续仍是三条重要的主线：1）顺周期板块，重点推荐城中村及保障房受益标的华阳国际、深圳瑞捷等；2）低估值高股息央国企蓝筹推荐中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工、设计总院、中材国际、北方国际；3）专业工程建议关注高景气赛道龙头标的，推荐鸿路钢构、上海港湾、华铁应急（与非银组联合覆盖）、圣晖集成、利柏特、三维化学。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；城中村改造落地不及预期。 -28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023-072023-112024-03建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 本周专题：推荐高股息央国企蓝筹，关注专业工程景气回升................................................. 3 2. 行情回顾 .................................................................................................................................................. 3 3. 投资建议 .................................................................................................................................................. 4 4. 风险提示 .................................................................................................................................................. 5 图表目录 图 1：中信建筑三级子行业本周（0722-0726）涨跌幅（总市值加权平均） ......................... 4 图 2：建筑个股涨幅居前.......................................................................................................................... 4 图 3：代表性央企&国企涨跌幅.............................................................................................................. 4 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-07-26 评级 2023A/E 2024E 2025E 2026E 2023A/E 2024E 2025E 2026E 600039.SH 四川路桥 6.41 买入 1.03 1.09 1.22 1.35 6.22 5.88 5.25 4.75 600970.SH 中材国际 9.55 买入 1.10 1.24 1.44 1.66 8.68 7.70 6.63 5.75 601669.SH 中国电建 5.32 买入 0.75 0.86 0.98 1.14 7.09 6.19 5.43 4.67 601117.SH 中国化学 7.40 买入 0.89 0.99 1.12 1.25 8.31 7.47 6.61 5.92 601668.SH 中国建筑 5.49 买入 1.30 1.39 1.48 1.57 4.22 3.95 3.71 3.50 002541.SZ 鸿路钢构 13.39 买入 1.71 1.90 2.18 2.52 7.83 7.05 6.14 5.31 605598.SH 上海港湾 20.03 买入 0.71 0.87 1.09 1.40 28.21 23.02 18.38 14.