游戏行业报告：腾B米网大厂齐发力，行业进入新产品周期

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 已补充 游戏行业报告： 腾 B 米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 [Table_ReportTime] 2024 年 7 月 20 日 [Table_FirstAuthor] 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+86 17317141123 邮 箱： fengcuiting@cindasc.com 冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_Author] 游戏行业 投资评级 看好 上次评级 看好 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001 联系电话：+8617317141123 邮 箱：fengcuiting@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 游戏行业报告：腾 B 米网大厂齐发力，行业进入新产品周期 [Table_ReportDate] 2024 年 7 月 20 日 [Table_Summary] ➢ 腾 B 米网大厂齐发力，暑期档市场竞争或将进入“白热化”。腾讯预计上线 4 款，赛车竞速游戏《极品飞车：集结》（7 月 11 日公测）、SLG游戏《世界启元》（7 月 16 日公测）、合成装扮手游《庄园合合》与平台格斗类游戏《星之破晓》。哔哩哔哩的《炽焰天穹》7 月 17 日开启公测并登顶免费榜，日服开服时曾登顶双端免费榜，首年流水破 2 亿美金。米哈游在 7 月 4 日上线全新都市动作冒险游戏《绝区零》，这是其在继《崩坏:星穹铁道》之后的又一大作，DataEye 研究院预估前三个月流水将达到 10 亿美元。网易的《七日世界》已于 7 月 10 日上线，近战吃鸡类游戏《永劫无间手游》已定档于 7 月 25 日，《燕云十六声》目前宣告延期，待游戏完善后再开展一次更大规模的多端互通测试，《破碎之地》或在第三季度正式上线公测。 ➢ 头部产品中新游数量增加，买量竞争激烈。iOS 游戏畅销榜前 10 产品中今年上线新游数量增多，新品上线首周排行榜排名均处于靠前位置。表现较好的包括腾讯的《DNF 手游》（我们预计首月流水约为 50 亿人民币）、心动的《出发吧麦芬》（首月 ios 预估收入为 1.87 亿元）、哔哩哔哩的《三国：谋定天下》（6.13 开启公测后，次日排名 iOS 游戏畅销榜第 3 名）。投放素材数明显提升，关注转化效率与利润实现。根据DataEye，周投放素材数升至 120 万以上水平，高峰可达 140 万左右（上年同期为 50 万左右），周投放游戏数升至 1.2+万个（上年同期 6500个）。 ➢ 出海：“SLG+”游戏、“小游戏转 APP”位居出海手游收入榜前列。“SLG+”游戏、“小游戏转 APP”两类产品位居出海手游收入榜前列。FirstFun 的休闲 SLG 游戏《Last War:Survival Game》在 24 年 3-5 月登顶出海手游榜；点点互动的末日生存题材 SLG 游戏《Whiteout Survival》在 24年 1-2 月和 6 月稳居出海手游收入首位，在 24 年 3-5 月排名第 2；壳木游戏的末日题材 SLG 游戏《Age of Origins》的出海收入稳定在 7-9 名；4399 旗下小游戏《冒险大作战》的海外 APP《菇勇者传说》24 年 2-5月的出海手游收入稳定在第 3 名。 ➢ 小游戏：SLG 品类在小游戏中持续霸榜，畅销榜更新速度较快。24 年1-6 月，小游戏品类以卡牌、塔防、MMO、模拟经营、ARPG 等为主；24 年 5 月起，派对、肉鸽、FPS 等品类的小游戏进入畅销榜前百，小游戏品类丰富度提升，玩法逐渐多样化。24 年 4-6 月均有 4 款“SLG+”小游戏进入畅销榜且排名靠前，其中点点互动（世纪华通）的《无尽冬日》仍位列第一。前三名与 5 月保持一致，分别为点点互动的《无尽冬日》、三七互娱的《寻道大千》和大梦龙途的《向僵尸开炮》。巨人网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 络的《王者征途》继上月拿下第九名之后，6 月继续增长至第 6 名。恺英网络的《仙剑奇侠传：新的开始》排名提升 4 名至第 16 名。 ➢ 投资建议：腾 B 米网大厂齐发力，行业新游周期开启，关注细分赛道突破、单品首月规模与留存，新游表现有望带动景气度上行。目前游戏公司整体估值仍处于低位，2024 年全年仍看好小程序游戏带来的市场增量，以及 AI 技术迭代对游戏编辑器、游戏引擎等的技术催化，关注重点游戏产品定档及业绩兑现情况。港股重点关注腾讯控股、哔哩哔哩-W、网易-S、心动公司、祖龙娱乐等；A 股重点关注恺英网络、巨人网络、神州泰岳、吉比特、完美世界、三七互娱、姚记科技、宝通科技、游族网络等。 ➢ 风险因素：游戏行业监管风险；宏观经济不振对游戏行业的风险；行业竞争加剧风险；用户拓展不及预期风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目录 一、《DNF》手游上线，有望带动移动游戏市场显著回升 ............................................................5 二、头部产品中新游数量增加，买量竞争激烈 ................................................................................6 三、出海：“SLG+”游戏、“小游戏转 APP”位居出海手游收入榜前列 ................................ 11 四、小游戏：SLG 品类在小游戏中持续霸榜，三七仍处于领先位置 .......................................... 12 五、大厂齐发力，暑期档市场竞争或将进入“白热化” .............................................................. 15 六、投资建议 ...............