计算机行业谷歌FY24Q2业绩跟踪：业绩略超预期，全年资本开支维持高水平

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 2024 年 07 月 24 日 推荐（维持） 谷歌 FY24Q2 业绩跟踪 TMT 及中小盘/计算机 谷歌发布 FY24Q2 业绩，总营收达 847.42 亿美元，同比增长 14%，略超彭博一致预期。谷歌云的季度收入和季度营业利润分别首破 100 亿美元和 10 亿美元。公司全年资本开支维持高水平，持续投资于技术人才和基础设施领域，并预期营业利润率高于 2023 年。 ❑ 整体业绩略超预期。谷歌母公司第二季度营收为 847.42 亿美元，超过彭博一致预测的 843.67 亿美元，同比增长 14%；净利润为 236.19 亿美元，同比增长 29%；调整后每股收益 1.89 美元，超过彭博一致预测的 1.85 美元，同比增长 31%。谷歌服务本季度实现收入 739 亿美元，同比增长 12%；谷歌云收入 103.47 亿美元，同比增长 29%，超过彭博一致预测的 100.91 亿美元。 ❑ 谷歌云达重要里程碑。谷歌云季度营收首次突破 100 亿美元大关，同时季度营业利润突破 10 亿美元大关。年初至今，谷歌云为客户提供的 AI 基础设施和生成式 AI 解决方案已经创造数十亿美元的收入，现有超过 200 万开发人员使用。Trillium 是第六代定制 AI 加速器，也是谷歌迄今为止性能最佳、能效最高的 TPU，与 TPU v5e 相比，每芯片峰值计算性能提高近 5 倍，能效提高67%，同时最新的 Nvidia Blackwell 平台将于 2025 年初在谷歌云发布。谷歌的企业 AI 平台 Vertex 帮助德意志银行、翠丰集团和美国空军等客户构建强大的 AI Agent。Uber 和 WPP 在客户体验和营销等领域使用 Gemini Pro 1.5 和 Gemini Flash 1.5。同时谷歌云扩大了对第三方模型的支持，包括 Claude 3.5 Sonnet 以及 Gemma 2、Llama 和 Mistral 等开源模型。 ❑ 人工智能赋能广告收入。第二季度谷歌新发布了 30 多项广告功能和产品，帮助广告商利用人工智能跟上消费者不断变化的需求。在短短六个月的时间里，人工智能在质量、相关性和语言理解方面的改进，让使用智能出价的广告商广泛匹配效果提高 10%，搜索广告系列中采用 Pmax 能够在相似的费用下转化次数或转化价值平均增长超过 25%。此外，通过 Lens 的视觉搜索促进 AI overviews 使用量的提升，进一步为出现在搜索网站上方或下方的广告增加流量。 ❑ 资本开支维持高水平。谷歌第二季度的资本支出为 130 亿美元，基础设施投资保持显著推动力，其中最多的是服务器组件，其次是数据中心。本季度宣布建立马来西亚的第一个数据中心和云区域，以及在爱荷华州、弗吉尼亚州和俄亥俄州的扩展项目，此外 TPU 也是关键投资领域。展望未来，谷歌将继续投资于顶尖的工程项目和技术人才，特别是云和基础设施，预期全年资本开支维持高水平，平均季度资本支出将大致等于或高于第一季度 120 亿美元的资本支出。 ❑ 业绩展望：收入方面，第三季度预期将在一定程度上迎来 2023 年下半年广告收入增长的高峰，其中部分来自亚太地区的零售商。YouTube TV 涨价对同比增长率的影响将持续。谷歌制造产品发布将有利于今年 Q3 的收入。利润方面，本季度利润率提升，得益于成本结构优化和收入增长，现阶段继续控制费用增长，以支持未来的资本开支。第二季度员工人数下降，但预期第三季度小幅回升，因为公司将引进新的毕业生。预计 2024 年营业利润率将超过 2023年。 行业规模 占比% 股票家数（只） 278 5.5 总市值（十亿元） 2073.1 2.9 流通市值（十亿元） 1801.3 2.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.1 -11.8 -35.1 相对表现 -5.6 -18.3 -25.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《紧握国产替代长期主线，重视信创板块投资机会——计算机行业周观察 20240721》2024-07-21 2、《计算机行业 24Q2 机构持仓分析—机构持仓历史低位，信创、网安、电力 IT 获加仓》2024-07-21 3、《计算机行业周观察 20240714—萝卜快跑订单快速增长，自动驾驶板块迎催化》2024-07-14 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 林语潇 研究助理 linyuxiao1@cmschina.com.cn -50-40-30-20-10010Jul/23Nov/23Mar/24Jul/24(%)计算机沪深300业绩略超预期，全年资本开支维持高水平 敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 ❑ 风险提示：市场竞争加剧；AI 应用落地不及预期；前沿人工智能技术发展不及预期；客户优化资本支出；市场风险偏好下行；宏观环境波动。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业点评报告 正文目录 一、 关键业务数据 ............................................................................................. 4 附录：谷歌 FY24Q2 业绩说明会纪要................................................................. 4 1、 整体回顾- Sundar Pichai ............................................................................. 4 2、 重要业务- Philipp Schindler ........................................................................ 7 3、 财务表现- Ruth Porat .................................................................................. 9 4、 Q&A .......................................................................................................... 12 图表目录 图 1：谷歌分季度营收 ........................................................................................ 4 图 2：谷歌分季度 EBIT ...................................................................................... 4 图 3：谷歌分季度资本开支