【策略专题】三中全会系列2：统一大市场，要素流动与价格发现

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 策略专题 2024 年 07 月 08 日 【策略专题】 统一大市场：要素流动与价格发现 ——三中全会系列 2  全国统一大市场的目标&措施 目标：全国统一大市场核心是要打破阻碍各种要素资源流动的障碍，保证市场主体公平参与竞争，建立统一化的市场，有利于全国要素根据市场机制进行合理的行业间、地区间配置，从而引导各地区依托自身禀赋开展产业链上的分工与合作，提升产业效率和竞争实力。 措施：“5 统一”“1 破除”。即统一的基础制度规则、统一联通的市场设施、统一的要素资源市场、统一的商品服务市场、统一的市场监管以及破除地方保护和市场分割。  全国统一大市场重点领域的痛点及改革目标 重点领域：五大要素市场化建设：劳动力、资本、技术、土地、数据；三大资源市场改革：环境资源、电力资源、能源资源；现代物流体系建设。 劳动力：户籍制度改革解决人才跨地区流动，以及背后的基本社会保障&公共服务公平问题。 土地：完善建设用地指标的跨区域交易机制，推动用地指标市场化流转，解决土地要素的空间错配问题。 资本：地方行政干预影响资本跨区域的自由流动，统一监管、准入标准推动资本市场更好服务实体经济。 技术：完善全国性技术交易市场，实现各地技术交易市场互联互通，科技资源共享。 数据：国家数据局的成立标志着数据要素迎来统一的规划和监管，未来市场化改革的核心是构建统一的确权、定价、交易制度规范。 环境资源：通过排污权、用能权等环境权益市场化建设促进绿色生产和绿色消费。 电力资源：电价改革是核心，也是构建以新能源为主体的新型电力系统的关键。 能源资源：深化油气体制改革推进油气勘探开发和增储上产，保障国家能源安全。 现代化物流体系：物流成本较高等因素阻碍商品、要素高效流动。  重点领域可能的改革方向，哪些行业或将受益 劳动力要素改革：关键在于破除劳动力自由流动的体制障碍，关注人力资源、数字化、医疗服务、保险等行业。 土地要素改革：关键在于打破空间错配，建设用地指标流转有望加速推进城镇化进程，关注基建、建筑建材等领域。 资本要素改革：关键在于金融基础设施建设与统筹监管、区域性股权市场和全国性证券市场板块间的合作衔接，关注金融科技、专精特新等行业。 技术要素改革：关键在于交易制度的规范统一和全国技术市场的联通。 数据要素改革：关键在于明确数据产权、完善数据定价机制&数据交易制度，关注数据基础设施建设、数据运营等细分领域。 环境资源改革：重心可能放在碳排放交易市场建设，关注环保、碳监测等细分领域。 电力体制改革：以电价改革、提高新能源消纳能力为核心，关注新能源、储能、智能电网、配电网建设等细分领域。 油气体制改革：关键在于深化“管住中间、放开两头”思路，关注油气装备、油服等细分领域。 现代化物流体系建设：关键在于通过数字化、优化物流枢纽布局等方式降本增效，关注铁路、港口等细分领域。  风险提示：宏观经济复苏不及预期；历史资料收集不全面；历史经验不代表未来。 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：丁炎晨 邮箱：dingyanchen@hcyjs.com 执业编号：S0360523070005 相关研究报告 《【华创策略】三中全会学习跟踪框架——三中全会系列 1》 2024-06-17 《【华创策略】从 CapEx 看产能约束——供给侧框架系列 1》 2024-06-06 《【华创策略】成长型制造业的出清特征——产能出清系列 2》 2024-05-23 《【华创策略】四类基金画像：短跑、长跑、头部、调仓——24Q1 基金季报专题研究》 2024-04-23 《【华创策略】传统周期行业的出清特征——产能出清系列 1》 2024-03-28 华创证券研究所 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、全国统一大市场的目标&措施 .................................................................................. 4 二、全国统一大市场重点领域的痛点及改革目标 ......................................................... 7 三、重点领域可能的改革方向，哪些行业或将受益 ................................................... 14 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 全国统一大市场的目标 ............................................................................................. 5 图表 2 全国统一大市场的措施 ............................................................................................. 6 图表 3 全国统一大市场重点包括五大要素、三大资源、以及现代化物流体系建设 ...... 7 图表 4 劳动力要素改革核心解决人才跨地区流动、基本社会保障&公共服务公平问题 ..................................................................................................................................... 8 图表 5 土地要素改革核心要解决土地要素空间错配问题 ................................................. 8 图表 6 资本要素改革重心在于统一监管和准入标准，以及区域性股权市场和全国性证券市场的合作衔接 ..................................................................................................... 9 图表 7 技术要素改革核心在于完善全国性技术交易市场 ............................................... 10 图表 8 数据要素改革核心在于构建统一的确权、定价、交易制度规范 ....................... 10 图表 9 环境资源改革核心在于排污权、用能权等环境权益市场化建设 ....................... 11 图表 10 我国新能源发电占比依然较低 ............................................................