透视A股：历史上三中全会后市场行情如何变化

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 07 月 11 日 透视 A 股：历史上三中全会后市场行情如何变化 策略定期报告 报告摘要： 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所回落 全球市场概览：上周 A 股全面下跌，成交量较上一周有所下跌 市场风格：上周小盘风格占优 货币市场：上周流动性边际宽松 基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位 市场情绪：上周 A 股换手率下降，美国恐慌指数下降 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值 资金流向：上周两融余额下降，A 股资金流出，北向资金流出 重要股东减持：上周食品饮料减持最多 机构调研：近一个月机构密集调研银行行业 出口：5 月非插电式混合动力乘用车持续增长 货币供给与社融：5 月 M2 增速下降、社融增速下降 中游景气：6 月挖掘机销量同比增长 5.3% 风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 证券研究报告 林荣雄 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520010001 linrx1@essence.com.cn 黄玮宗 联系人 SAC 执业证书编号：S1450123070007 huangwz1@essence.com.cn 相关报告 类比 2020 年茅指数抱团：高股息料将迎来泡沫化定价 2024-07-07 透视 A 股：上半年 A 股最佳超额因子是什么？ 2024-07-02 不可不察：投资生态真变了——中国股市记忆第五期 2024-06-27 透视 A 股：央地支出增速差更新——最新数据进一步环比下降 2024-06-25 重仓白酒的资金，流向哪里？ 2024-06-23 策略定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 透视 A 股：周度全观察 ....................................................... 5 图表目录 图 1. 近四次三中全会：中期维度有三次市场随后阶段性见底并开启反弹 .............. 3 图 2. 十六届三中全会（2003 年 10 月）：推动体制化、城镇化改革，巩固“出口-地产”双轮驱动的发展模式 ................................................................ 3 图 3. 十七届三中全会（2008 年 10 月）：加快推进社会主义新农村建设，关注三农问题 .. 4 图 4. 十八届三中全会（2013 年 11 月）：全面深化改革，注重“新常态”下内循环和高质量发展 ............................................................................ 4 图 5. 十九届三中全会（2018 年 2 月）：深化党和国家机构改革，推进国家治理体系和治理能力现代化 .................................................................... 4 图 6. 上周 A 股全面下跌，成交量相较上一周有所下跌 .............................. 5 图 7. 申万一级行业估值 ........................................................ 6 图 8. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） ............................................ 6 图 9. A 股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比回落 ........................... 7 图 10. A 股主要指数估值 ........................................................ 7 图 11. 国际估值分行业对比 ..................................................... 8 图 12. 国际估值分板块对比 ..................................................... 8 图 13. 上周成长风格下降，周期风格下降 ......................................... 8 图 14. 中观景气：一级行业（滚动更新） ......................................... 9 图 15. 中观景气：下游消费部分，5 月民航客运周转量同比增长 39.4% ................ 9 图 16. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 10 图 17. 5 月非插电式混合动力乘用车持续增长 ..................................... 11 图 18. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（5 月） ........................... 11 图 19. M1 和 M2 同比增速（%） .................................................. 12 图 20. 社融存量同比增速 ...................................................... 12 图 21. 货币市场：上周流动性边际紧缩 .......................................... 12 图 22. 国债及外汇市场：上周国债收益率上升，人民币升值 ........................ 13 图 23. 重要股东减持：上周计算机减持最多 ...................................... 13 图 24. 基金发行和仓位：上周发行环比下降，仓位处历史中位 ...................... 14 图 25. 资金流向：上周融资融券余额下降 ........................................ 14 图 26. 资金流向：上周 A 股资金净流出 .......................................... 15 图 27. 资金流向：上周北向资金流出 ............................................ 15 图 28. 大宗交易：上周成交额下降 .............................................. 16 策略定期报告 本报