轨交行业动态点评：24H1全国铁路投资+客运量创历史新高，行业持续高景气

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_IndustryInfo] 2024 年 07 月 16 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•机械设备 轨交行业动态点评 24H1 全国铁路投资+客运量创历史新高，行业持续高景气 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：邰桂龙 执业证号：S1250521050002 电话：021-58351893 邮箱：tgl@swsc.com.cn 联系人：张艺蝶 电话：021-58351893 邮箱：zydyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 433 行业总市值（亿元） 27,073.91 流通市值（亿元） 26,146.10 行业市盈率 TTM 24.1 沪深 300 市盈率 TTM 12.0 相 关研究 [Table_Report] 1. 机器人行业周报（0708-0714）：协作机器人龙头上市提速，中国电信与优必选合作 (2024-07-14) 2. 机械行业 2024 年中期投资策略：布局确定性，聚焦新经济 (2024-07-12) 3. 机器人行业周报（0701-0707）：WAIC 2024 亮相人形机器人“十八金刚”，AI加持加速产业发展 (2024-07-07) 4. 机器人行业周报（0624-0630）：科大讯飞发布星火 V4.0 模型，安培龙推出机器人力矩传感器 (2024-06-30) 5. 机器人行业周报（0617-0623）：华为云发布盘古具身智能大模型，乐聚夸父机器人同步亮相 (2024-06-24) [Table_Summary]  铁路固定资产投资创历史新高。2024H1，全国铁路累计完成固定资产投资 3373亿元，创历史同期新高，同比+10.6%，投资增速亦是 2016年来同期最高；1-2月、3月、4月、5月、6月全国铁路投资分别同比+9.5%、+10.4%、+11.7%、+12.6%、+10.2%，单月投资增速高。2024-2027 年是铁路投资大年，国内轨交装备制造企业确定性受益；根据国铁集团：“十四五”全国铁路固定资产投资总规模将与“十三五”年均 8000 亿左右总体相当，2021-2023 年铁路投资分别为 7489亿、7109亿、7645亿元，预计 2024-2025 年铁路投资年均有望在 8000 亿以上；2026-2030 年，在铁路更新改造和后市场需求背景下，铁路行业投资有望维持高位。  铁路客流创历史新高。2024H1 全国铁路发送旅客 20.96 亿人次，创历史同期新高，同比+18.4%；1-2月、3月、4月、5月、6月全国铁路客运量分别同比+36.2%、+14.6%、+9.6%、+10.8%、+10.5%，客运运力持续提升，且单月增速均超国铁集团年初制定的 2024年全国铁路客运量同比+4.7%的目标增速。2024H1，国家铁路发送货物 19.24亿吨，同比微降 0.3%，基本保持高位运行；1-2 月、3月、4月、5月、6月国家铁路货运量分别同比-2.3%、-3.9%、-2.4%、+2.9%、+6.1%，单月运力增速提升；2024M1-M5，全国铁路发送货物 20.85亿吨，同比+0.7%，1-2月、3月、4月、5月全国铁路货运量分别同比+0.6%、-1.5%、-0.7%、+4.7%，单月运力增速提升。后续随暑运、十一等出游高峰来临+“公转铁”、“路转铁”政策持续推进，铁路运力有望持续提升，将刺激车辆购置、设备更换需求加速释放，相关设备厂商有望率先受益。  新一轮大规模设备更新背景下，老旧内燃机车淘汰、动车组高级修后市场加速放量，行业再迎高景气。当前铁路设备处于更替周期，2024 年初国铁集团提出力争到 2027年实现老旧内燃机车基本淘汰，机车新车、机车配套列控/机电设备等设备招标采购加速、招标交付将增加。我国动车组 2007 年前后开始招标，2013-2017 年为招标高峰期，根据动车组 12 年左右五级修，目前已进入后市场放量阶段：国铁集团 2024 年动车组高级修首次招标达 361 组，其中五级修 207组，五级修占比 57%（2023年高级修招标 290组，其中五级修 108组，五级修占比 37%）。随着设备更替加速、动车组维修维保放量、机车新车招标交付提升，铁路行业有望再迎高景气周期。  受益相关标的。重点推荐【中国中车】【中国通号】【思维列控】等。其他相关标的【时代电气】【辉煌科技】【康尼机电】等核心零部件厂商。  风险提示：轨交投资不及预期、铁路装备招标不及预期、行业政策变化风险。 -31%-24%-17%-11%-4%3%23/723/923/1124/124/324/524/7机械设备 沪深300 42500 轨 交行业动态点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 图 1：24H1，全国铁路固定资产投资完成额 3373 亿，同比 +10.6% 图 2：24M6，全国铁路完成固定资产投资 1088 亿，同比+10.2% 数据来源：国家统计局，国铁集团，西南证券整理 数据来源：国家统计局，国铁集团，西南证券整理 图 3：24M6，全国铁路客运量 3.61 亿人次，同比+10.8% 图 4：24M5，全国铁路货运量 4.37 亿吨，同比+0.7% 数据来源：国家统计局，国铁集团，西南证券整理 数据来源：国家统计局，国铁集团，西南证券整理 轨 交行业动态点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准。 公 司 评 级 买入：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 20%以上 持有：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下 行 业 评 级 强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于同期相关证