商贸零售行业周报：上美股份上半年增长亮眼，红旗连锁主业经营稳健

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商贸零售 2024 年 07 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《亚马逊 Prime Day 增长稳健，低价商店 项 目 已 在 路 上 — 行 业 周 报 》-2024.7.21 《医美化妆品 6 月月报：医美短期承压不改长期增长趋势，美妆品牌进入密 集 推 新 期 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.7.19 《黄金珠宝专题：金价上行有利行业长期景气，但也需警惕“涨价陷阱”—行业点评报告》-2024.7.18 上美股份上半年增长亮眼，红旗连锁主业经营稳健 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  上美股份上半年业绩增长亮眼，红旗连锁主业经营表现稳健 本周多家零售公司发布最新业绩及经营公告。（1）上美股份：2024 年上半年公司预计实现营收 34-36 亿元，同比增长 114.3%-126.9%；归母净利润 3.90-4.10 亿元，同比增长 286.1%-305.9%。上半年公司业绩实现大幅增长，主要系核心品牌韩束多渠道增长迅速、第二梯队品牌一页销售大幅增长所致。根据美妆网，截至2024 年 6 月 18 日韩束在抖音 GMV 达 33.58 亿元，已超 2023 年全年。此外，公司旗下中高端婴童功效护肤品牌一页突飞猛进，618 大促期间实现销售额同比增长 420%。（2）周大福：公司 2024 年 4-6 月集团整体销售额同比下降 20%，同店销售额均有明显承压，主要系宏观经济环境及金价持续高位波动影响消费信心，黄金珠宝终端市场观望情绪有待进一步消化。（3）红旗连锁：公司 2024H1 实现营收 51.86 亿元，同比增长 3.7%，归母净利润 2.67 亿元，同比增长 3.8%，主营业务净利润 2.07 亿元，同比增长 6.1%，表现稳健；2024 年上半年，公司净开店16 家，完成旧店改造 202 家，截至报告期末门店总数达 3655 家，全年将重点调整门店、商品等方面，有望持续提升服务水平，夯实区域渠道品牌竞争力。  行业关键词：替尔泊肽、闪电换货、罗森退市、小红书乘风、朔颜等 【替尔泊肽】礼来新药“替尔泊肽”在国内获批减肥适应症。 【闪电换货】抖音电商新增“闪电换货”服务。 【罗森退市】罗森退市结束 24 年上市历史。 【小红书乘风】小红书公布商家一体化电商营销平台“乘风”。 【朔颜】艾尔建美学旗下乔雅登®朔颜®获批。  板块行情回顾 本周（7 月 22 日-7 月 26 日），商贸零售指数报收 1497.91 点，下跌 2.00%，跑赢上证综指（本周下跌 3.07%）1.07 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 15 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2024 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周大连友谊（+7.8%）、苏豪弘业（+5.3%）、汇通能源（+5.0%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐丸美股份、润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外市场消费降级和线上化趋势、具备强运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-072023-112024-03商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：关注上美股份、红旗连锁等发布经营相关公告 ................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：上美股份上半年增长亮眼，红旗连锁主业经营稳健 .............................................................................. 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 红旗连锁：主营业务保持稳健增长，重点调整门店、商品等方面 ............................................................... 8 2.2.2、 周大福：FY2025Q1 零售值受宏观环境、金价等影响有所承压 .................................................................... 8 2.2.3、 润本股份：上半年抖音渠道较快增长，预计归母净利润增速亮眼 ............................................................... 9 2.2.4、 丸美股份：老牌国货万象更“芯”，未来高质量增长可期 ............................................................................. 9 2.2.5、 老凤祥：一季度经营稳健，金价上涨助推盈利能力持续提升 ..................................................................... 10 2.2.6、 福瑞达：扣非归母净利润高增，聚焦大健康高质量发展可期 ........................................................