食品饮料行业周报：板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会

2024 年 07 月 07 日 板块有望平稳复苏，关注弱周期下强α机会 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -10.8 -16.9 -21.8 沪深 300 -4.0 -3.8 -10.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：行业筑底震荡，关注结构性机会》2024-06-30 2、《食品饮料行业周报：短期波动不改长期势能，观察淡季去库存情况》2024-06-23 3、《食品饮料行业周报：茅台批价波动影响情绪，看好后市白酒估值 修复》2024-06-16 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）贵州 33 亿元涉酒投资项目公示。2）前五月四川白酒产量 71 万千升。3）三得利看好威士忌领域持续增长。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台等 15 亿元成立生物科技基金；茅台强调市场工作“三个转型”。2）泸州老窖：52 度国窖经典装停止接收订单；泸州老窖酿酒公司注资增至 4.88 亿元。3）山西汾酒：汾酒集团与山西证监局会谈。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：茅台价格逐步企稳，关注板块 Q3 回款启动情况。根据今日酒价，目前飞天散瓶/整箱批价 2300/2530 元，继上周大跌后持续上涨并稳定在 2300 元左右，酒企动作提振部分市场信心。目前 Q3 回款政策逐步开启沟通，表面考验经销商资金实力，实则对各产品品牌力提出要求。在渠道周转资金有限及对市场的信心不明朗形势下，经销商更偏好具备较强抗风险能力的产品，故品牌表现预计进一步分化，头部品牌穿越周期能力更强，二三线酒企业绩下行风险更大。短期看，当前白酒销售仍处于淡季，可关注未来地产增量政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024 年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受后续中秋国庆动销影响，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：Q2 消费疲软叠加多雨水天气影响部分饮料产品终端动销，考验企业应变能力、渠道承受力与产品必选属性，看好弱复苏环境下 Q2 仍能保持稳增业绩的企业。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等； 2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等； 3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等； 4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 -25-20-15-10-5051015(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024/7/06 EPS PE 投资评级 股价 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 600519.SH 贵州茅台 1453.00 69.85 81.13 93.85 20.80 17.91 15.48 买入 000858.SZ 五粮液 128.95 8.75 9.91 11.28 14.74 13.01 11.43 买入 000568.SZ 泸州老窖 137.37 10.88 13.08 15.60 12.63 10.50 8.81 买入 600809.SH 山西汾酒 193.50 10.60 13.01 15.94 18.25 14.87 12.14 买入 002304.SZ 洋河股份 78.41 7.09 8.01 9.19 11.06 9.79 8.53 买入 000799.SZ 酒鬼酒 40.48 1.50 1.83 2.25 26.99 22.12 17.99 买入 600702.SH 舍得酒业 54.26 6.01 6.88 8.00 9.03 7.89 6.78 买入 600779.SH 水井坊 36.24 2.98 3.51 4.13 12.16 10.32 8.77 买入 000596.SZ 古井贡酒 201.34 10.91 13.64 16.78 18.45 14.76 12.00 买入 603369.SH 今世缘 47.22 3.07 3.79 4.57 15.38 12.46 10.33 买入 603589.SH 口子窖 37.00 3.22 3.68 4.31 11.49 10.05 8.58 买入 603198.SH 迎驾贡酒 55.52 3.57 4.40 5.30 15.55 12.62 10.48 买入 600199.SH 金种子酒 12.03 0.08 0.47 0.92 150.38 25.60 13.08 买入 603919.SH 金徽酒 18.74 0.80 1.01 1.24 23.43 18.55 15.11 买入 600197.SH 伊力特 16.85 0.96 1.23 1.49 17.55 13.70 11.31 买入 600559.SH 老白干酒 17.10 0.94 1.16 1.38 18.19 14.74 12.39 买入 603288.SH 海天味业 33.71 1.18 1.34 1.49 28.57 25.16 22.62 买入 603027.SH 千禾味业 13.13 0.61 0.74 0.88 21.52 17.74 14.92 买入 603317.SH 天味食品 11.08 0.52 0.65 0.77 21.31 17.05 14.39 买入 600872.SH 中炬高新 21.42 1.11 1.37 1.68 19.30 15.64 12.75 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 12.14 0.80 0.89 0.99 15.18 13.64 12.26 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.02 0.13 0.17 0.20 54.00 41.29 35.10 买入 603755.SH 日辰股份 22.56 0.75 0.9