投资策略点评：设备更新和以旧换新8大重点领域梳理

投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 2024 年 07 月 27 日 《聚焦莫迪 3.0 时代的第一份财政预算—投资策略点评》-2024.7.25 《四大维度解读中报业绩线索—策略“星”速递》-2024.7.21 《进一步全面深化改革，风偏回暖下结 构 机 会 涌 现 — 三 中 全 会 学 习 》-2024.7.18 设备更新和以旧换新 8 大重点领域梳理 ——投资策略点评 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002  事件：7 月 24 日，国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称“《措施》”），统筹安排近 3000 亿元超长期特别国债资金和 275 亿中央财政资金，加大对“两新”工作的支持力度。  关注“两新”政策加码的 8 个重点领域 我们在 5.21 报告《三大要素催化，设备更新主题有望贯穿全年》中明确提出，在自上而下推动明确、行业空间广阔和催化剂密集三大强主题要素的催化下，设备更新有望成为贯穿 2024 全年的强主题机会。我们认为，本次《措施》是该主题下重要的催化剂，我们梳理了《措施》政策加码的 8 大重点领域： 1、1480 亿超长期特别国债资金，用于支持新增重点领域和老旧船舶的设备更新领域 1：船舶：加快高能耗、高排放的老旧船舶报废更新，支持内河客船 10 年以上、货船 15 年以上以及沿海客船 15 年以上、货船 20 年以上船龄的老旧船舶报废更新，不同船舶类型按 1500—3200 元/总吨予以补贴。 领域 2：能源电力、电梯：在《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》基础上，将设备更新支持范围扩大至能源电力、老旧电梯等领域。目前我国有约80 万台电梯的使用年限超过 15 年，其中约 17 万台电梯的使用年限超过 20 年。 2、1500 亿元超长期特别国债资金，按总体 9:1 原则央地共担车辆、家电等换新补贴（农机补贴不与地方分担） 领域 3：货车：支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车，最低补贴 3 万元/辆车，货车平均补贴 8 万元/辆车。 领域 4：农机：在现行补贴标准基础上，对符合条件的拖拉机、联合收割机和播种机实施报废并新购置同种类机具，最高增加 50%补贴标准；报废并购置采棉机，单台最高补贴额由 3 万元提高到 6 万元。 领域 5：新能源公交车及动力电池：更新车龄 8 年及以上的新能源公交车及动力电池，平均每辆车补贴 6 万元。 领域 6：汽车：在现行补贴标准基础上，对报废符合条件的旧车，并购入新能源车或低耗燃油车，补贴标准增加超一倍。 领域 7：家电：对 2 级及以上能效或水效的 8 类家电产品（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机），补贴产品售价的 15%；对 1 级及以上能效或水效的产品，额外给予 5%的售价补贴。 3、75 亿中央财政金，定向支持废弃电器电子产品回收处理 领域 8：固废处置：2024 年中央财政安排 75 亿元，采取“以奖代补”方式支持废弃电器电子产品回收处理工作。 4、200 亿中央财政金，加码设备更新的财政贴息力度 对符合《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从 1%提高到 1.5%，贴息期限 2 年，贴息总规模 200 亿元。  风险提示：政策落地不及预期；全球流动性及地缘政治风险。 相关研究报告 策略研究团队 开源证券 证券研究报告 投资策略点评 策略研究 投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 图1：《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》8 大重点落地领域 资料来源：开源证券研究所 投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 5 图2：2024 年上半年，政策推动设备更新高强度落地 资料来源：Wind、开源证券研究所 投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 5 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中 A 股基准指数为沪深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 投资策略点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 5 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回