机械行业周报2024年第27周(7.1-7.7)：WAIC展出25款人形机器人，业绩期重点关注出口链

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 7 月 7 日 行业研究 WAIC 展出 25 款人形机器人，业绩期重点关注出口链 ——机械行业周报 2024 年第 27 周（7.1-7.7） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 联系人：李佳琦 lijiaqi@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30%-10%10%30%23/0623/0923/1224/0324/06机械行业沪深300 资料来源：Wind 重点子行业观点 人形机器人： WAIC 2024 具身智能论坛有 500 余家企业确认参展，市外企业和国际企业占比超50%，展品数量已超 1500 项。本届大会展览重点打造人形机器人专区，展出人形机器人 25 款，现场发布全球首个全尺寸开源公版人形机器人青龙，以及国内首个全尺寸人形机器人开源社区。特斯拉首发 Optimus 二代，宇树科技展示国内首款实现奔跑功能的全尺寸通用人形机器人 H1。傅利叶、达闼、云深处科技等企业也带来总计超 20 款智能机器人。特斯拉人形机器人 Optimus，在直立行走的基础上，Optimus 现在的行走速度提升了 30%，十个手指也进化出感知和触觉。 观点： 与 2024 年一季度业绩会口径相比，Optimus 机器人的量产预期有所延后，体现在：1）小规模生产并用于执行工厂任务的时间从 2024 年推迟至 2025 年；2）未提及2026 年对外出售的预测，且强调了 2026 年可能是 Optimus 机器人成为通用型机器人的时间点。 尽管 Optimus 机器人的量产预期有所延后，但不改变其长期前景。从股东大会的表述来看，2025 年将有几千台 Optimus 机器人在特斯拉工厂工作，相比目前的 2 台有明显提升。这有望为 Optimus 机器人的训练、提升，并最终成为通用型机器人提供巨大助力。 2024H2 开始，以特斯拉为代表的人形机器人先行者将步入落地期。硬件层面，包括技术方案、产品、厂商定点、订单、份额在内的一系列事件将逐步确定，从而演化为投资层面的密集催化。我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、丰立智能、鸣志电器、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、思进智能。 机床&刀具：日本 5 月份机床订单总额 1245.3 亿日元，同比+4.2%，环比+3.0%。其中外需 896.9 亿日元，同比+9.8%，环比+6.1%，17 个月来首次同比增速转正。从 5 月份订单来看，中国订单 279.9 亿日元，同比+19.0%，环比+5.4%，连续 4 个月环比增长。日本机床外需订单转暖，预示着包括中国在内的机床需求显著提升。 2024 年 1-5 月，重点联系企业营业收入同比下降 2.3%，利润总额同比下降 3.6%，降幅均较 2024 年 1-4 月收窄。1-5 月金属加工机床新增订单同比增长 3.9%，在手订单同比下降 7.4%（1-4 月新增订单同比下降 4.9%，在手订单同比下降 14.7%）。 全球制造业复苏背景下，企业开工率提升，有望带动刀具类产品需求提升。高端机床及零部件国产化率仍处于较低水平，有望受益于市场“科特估”的关注度提升。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 机械出海： 1）美国补库：2024 年，美国有望进入补库周期。①后续随着降息落地，房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年 5 月，中国出口电动工具 12.6 亿元，同比+20.5%，增速较 2024 年 4 月+13.3pct。巨星科技2024H1 预计实现归母净利润 10.9-11.8 亿元，同比增长 25%-35%。建议关注：巨星科技、创科实业；②由于 2023 年末备货不足叠加 2024 年天气原因，导致OPE 库存超预期下行，商超追加订单的概率较大。2024 年 5 月，中国出口 OPE1.8亿美元，同比+72.6%，增速较 2024 年 4 月+31.5pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。2024 年 5 月，中国出口高尔夫球车、全地形车 1.1 亿美元/1.6 亿美元，同比+36.9%/+42.4%。涛涛车业 2024H1 预计实现归母净利润 1.7-1.9 亿元，同比增长 22.7%-37.6%。建议关注涛涛车业、春风动力。 2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年 1-5 月，中国矿山机械出口额 20.5 亿美元，同比增长 20.2%。看好矿山设备出口，建议关注景津装备、耐普矿机、山推股份、运机集团、中信重工。 工程机械：工程机械行业景气度出现边际改善。根据工程机械工业协会统计，2024 年 6 月挖掘机（含出口）销量 16603 台，同比增长 5.31%。其中国内市场销量 7661 台，同比增长 25.6%，国内市场销量增速大幅提升。随着 23Q4 增发的一万亿国债大部分结转至今年使用，叠加政府工作报告部署今年将增发一万亿超长期特别国债，将陆续转换为实物投资，基础设施投资有望得到持续改善。考虑到宏观经济政策效果显现存在滞后性，当前工程机械正处于需求底部；后续随着政策的托底效应，设备利用率有望回升，工程机械行业需求有望得到边际修复。建议关注：中联重科（A/H）、徐工机械、三一重工、恒立液压等工程机械龙头。 叉车：2024 年 5 月 31 日，交通运输部等十三部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，方案提出要对物流设施设备进行更新改造，支持高标准仓库、边境口岸铁路换装设施设备及应用自动分拣系统、堆垛机、电动叉车等设施设备的智慧立体仓储设施升级改造。根据我们测算 2024-2026 年我国叉车更新需求分别为 35.2/39.8/48.8 万台，同比增长 4.1%/13.0%/22.6%，我国叉车行业更新需求将进入高速增长期，推动我国叉车电动化率进一步提升。24 年 5 月我国销售各类叉车 110,446 台，同比+10.2%。其中国内 72,428 台，同比+9.9%；出口市场销量 38,018 台，同比+10.7%。电动化、国际化仍为叉车增量来源，建议关注安徽合力、杭叉集团。 轨交设备：2024年5月10日，国铁集团招标动车组折合约165标准列，已超过23年全年164