航空行业2024年6月数据点评：上市航司旅客总周转量均超19年，春秋客座率92.7%领跑，看好航司Q3利润兑现

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 航空机场 2024 年 07 月 17 日 航空行业 2024 年 6 月数据点评 推荐 （维持） 上市航司旅客总周转量均超 19 年，春秋客座 率 92.7%领跑，看好航司 Q3 利润兑现  高频数据跟踪：7 月 14 日，根据 CADAS 数据：1、民航国内 7 日平均旅客量199 万，同比+4%，较 19 年+21%；平均客座率 84%，同比+3pts，较 19 年基本持平，周环比+3pts。2、民航国内 7 日市场平均全票价（含油）954 元，同比下跌 13%，较 19 年同比上涨 8%。  航司 6 月数据分析 1、整体来看：吉祥整体 ASK 超 19 年 37.7%，春秋超 21.6%。6 月：ASK 超19 年。吉祥（37.7%）>春秋（21.6%）>东航（8.3%）>南航（6.2%）>国航（6.0%）； RPK 超 19 年：吉祥（36.3%）>春秋（23.1%）>东航（9.2%）>南航（6.8%）>国航（4.7%）；1~6 月累计：ASK 超 19 年：吉祥（37.5%）>春秋（28.7%）>东航（9.7%）>南航（5.6%）>国航（5.0%）；RPK 超 19 年：吉祥（36.1%）>春秋（28.2%）>东航（7.8%）>南航（6.1%）>国航（2.3%）。1）国内线：春秋 RPK 超 19 年 51.1%，吉祥超 30.7%。6 月：ASK 超 19 年：春秋（50.7%）>吉祥（29.9%）>国航（21.3%）>南航（18.1%）>东航（15.9%）； RPK 超 19年：春秋（51.1%）>吉祥（30.7%）>国航（20.0%）>南航（19.0%）>东航（17.9%）；1~6 月累计：ASK 超 19 年：春秋（60.9%）>吉祥（32.5%）>国航（21.5%）>东航（20.1%）>南航（18.3%）；RPK 超 19 年：春秋（59.5%）>吉祥（33.1%）>南航（19.7%）>国航（18.5%）>东航（18.4%）。2）国际线：吉祥 ASK 超 19年 87.6%，东航恢复至 95.2%。6 月：ASK 较 19 年恢复：吉祥（187.6%）>东航（95.2%）>国航（82.4%）>南航（81.7%）>春秋（70.5%）； RPK 较 19 年恢复：吉祥（175.3%）>东航（94.4%）>南航（81.4%）>国航（80.0%）>春秋（72.4%）；1~6 月累计：ASK 较 19 年恢复： 东航（91.1%）>南航（79.0%）>国航（77.9%）>春秋（70.8%）>吉祥（70.5%）；RPK 较 19 年恢复：东航（88.6%）>南航（77.7%）>国航（75.1%）>春秋（70.4%）>吉祥（59.0%）。3）地区线：东航 ASK 较 19 年恢复至 95.3%，吉祥恢复至 91.5%。6 月：ASK 较 19 年恢复：东航（95.3%）>吉祥（91.5%）>国航（84.2%）>南航（71.8%）>春秋（27.7%）； RPK 较 19 年恢复：吉祥（81.5%）>东航（88.4%）>国航（77.7%）>南航（73.3%）>春秋（27.9%）；1~6 月累计：ASK 较 19 年恢复：东航（98.0%）>吉祥（90.1%）>国航（83.7%）>南航（67.3%）>春秋（42.1%）；RPK 较 19 年恢复：东航（89.4%）>吉祥（87.7%）>国航（74.9%）>南航（67.7%）>春秋（41.8%）。 2、客座率：春秋 92.7%，领跑行业。 6 月：春秋（92.7%，同比+2.6%，环比+1.8%，较 19 年+1.1%）>吉祥（85.0%，同比+1.5%，环比+2.5%，较 19 年-0.9%）>南航（83.4%，同比+3.9%，环比+0.3%，较 19 年+0.5%）>东航（83.4%，同比+7.5%，环比+2.6%，较 19 年+0.7%）>国航（80.0%，同比+7.3%，环比+1.7%，较 19 年-1.0%）。1~6 月：春秋（91.3%，同比+3.4%，较 19 年-0.4%）>吉祥（84.5%，同比+3.8%，较 19年-0.9%）>南航（83.1%，同比+7.3%，较 19 年+0.4%）>东航（81.2%，同比+9.4%，较 19 年-1.5%）>国航（79.3%，同比+8.6%，较 19 年-2.1%）。 3、机队数：6 月 5 家上市航司合计净增加飞机 29 架。截至 6 月底，5 家航司机队数较 23 年底增长 1.0%。  投资建议：暑运旺季来临，民航量、价回升，看好航司利润兑现。当前暑运旺季已经开启，我们观察到需求端旅客量表现韧性，叠加年初以来各类免签利好政策频出，或将有力推动国际市场的进一步修复，民航三季度供需结构有望改善，支撑票价逐步走高，预计航司盈利有望兑现。核心推荐：推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋航空、吉祥航空，推荐核心受益于支线航空补贴政策调整，带动补贴大幅增长的华夏航空；同时静待大航弹性释放。  风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 执业编号：S0360523070004 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 联系人：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 13 0.00 总市值(亿元) 6,191.54 0.73 流通市值(亿元) 4,797.76 0.73 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.9% -1.9% -20.2% 相对表现 -2.0% -7.9% -9.4% 相关研究报告 《航空行业 2024 年 5 月数据点评：民航整体旅客周转量超 19 年，春秋客座率 90.9%领跑，建议首选华夏、春秋》 2024-06-18 《航空行业 2024 年 4 月数据点评：民航整体旅客周转量平稳恢复，春秋 4 月客座率 90.7%领跑》 2024-05-17 《出行链 2023 年报及 2024 年一季报综述：大航大幅减亏，春秋创历史 Q1 新高；铁路领先恢复，京沪广深 Q1 盈利均超 19 年同期 》 2024-05-06 -22%-13%-4%5%23/0723/0923/1224/0224/0424/072023-07-17~2024-07-16航空机场沪深300华创证券研究所 航空行业 2024 年 6 月数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）