证券Ⅱ行业：6月公募新发延续增长，债基仍为新发主力

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 13 [Table_Page] 跟踪分析|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 6 月公募新发延续增长，债基仍为新发主力 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 概览：6 月新成立基金 119 只，新发基金热度上涨。据 Wind 统计，以基金成立日口径统计，2024 年 6 月新成立基金 119 只，环比上涨26.60%，同比上涨 9.27%；该月新发行份额为 1751.50 亿份，环比上涨 70.55%，同比上涨 63.29%。 （1）债基仍然是新发基金主力。6 月新发基金中，债券型基金发行 44只，发行份额达 1525.08 亿份，环比上涨 80.11%，占新发基金截止日份额的 87.06%，相较于今年 5 月抬升明显。股票型基金发行 38 只，发行份额达 105.09 亿份，受 5 月股票型基金份额基数较高影响，6 月股票型基金发行份额环比略有下降，环比下降 0.33%，占新发基金截止日份额的 6.00%。主动权益基金的阶段性跑输，投资者更加偏好被动指数基金，避险需求仍较为旺盛，一段时间内指数化工具避险仍为核心诉求，此外，债券型产品，如利率债的需求依然旺盛。 （2）股混新发基金 6 月环比增速明显。股票+混合型基金新发份额有所上涨，为 197.88 亿份。5 月股票+混合型基金新发份额在 159.55 亿份。 ⚫ 本月政策层面，丰富北向基金供给，强调耐心资本重要性，央行借债有望实现未来长端利率反弹。 （1）两地资本市场互联互通迎来深度融合发展。沪、深交易所降低了沪深港通 ETF 的纳入规模要求以及下调沪深港通 ETF 的指数权重占比要求，促进资本、产品和信息的互联互通。同时，证监会始就《香港互认基金管理规定(修订草案征求意见稿)》公开征求意见，进一步支持香港国际金融中心建设。 （2）政府进一步引导耐心资本入局。国务院新闻办公室举行政策例行吹风会，稳定市场预期，推动科技创新和实体经济高质量发展。强调引导保险资金等长期资金投资创业投资，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员有条件的社会资本做“耐心资本”。 （3）央行维护债券市场稳健运行。长期债券收益率今年不断下降，10年期、30 年期国债收益率分别下降至 2.2754%、2.5130%。央行发布公告开展国债借入操作，未来国债卖出有望实现长端收益率反弹。 ⚫ 投资建议：证券公司业绩及监管压力期逐渐缓释，市场悲观情绪释放，证券行业估值和基金持仓双低，建议关注三中全会及政治局会议潜在预期差催化，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及国泰君安（A/H）、中国银河（A/H）、东方证券（A/H）、华泰证券（A/H）、招商证券、东方财富等个股。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险，市场过度波动，外部环境不确定性等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-07-09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 证券行业 2024 年中期策略:顺应新监管环境，迎接供给侧改革 2024-06-26 证券Ⅱ行业:日本资管行业的起伏与转型 2024-06-19 证券Ⅱ行业:全球视野下的被动资管发展与中国借鉴 2024-06-14 [Table_Contacts] 联系人： 李怡华 021-38003811 liyihua@gf.com.cn -20%-14%-7%-1%6%12%05/2307/2309/2311/2301/2403/2405/24证券Ⅱ沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 13 [Table_PageText] 跟踪分析|证券Ⅱ 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) P/B(x) ROE 报告日期 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中国银河 601881.SH CNY 9.88 20240430 买入 17.26 0.86 0.94 11.49 10.51 0.80 0.77 7.00% 7.30% 华泰证券 601688.SH CNY 11.88 20240430 买入 24.96 1.62 1.64 7.33 7.24 0.57 0.54 6.70% 7.60% 中信证券 600030.SH CNY 17.50 20240426 买入 25.00 1.37 1.59 12.77 11.01 0.91 0.85 9.10% 9.80% 东方证券 600958.SH CNY 7.29 20240430 买入 11.37 0.37 0.47 19.70 15.51 1.87 1.49 5.50% 5.90% 国泰君安 601211.SH CNY 13.33 20240430 买入 22.50 1.19 1.37 11.20 9.73 0.71 0.67 6.60% 7.00% 东方财富 300059.SZ CNY 9.96 20240315 增持 16.46 0.55 0.6 18.11 16.60 1.68 1.38 10.45% 10.22% 招商证券 600999.SH CNY 13.61 20240428 买入 19.40 1.09 1.21 12.49 11.25 0.91 0.85 8.00% 8.80% 东吴证券 601555.SH CNY 5.60 20240430 买入 10.47 0.41 0.42 13.66 13.33 0.64 0.58 5.20% 5.60% 财通证券 601108.SH CNY 6.26 20240426 买入 9.35 0.5 0.55 12.52 11.38 0.80 0.77 6.60% 8.30% 兴业证券 601377.SH CNY 4.86 20240428 买入 7.78 0.3 0.33 16.20 14.73 0.75 0.70 4.33% 4.35% HTSC 06886.HK HKD 7.89 20240430 买入 15.89 1.62 1.64 4.53 4.48 0.35 0.33 6.70% 7.60% 中信证券 06030.HK HKD 10.76 20240426 买入 16.89 1.37 1.59 7.31 6.30 0.52 0.49 9.10% 9.80% 东方证券 03958.HK HKD 2.92 20240430 买入 4.44 0.37 0.47 7.35 5.78 0.70 0