宏观海外周报：美国GDP增长反弹不改降息预期升温趋势

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 美国 GDP 增长反弹不改降息预期升温趋势 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈玮 SAC No. S0570524030003 chenwei023580@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 7 月 28 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 上周美国数据释放更多“软着陆”的信号：二季度 GDP 超预期，6 月核心PCE 维持温和。但美欧日 7 月制造业 PMI 均偏弱，显示全球制造业修复受阻。此外，美国总统拜登宣布退选，哈里斯有望成为民主党总统候选人，特朗普胜选概率有所回落。本周关注欧元区二季度 GDP（7 月 30 日）、日央行 7 月议息会议（7 月 31 日）、美联储 7 月议息会议（8 月 1 日）、美国7 月 ISM 制造业指数（8 月 1 日）、美国 7 月就业数据（8 月 2 日）。 高频数据 美国 7 月消费高频数据显示消费动能有所回升；首申人数低于预期；房贷利率小幅上行。消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的 Nowcast 较前一周有所回升。就业市场方面，最新一周首申人数降至 23.5 万人，低于预期的 23.8 万人；高频岗位空缺数据延续回落态势。地产方面，30 年期固定利率房贷利率上行 1bp 至 6.78%。 上周主要宏观数据 美国二季度 GDP 增速超预期，但上半年总体趋缓；美国 6 月核心 PCE 环比符合预期；日本东京 7 月核心 CPI 回升；美欧日 7 月制造业 PMI 整体偏弱。美国二季度 GDP 初值超预期，季环比折年增速从 1.4%回升至 2.8%，相对 2023H2 的 3.2%仍然有所放缓；其中波动较大的存货的贡献从-0.4pct反弹至 2 季度的 0.8pct，而消费+私人投资增速与一季度持平。美国 6 月核心 PCE 环比为 0.2%，消费者支出环比为 0.3%，两者均与预期一致。日本东京 7 月核心 CPI 同比为 2.2%，连续 3 个月回升，日央行 7 月加息预期升温。美欧日 7 月制造业 PMI 均低于荣枯线，美国 7 月 Markit 制造业 PMI为 49.5，低于预期的 51.6，但服务业和综合 PMI 均好于预期；欧元区制造业 PMI 为 45.6，低于预期的 46.1，服务 PMI 为 51.9，低于预期的 52.9；日本 7 月制造业 PMI 从 50 下降至 49.2，但服务业显著改善，7 月服务业PMI 从上月的 49.4 回升至 59.3。 政策动态 拜登宣布退出 2024 年总统大选，全力支持副总统哈里斯；前纽约联储主席杜德利呼吁联储 7 月降息；加拿大连续 2 个月降息。哈里斯有望成为民主党总统候选人，特朗普胜选概率有所回落。拜登退选后，部分民调显示哈里斯和特朗普的支持率不相上下；博彩市场上特朗普赢得总统的概率下降至59%，共和党赢得参众两院的概率分别下降至 72%、44%。前纽约联储主席杜德利呼吁联储 7 月降息：杜德利此前主张“将高利率保持更久”，近期呼吁联储 7 月降息，不必等到 9 月，避免增加经济衰退风险。7 月 24 日，加拿大央行将基准利率从 4.75%下调至 4.5%，继 6 月降息后第二次降息。 金融市场 降息预期升温，美债收益率下行、美元指数走弱；科技公司财报不及预期引发美股调整。部分受杜德利讲话提振，年内联储累计降息幅度上升至68bp，9 月首次降息概率维持在 100%；2 年和 10 年期美债收益率分别下行 13bp 和 5bp 至 4.36%和 4.20%；美元指数维持在 104.3。美股风格切换、三大股指涨跌不一，纳斯达克和标普 500 分别下跌 2.1%、0.8%，但道琼斯指数上涨 0.7%；大宗商品方面，布伦特原油大幅下跌 4.7%至 81.4 美元/桶，黄金下跌至 2386.7 美元/盎司。“套利交易”逆转叠加日央行加息预期升温，日元大幅升值 2.2%至 153.9。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格：利率、汇率、全球股市 .......................................................