3C+半导体设备高景气，预计中报业绩高增

公司研究公司动态跟踪证券研究报告工控设备2024 年 07 月 12 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明赛腾股份（603283.SH）3C+半导体设备高景气，预计中报业绩高增投资要点：事件：公司发布 2024 年半年度业绩预增公告，预计 2024 年上半年实现归母净利润 1.48-1.60 亿元，同比增长 42.97%-54.56%。二季度业绩维持高速增长分季度来看，2024 年第一季度公司实现营业收入 7.74 亿元（YoY+8.26%），归母净利润 9445 万元（YoY+30.08%）。第二季度预计实现归母净利润 5355 万元-6555 万元，预计同比增长 73%-112%。预计公司利润将维持高速增长，我们预计 2024 年公司归母净利润 8.27亿元，预期下半年实现归母净利润 6.67-6.79 亿元，在高基数下预计下半年净归母利润将同比增长 22%-24%。3C 设备：AI 终端等新产品将带来结构性机会美东时间 7 月 10 日，美股苹果股价再创历史新高，总市值达到 3.57万亿美元。我们认为，开发者大会后苹果股价不断创新高，意味着投资者看好 AI 能成为苹果乃至消费电子产品新的方向。AI+设备将带来新的产线需求，也将带来组装、检测方式的升级迭代，公司将受益于AI 终端产品带来的产线建设及升级需求。半导体量检测设备：HBM、大硅片扩产打造新增长源泉公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本Optima 涉足晶圆检测装备领域，实现在前道晶圆设备市场的快速突破。公司完善了对 HBM、TSV 制程工艺的不良监控，获得了客户的充分认可并成功获得批量设备订单，为公司半导体板块的持续增长增加了新的动力源泉。在半导体硅片领域，公司已成为协鑫、奕斯伟、中环半导体等知名晶圆厂商晶圆检测量测设备供应商。随着沪硅等企业启动半导体大硅片扩产，公司作为检测量测设备企业有望深度受益。盈利预测与投资建议我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 8.27 亿元、9.98 亿元、11.45 亿元，PE 分别为 17.5X、14.5X、12.7X。赛腾股份具备较高的估值性价比，维持赛腾股份“买入”评级。风险提示客户集中度较高风险，商誉减值风险，下游需求不及预期风险。买入（维持评级）当前价格：72.40 元基本数据总股本/流通股本(百万股)200.32/190.09流通 A 股市值(百万元)13,762.27每股净资产(元)11.21资产负债率(%)51.21一年内最高/最低价(元)93.37/33.21一年内股价相对走势团队成员分析师： 俞能飞(S0210524040008)ynf30520@hfzq.com.cn分析师： 卢大炜(S0210524050019)ldw30564@hfzq.com.cn相关报告1、AI 终端等新产品推动 3C 设备需求提升，HBM设备打造新增长源泉——2024.06.14财务数据和估值2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）2,9304,4465,1596,3347,174增长率26%52%16%23%13%净利润（百万元）3076878279981,145增长率71%124%20%21%15%EPS（元/股）1.533.434.134.985.72市盈率（P/E）47.221.117.514.512.7市净率（P/B）8.66.74.83.72.9数据来源：公司公告、华福证券研究所华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明公司动态跟踪 | 赛腾股份图表 1：财务预测摘要资产负债表利润表单位:百万元2023A2024E2025E2026E单位:百万元2023A2024E2025E2026E货币资金6191,1401,8203,219营业收入4,4465,1596,3347,174应收票据及账款7518099991,057营业成本2,3602,7273,3943,833预付账款18607265税金及附加58626372存货1,2201,8412,3862,419销售费用432490602696合同资产5123管理费用365423513560其他流动资产505597739731研发费用388490602696流动资产合计3,1144,4476,0167,492财务费用-7-33-51-76长期股权投资4444信用减值损失-2-6-6-6固定资产845881903912资产减值损失-93-50-50-50在建工程11717141公允价值变动收益-7-20-3无形资产194214244254投资收益-12-1-4-6商誉314314314314其他收益66707070其他非流动资产139141143144营业利润8021,0121,2231,402非流动资产合计1,5081,6251,6781,669营业外收入2201资产合计4,6216,0727,6949,160营业外支出1222短期借款161000利润总额8031,0121,2211,401应付票据及账款8221,3781,7281,924所得税110137164189预收款项0000净利润6938751,0571,212合同负债430537764880少数股东损益6485867其他应付款289289289289归属母公司净利润6878279991,145其他流动负债560604705757EPS（按最新股本摊薄） 3.434.134.985.72流动负债合计2,2642,8093,4853,850长期借款798999109主要财务比率应付债券00002023A2024E2025E2026E其他非流动负债36363636成长能力非流动负债合计115125135145营业收入增长率51.8%16.0%22.8%13.3%负债合计2,3792,9343,6203,995EBIT 增长率129.8%23.0%19.5%13.2%归属母公司所有者权益2,1783,0243,9034,928归母公司净利润增长率123.7%20.4%20.7%14.7%少数股东权益65113171238获利能力所有者权益合计2,2433,1374,0745,166毛利率46.9%47.1%46.4%46.6%负债和股东权益4,6216,0727,6949,160净利率15.6%17.0%16.7%16.9%ROE30.6%26.4%24.5%22.2%现金流量表ROIC41.0%36.5%32.3%28.0%单位:百万元2023A2024E2025E2026E偿债能力经营活动现金流1,3748659051,545资产负债率51.5%48.3%47.1%43.6%现金收益7689481,1151,247流动比率1.41.61.71.9存货影响399-621-545-33速动比率0.80.91.01.3经营性应收影响209-50-1530营运能力经营性应付影响-177556349196总资产周转率1.00.80.80.8其他影响17531138134应收账款周转天数63545051投资活动现金流-610-225-166-111存货周转天数217202224226资本支出-356-221-