食品饮料行业周报：部分消费股业绩超预期提振信心，建议密切关注半年报

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业 ⚫ 主要观点更新：近期多家上市公司陆续发布 2024H1 业绩预告，部分消费股业绩超预期，例如东鹏饮料预计 24H1 归母净利润同比增幅 44.39%到 56.12%，燕京啤酒预计 24H1 归母净利润同比增幅 40%-55%等，提振市场信心。当前时间点建议重点关注各企业 Q2 业绩前瞻，筛选优质标的。 ⚫ 宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年 5 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动 3.7%、5.0%、7.7%、6.5%，除烟酒外，增幅环比扩大。根据公布的 6 月份金融数据，国内 M2 月度同比增长 6.2%，当月社融规模 3.30 万亿元，同比减少 0.93 万亿，同时社融存量规模维持 8%的增速。 ⚫ 白酒批价数据：截止 7 月 12 日，根据 Wind、今日酒价数据、茅帝，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约 2600 元和 2380 元；普五和国窖 1573 的批价分别约为 960 元和 875 元，飞天茅台整箱、散瓶批价环比上升，国窖环比持平，普五环比略升。主要次高端产品批价保持稳定，截止 7 月 12 日，梦之蓝 M6+、青花 30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约 570、860、410、360 、455 和 420 元/500ml。 ⚫ 啤酒量价数据： 2024 年 5 月，国内啤酒当月产量同比下滑 4.5%；1-5 月累计增长0.7%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年 5月平均进口单价为 268 美元/吨，同比下降 26%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止 2024 年 7 月 5 日当周，平均出厂价约 2,666 元/吨，同比下降 19%。截止 2024年 7 月 6 日当周，玻璃期货连续结算价达到 1423 元/吨，同比下滑 14% 。长江有色市场铝价格保持增长态势，截止 6 月 29 日当周长江有色市场铝均价约 20256 元/吨，同比增长 10% 。 ⚫ 乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定。截止 2024 年 7 月 4 日，国内主产区生鲜乳平均价约 3.25 元/千克，同比降低13.8% 。参考 GDT 数据，截止 2024 年 7 月 2 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为 3218 和 2586 美元/吨，分别环比半月前-5.2%、-6.5%；2024 年 7 月 2 日，干酪平均中标价 3980 美元/吨，环比半月前下降 5.4%。参考商务部的数据，截止2024 年 7 月 5 日，牛奶及酸奶零售价分别为 12.21 元/升及 15.91 元/升，环比一周前分别 0.00%、-0.06%。 ⚫ 推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注动销良性、批价向上的五粮液(000858，买入)，品牌力稳健的泸州老窖(000568，买入)，动销良好、批价坚挺的山西汾酒(600809，买入)，省内基本盘表现强势、省外全国化可期的优秀区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。 风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2024 年 07 月 15 日 叶书怀 yeshuhuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517090002 蔡琪 021-63325888*6079 caiqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519080001 姚晔 yaoye@orientsec.com.cn 燕斯娴 yansixian1@orientsec.com.cn 茅台批价回升，价管措施成效凸显 2024-07-07 飞天批价略反弹信心回升，高端酒企追求高质量发展 2024-06-30 部分消费股业绩超预期提振信心，建议密切关注半年报 看好（维持） 食品饮料行业行业周报 —— 部分消费股业绩超预期提振信心，建议密切关注半年报 2 目 录 一、宏观数据更新 .......................................................................................... 4 二、白酒批价数据 .......................................................................................... 4 三、啤酒量价数据 .......................................................................................... 5 四、乳品价格数据 .......................................................................................... 7 五、投资建议 ................................................................................................. 8 六、风险提示 ................................................................................................. 8 食品饮料行业行业周报 —— 部分消费股业绩超预期提振信心，建议密切关注半年报 3 图表目录 图 1：社零总额及餐饮收入当月同比............................................................................................. 4 图 2：烟酒类及饮料类零售额当月同比 ......................................................................................... 4 图 3：M2 同比 ............................................................................................................