煤炭行业周报：后市预期并不悲观，逢低布局良机再现

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 后市预期并不悲观，逢低布局良机再现 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 7 月 13 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 1,681,394 行业流通市值(百万元) 446,824 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2023 2024EE 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 山西焦煤 8.90 1.19 1.21 1.31 1.39 7.5 7.4 6.8 6.4 1.47 买入 潞安环能 16.01 2.65 2.54 2.75 2.93 6.0 6.3 5.8 5.5 1.06 买入 平煤股份 10.25 1.71 1.90 2.04 2.19 6.0 5.4 5.0 4.7 1.10 买入 兖矿能源 14.78 2.71 2.92 3.39 3.81 5.5 5.1 4.4 3.9 3.10 买入 中国神华 41.21 3.00 3.20 3.28 3.37 13.7 12.9 12.6 12.2 2.15 买入 陕西煤业 24.93 2.19 2.29 2.53 2.61 11.4 10.9 9.9 9.6 2.94 买入 中煤能源 11.79 1.47 1.65 1.77 1.93 8.0 7.1 6.7 6.1 1.04 买入 山煤国际 13.14 2.15 2.68 2.86 3.02 6.1 4.9 4.6 4.4 1.73 买入 淮北矿业 14.66 2.31 2.48 2.60 2.71 6.3 5.9 5.6 5.4 1.01 买入 盘江股份 5.50 0.34 0.35 0.41 0.43 16.2 15.7 13.4 12.8 1.03 买入 兰花科创 8.35 1.41 1.45 1.68 1.87 5.9 5.8 5.0 4.5 0.79 买入 备注：股价为 2024 年 7 月 12 日收盘价 投资要点 ◼ 投资建议：后市预期并不悲观，逢低布局良机再现。板块轮动调整，科技成长迎来上涨，资金抽水红利，叠加 Q2 煤价偏弱运行，二季度业绩预期承压影响，煤炭板块出现大幅调整。展望后市，资金抽水结束以及二季报悲观预期冲击后，煤炭板块有望重回低估区间，底部布局时点或将再现，同时旺季预期加持下，三季报有望迎来业绩修复，带动板块重回上行周期，主要系 1）动力煤：“三伏天”来临，煤价止跌反弹。本周港口煤价止跌，叠加旺季预期下，港口煤价开始回弹。 2024 年“三伏”天于 7 月 15 日开启长达 40 天至 8 月 23 日结束，较往年持续性更强，煤价反弹持续性值得期待。2）炼焦煤：坑口精煤库存维持低位，旺季煤价具备上涨弹性。当前煤矿精煤库存维持较低水平，同时强安检形势下，煤矿生产水平同比下滑，叠加“金九银十”旺季将至，下游焦化厂、钢厂补库意愿日渐趋强，炼焦煤阶段性紧缺有望再现，催化煤价旺季上涨。截至 2024 年7 月 12 日 523 家样本矿山精煤日均产量和精煤库存分别为 77.89 和 268.85 万吨，同比分别-8.19%和+1.64%。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐三大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】，经营稳健，确定性强，穿越周期。第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】【上海能源】，资源属性更强，拥抱全球资源品的共振。第三、逐步配置动力煤弹性标的：拥有海外业务敞口且高分红承诺的【兖矿能源】【广汇能源】、销售结构改善且有资产注入预期的【晋控煤业】、煤电一体化稀缺成长标的【新集能源】。【山煤国际】【兰花科创】【中煤能源】【华阳 股份】【甘肃能化】【电投能源】【冀中能源】【淮河能源】有望受益。 ◼ 动力煤方面，坑口煤价开启探涨，日耗维持抬升趋势。供应方面，本周坑口煤价开启探涨，坑口库存有所下滑，站台贸易商拉运有所增加。截至 2024 年 7 月 12 日，462 家样本矿山动力煤日均产量为 563.7 万吨，周环比下降 0.18%，同比上涨 7.15%。需求方面，下游电厂继续保持日耗抬升趋势，需求持续复苏。截至 2024 年 7 月 2 日，统调电厂日耗煤 870 万吨，周环比上涨 1.16%，同比减少 3.33%。截至 7 月 11 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 858.0 元/吨，相比于上周上涨 13.0 元/吨，周环比增加 1.5%，相比于去年同期上涨 12.5 元/吨，年同比增加 1.5%。 ◼ 中国神华：2024 年 6 月实现商品煤产量 2700 万吨（同比-2.2%），销量 3920 万吨（同 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 比+5.9%）；总发电量 163 亿千瓦时（同比-9.6%），总售电量 152.7 亿千瓦时（同比-9.9%）。2024 年 1-6 月实现商品煤产量 1.63 亿吨（同比+1.6%），销量 2.30 亿吨（同比+5.4%）；总发电量 1040.4 亿千瓦时（同比+3.8%），总售电量 978.9 亿千瓦时（同比+3.9%）。中国神华公布外购煤采购价格（7 月 9 日起），外购 4500/5000/5500 大卡分别为 471/572/672 元/吨，较上期分别+10/+10/+7 元/吨；外购神优 1/3f 分别为 734/716 元/吨，较上期分别+7/+3 元/吨。 陕西煤业：2024 年 6 月实现煤炭产量 1513 万吨（同比+5.05%），自产煤销量 1482 万吨（同比+4.04%）。2024 年 1-6 月公司实现煤炭产量 8641 万吨（同比+2.79%），自产煤销量 8537 万吨（同比+3.11%）。中煤能源：2024 年 5 月实现煤炭产量 1168 万吨（同比+5.1%），销量 2291 万吨（同比+0.6%），其中自产煤销量 1110 万吨（同比+8.4%）。2024 年 1-5 月公司实现煤炭产量 5489 万吨（同比-1.2%），销量 10918 万吨（同比-11.2%），其中自产煤销量 5451 万吨（同比+2.3%）。兖矿能源：2024 年 Q1 公司实现商品煤产量 3463 万吨（同比+15.42%），商品煤销量 3562 万吨（同比+11.59%），其中自产煤销量 3166 万吨（同比+14.60%）。山煤国际：2024 年