食品饮料行业周报:关注Q2业绩催化,大众品板块价值显现
行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 食品饮料 证券研究报告 2025 年 08 月 11 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 张潇倩 分析师 SAC 执业证书编号:S1110524060003 zhangxiaoqian@tfzq.com 李本媛 分析师 SAC 执业证书编号:S1110524040004 libenyuan@tfzq.com 唐家全 分析师 SAC 执业证书编号:S1110523110003 tangjiaquan@tfzq.com 何宇航 分析师 SAC 执业证书编号:S1110523090002 heyuhang@tfzq.com 谢文旭 分析师 SAC 执业证书编号:S1110524040001 xiewenxu@tfzq.com 资料来源:聚源数据 相关报告 1 《食品饮料-行业研究周报:食品饮料周报:飞天批价保持稳定,重视大众品回调机会》 2025-08-04 2 《食品饮料-行业点评:技源集团——全球 HMB 最大供应商上市,聚焦肌肉关节健康市场》 2025-07-30 3 《食品饮料-行业研究周报:食品饮料周报:把握白酒相对底部机会,关注板 块季报催化》 2025-07-29 行业走势图 食品饮料周报:关注 Q2 业绩催化,大众品板块价值显现 市场表现复盘 本周(8 月 4 日-8 月 8 日)食品饮料板块/沪深 300 涨跌幅分别+0.63%/+1.23%。具体板块来看,本周零食(+3.85%)、软饮料(+2.99%)、肉制品(+2.72%)、啤酒(+2.02%)、烘焙食品(+1.96%)、其他酒类(+1.03%)、调味发酵品(+0.77%)、预加工(+0.71%)、白酒(+0.38%)、乳品(-0.60%)、保健品(-1.18%)。 周观点更新 白酒:后续关注 Q2 业绩-旺季动销潜在利空落地机会。本周白酒板块+0.38%,表现弱于食品饮料整体以及沪深 300,或主因临近业绩期:①贵州茅台酒(五星商标上市 70 周年纪念)上线 2 分钟即售罄(单瓶售价为 7000 元,限量 25568 瓶,销售额 1.79 亿),强α优势尽显;②五粮液集团子公司推出定价 19.5 元/罐的精酿啤酒、珍酒李渡发布定价 88 元的“牛市”精酿啤酒,酒企通过推出啤酒产品继续完善酒精类产品布局;③珍酒李渡发布业绩预告,预计2025H1 公司营收/经调整净利润分别同比下降 38.3%-41.9%/39%-40%,业绩发布后股价涨幅明显,或主因业绩处于加速出清状态。我们预计 25Q2 酒企业绩一定程度上将会体现真实动销情况,建议后续关注 Q2 业绩-旺季动销潜在利空落地机会。当前(2025-08-09)申万白酒指数PE-TTM 为 18X,处于近 10 年 5.72%的合理偏低位置,龙头酒企股息回报已较为可观,大众消费有望逐步修复,建议关注。 其他酒精:① 啤酒:惠泉啤酒发布业绩。本周啤酒板块+2.02%,青岛啤酒股份+2.7%、燕京啤酒+5.6%、青岛啤酒-0.4%、珠江啤酒+2.6%、华润啤酒+0.9%、重庆啤酒-0.1%、百威亚太+4.7%。惠泉啤酒发布半年报,25H1 公司实现营业收入 3.51 亿元,同比增长 1.03%;实现归母净利润 3957.17 万元,同比增长 25.52%。我们认为,中长期看,随着后续促消费政策落地以及禁酒令的调整,进而带动啤酒销量、升级速度修复,关注燕京啤酒;② 黄酒:会稽山新品发布。本周会稽山(+3.16%)、古越龙山(+0.41%)。8 月 5 日,会稽山原浆鲜黄酒正式发布,从高端黄酒“兰亭”,到潮饮新风“会稽山爽酒”,再到“原浆鲜黄酒”,我们认为,公司在产品上持续守正创新或助力公司打开多元消费场景、人群。我们认为,目前黄酒单品铺货&动销已进入验证期,建议持续关注两大龙头会稽山、古越龙山。 零食/软饮料板块涨幅居前,关注后续业绩期&月度数据催化。本周零食/软饮料涨跌居前,事件看:劲仔上新魔芋零食&卤花生产品/盐津上新瓜子类产品/西麦食品大健康科技有限公司成立,关注新品/概念催化。近期市场对大众品回调后投资关注度提升(特别对于景气度仍延续&估值有回落的公司),我们继续看好符合“降本增效”(成本下行+内控效率提升)/“市占率提升(高成长赛道+拓品类+拓渠道)”的强α公司,结构性投资机会下,个股逻辑更为重要。我们预计短期乳制品(牧场)概念/水饮料/零食赛道标的表现或居前,主因:① 乳制品(牧场):近期牛肉价格上行或使得上游牧场淘牛加速,利好牧场概念股表现;②水饮料:事件催化有望持续;③零食:24Q2 基数相对较低背景下,新渠道+新品类+低基数三重催化,短期预期波动不改后续潜在积极催化释放。 板块投资建议 【酒类板块】推荐强α&持续享受集中度提升红利的酒类酒企:山西汾酒/贵州茅台等。 【大众品】在 Q2 大众品板块业绩低基数背景下,我们继续看好符合“降本增效”(成本下行+内控效率提升)/“市占率提升(高成长赛道+拓品类+拓渠道)”的强α公司,建议关注:东鹏饮料/农夫/立高食品/西麦食品/劲仔食品/洽洽食品/百润股份/盐津铺子/卫龙美味/有友食品/新乳业/妙可蓝多/锅圈等。 风险提示:供过于求;食品安全风险;需求疲软;市场同质化产品竞争加剧。 -13%-7%-1%5%11%17%23%2024-082024-122025-04食品饮料沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 周观点更新及行情回顾 ....................................................................................................................... 4 1.1. 酒水观点:后续关注 Q2 业绩-旺季动销潜在利空落地机会 ........................................ 4 1.2. 大众品板块观点:零食板块涨幅居前,关注后续业绩期&月度数据催化 ................ 4 1.3. 板块投资建议 .............................................................................................................................. 5 2. 板块及个股情况..................................................................................................................................... 5 2.1. 板块涨跌幅情况.....................................................................................
[天风证券]:食品饮料行业周报:关注Q2业绩催化,大众品板块价值显现,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.65M,页数16页,欢迎下载。
