国防军工行业报告：中航成飞上市更进一步，中直股份披露半年报预增公告

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 7 月 7 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1192.69 52 周最高 1564.18 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 6 月第 4 周：全军聚焦备战打仗，部队实战化训练水平和作战能力稳步提升》 - 2024.07.01 国防军工行业报告 中航成飞上市更进一步，中直股份披露半年报预增公告 ⚫ 投资要点 中航电测 7 月 5 日发布公告，深交所定于 7 月 11 日召开 2024 年第 2 次并购重组审核委员会审议会议，审核公司本次重组的申请，成飞上市更进一步。根据公司发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）（上会稿），本次交易方案为上市公司向航空工业集团发行股份购买其持有的航空工业成飞 100%股权，本次交易不涉及募集配套资金，拟发行股份数量合计 20.86 亿股。本次交易完成后，上市公司总股本将增加至 26.77 亿股。按照中航电测 49.54 元/股的收盘价，重组完成后，公司市值将增加至 1326 亿元，2023 年归母净利润为 25.21 亿元，2023 年备考静态市盈率为 53 倍。 标的资产航空工业成飞 2023 年实现营业收入 749.68 亿元，同比增长 11.41%；毛利率为 7.45%，同比基本持平；归母净利润为 24.23亿元，同比增加 11.10 亿元，增速达 84.54%，主要是由于财务费用大幅下降 7.07 亿元至-8.69 亿元，另外，管理费用下降 2.06 亿元以及新增资产处置收益 2.68 亿元。 中直股份 7 月 6 日披露 2024 年半年度业绩预增公告，预计上半年归母净利润为 2.7-3 亿元，同比增加 114.35%至 138.17%，业绩增长原因为，本报告期内公司发行股份购买资产已完成，上市公司的资产规模、销售收入增加，业绩较上年同期重组前增长；与上年同期（重述后的财务数据）相比，预计同比下降 8.42%至 17.58%。 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%2023-072023-092023-112024-022024-042024-07国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 中航成飞上市更进一步，中直股份披露半年报预增公告 ...................................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 4 2 行情概览 ................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 5 2.2 个股表现 ............................................................................. 5 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 6 2.4 陆股通持股及其变化 ................................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 10 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 12 3.4 新股信息跟踪 ........................................................................ 15 4 风险提示 ................................................................................ 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 5 图表 2： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ....................................