汽车行业周报：政策逐步见效，6月零售高质量增长，出口延续强势

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 07 月 15 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端到 端 +VLM 自 动 驾 驶 系 统 发 布 》 2024-07-08 2 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：零跑发布首款中大型 SUV，为 20 万内唯一搭载 800V 平台的大六座 SUV》 2024-07-01 3 《汽车-行业专题研究:车企 D 单周订单持续突破 9w，新车型合计订单超 12w》 2024-06-26 行业走势图 天风汽车周报：政策逐步见效，6 月零售高质量增长，出口延续强势 政策逐步见效，6 月零售高质量增长，出口延续强势 7 月 8 日，乘联会发布 2024 年 6 月全国乘用车市场分析。零售方面，6 月全国乘用车市场零售 176.7 万辆，同比下降 6.7%，环比增长 3.2%。今年以来累计零售 984.1 万辆，同比增长 3.3%。根据乘联分会，参照 2023 年上半年完成全年总销量 43%的进度，今年全年有望突破 2,200 万辆。 根据乘联分会，随着国家“以旧换新”的政策逐步见效、各地相应政策措施出台与跟进、北京放号拉动消费，加之车市新品价格战阶段性降温，“618”促销拉动半年末冲刺，前期市场观望群体的消费热情被激发，6 月全国乘用车市场保持相对较好的发展阶段。由于去年 6 月面临非 RDE 车型处理带来增量，而今年是 200 公里以下微型电动车 5 月底免税政策截止，因此今年 6月的零售增长质量较高。 今年总体汽车出口延续去年年末强势增长特征。乘用车厂商统计口径：6 月乘用车出口（含整车与 CKD）37.8 万辆，同比增长 28%，环比持平；1-6 月乘用车累计出口 224.7 万辆，同比增长 33%。 政策端&供给端发力，下半年行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。根据新华社，截至 6 月 25 日中午 12 时，商务部汽车以旧换新信息平台已收到汽车报废更新补贴申请 11.3 万份，近一周新增补贴申请数量超 3.6 万份，呈现加快增长态势。同时，随着小米 SU7 上市、北京车展上众多新车发布、以及下半年比亚迪 DM5.0 和鸿蒙智行（享界 S9、智界 R7 等）一系列新车将陆续上市，供给端强势发力。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-07-12 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 58.92 买入 1.85 2.52 3.30 4.17 31.85 23.38 17.85 14.13 603596.SH 伯特利 45.52 买入 2.06 2.76 3.30 4.27 22.10 16.49 13.79 10.66 600933.SH 爱柯迪 14.40 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 15.16 12.63 9.23 7.91 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -26%-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%2023-072023-112024-032024-07汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 政策逐步见效，6 月零售高质量增长，出口延续强势 7 月 8 日，乘联会发布 2024 年 6 月全国乘用车市场分析。 零售方面，6 月全国乘用车市场零售 176.7 万辆，同比下降 6.7%，环比增长 3.2%。今年以来累计零售 984.1 万辆，同比增长 3.3%。根据乘联分会，参照 2023 年上半年完成全年总销量 43%的进度，今年全年有望突破 2,200 万辆。 图 1：6 月狭义乘用车市场零售 176.7 万辆，同比下降 6.7% 资料来源：Wind、天风证券研究所 其中，6 月纯电动零售销量 49.3 万辆，同比增长 9.9%；6 月插混零售销量 36.3 万辆，同比增长 67.2%；6 月新能源零售合计（纯电动+插混）销量 85.6 万辆，同比增长 28.6%。 图 2：中国新能源乘用车零售销量 资料来源：Wind、天风证券研究所 0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国狭义乘用车零售销量（万辆）20212022202320240102030405060708090100中国新能源乘用车零售销量（万辆）零售销量:新能源乘用车:插电混动:当月值:万零售销量:新能源乘用车:纯电动:当月值:万零售销量:新能源乘用车:当月值:万 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 3：中国新能源乘用车零售销量同比增速 资料来源：Wind、天风证券研究所 “以旧换新”等政策逐步见效，6 月的零售增长质量较高。根据乘联分会，随着国家“以旧换新”的政策逐步见效、各地相应政策措施出台与跟进、北京放号拉动消费，加之车市新品价格战阶段性降温，“618”促销拉动半年末冲刺，前期市场观望群体的消费热情被激发，6 月全国乘用车市场保持相对较好的发展阶段。由于去年 6 月面临非 RDE 车型处理带来增量，而今年是 200 公里以下微型电动车 5 月底免税政策截止，因此今年 6 月的零售增长质量较高。 自主品牌份额持续提升。6 月自主品牌零售 103 万辆，同比增长 10%，环比增长 5%。当月自主品牌国内零售份额为 58.5%，同比增长 9.3 个百分点；2024 年自主品牌累计份额 57%，相对于去年同期增加 7 个百分点。6 月自主品牌批发市场份额 64.8%，较去年同期增长 11.2个百分点；自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。头部传统车企转型升级表现优异，比亚迪、奇瑞汽车、吉利汽车、长安汽车等传统车企品牌份额提升明显。 批发方面，6 月全国乘用车厂商批发