中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪及运用 证券研究报告 2025 年 08 月 04 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：投资策略-美国非农低于 预 期 ， 降 息 周 期 有 望 重 启 》 2025-08-03 2 《投资策略：中银中外运仓储物流 REIT和华夏华电清洁能源 REIT 上市-周观REITs》 2025-08-02 3 《投资策略：投资策略-A 股动静框架 之静态指标》 2025-08-02 中观景气度数据库和定量模型应用 从整体的行业景气度方面来看，本周电力设备、电子、医药生物、家用电器等行业整体呈上行趋势；钢铁、建筑材料、机械设备、食品饮料、纺织服饰、汽车、非银金融、银行、房地产、环保、商贸零售等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。 重视汽车服务、通用设备、摩托车及其他、商用车、轨交设备Ⅱ、乘用车、电机Ⅱ、风电设备、房地产服务、电池、航空机场、房地产开发、航运港口、其他电源设备Ⅱ、家居用品等申万二级行业。相较于上周，新增了商用车、轨交设备Ⅱ、乘用车、风电设备、房地产服务、电池、航空机场、房地产开发、航运港口、其他电源设备Ⅱ、家居用品等。 截至 2025 年 08 月 03 日，重视行业值得关注的景气度数据有： 1) 汽车行业：轮胎开工率为 61.08%，环比减少 3.94%。 2) 机械设备：五金工具、磨具及磨料价格指数为 125.31 点，环比下降 0.1%。 3) 电力设备：三元材料 5 系（523 动力）的价格为 11.45 万元/吨，环比上涨 1.78%。Topcon 组件（210mm，分布式）的平均价格为 0.67 元/瓦，环比下降 4.44%。 4) 房地产：30 大中城市商品房成交面积为 12.84 万平方米，环比下降 20%。 5) 交通运输： 6) 北京地铁客运量为 1142.6 万人次，环比上升 51.52%。 7) 好望角型运费指数（BCI）为 3296.0，环比下降 13.92%。 行业配置建议：赛点 2.0 第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 赛点 2.0 第三阶段攻坚战，市场破新高后，踏空资金加速进场，交易驱动下，市场短期走向过热，波动率将放大，注意稳扎稳打。根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+，2）消费股的估值修复和消费分层逐步复苏，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于 AI产业趋势的进展，而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头（哪怕是很弱的斜率），以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险，重视恒生互联网。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果 ......................................................................................................................................... 3 2. 中观景气度周频跟踪............................................................................................................................ 4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪 ........................................................................................................ 9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 12 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪 ............................................................................................. 14 3. 风险提示 ................................................................................................................................................ 16 图表目录 图 1：【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合，未来四周具有较优表现；中旬构建的行业组合表现较优，月末构建的行业组合表现较差.................................................. 3 图 2：结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业 ............... 4 图 3：上游板块中观景气度周度跟踪...........................