房地产行业月度报告：价格指数趋于平稳，土地市场回归理性

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 价格指数趋于平稳，土地市场回归理性 2019 年 08 月 12 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 房地产 -8.67 -10.97 0.41 沪深 300 -4.60 -2.60 6.71 龙 靓 分 析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 韩 偲瑶 研 究助理 hancy@cfzq.com 18670333068 相 关报告 1 《房地产：国家统计局 6 月房地产行业数据点评：资金端收紧，投资增速持续回落》 2019-07-17 2 《房地产：房地产行业 2019 年 6 月月报：融资收紧，龙头优势凸显》 2019-07-11 3 《房地产：国家统计局 5 月房地产行业数据点评：销售降温，投资增速回落》 2019-06-18 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 万科 A 2.99 9.29 3.46 8.03 3.89 7.14 推荐 金地集团 1.79 6.75 2.08 5.80 2.44 4.95 推荐 保利地产 1.59 8.75 1.99 6.99 2.40 5.80 谨慎推荐 中南建设 0.58 13.34 1.07 7.23 1.74 4.45 谨慎推荐 招商蛇口 1.93 10.11 2.44 8.00 2.95 6.62 谨慎推荐 阳光城 0.74 8.50 1.01 6.23 1.33 4.73 谨慎推荐 首开股份 1.23 5.88 1.33 5.44 1.56 4.63 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  板块表现： 7 月，房地产（申万）板块单月跌幅 1.50%，跑赢上证综指 0.06pcts，跑输沪深 300 指数 1.76pcts，涨幅在 28 个一级行业中排名第 15 位。子板块中，房地产开发板块单月跌幅 1.01%，园区开发板块单月跌幅 7.68%，拖累指数。  行业数据表现：（1）7 月百城住宅价格指数同比上升 3.83%，涨幅较上月下降 0.04pcts，涨幅继续收窄。整体市场房价将持续保持较为平稳的态势。（2）7 月，30 大中城市商品房成交面积 1618.03 万平方米，同比增长 2.27%，增速回落明显，环比下滑 2.54%。下半年房地产行业销售增速或将继续收窄。（3）7月，100大中城市成交土地面积 4780.91万平方米，同比下滑 2.49%，100 大中城市土地溢价率 11.38%，较 6月回落 8.1pcts。土地成交持续降温，土地市场回归理性，一二线城市土地韧性显现。  行业动态：（1）7 月已公布销售业绩的 8 家房企中，招商蛇口等部分房企销售业绩亮眼。（2）尽管部分房企拿地脚步有所加快，在行业处于冷周期中，房企大多依然保持谨慎拿地态度。（3）7 月房企发债回温，具有国企背景的房企在融资成本上具有相对优势。（4）房地产海外发债政策收紧；开封隔夜撤销放开限售的决定，苏州市场调控进一步升级，显示政策放松的可能性依然较小；金地集团发布中期业绩预增公告，业绩亮眼。  投资建议：建议关注具有销售业绩维持较高增速、未来业绩有支撑的招商蛇口、保利地产和中南建设；建议中报业绩亮眼的金地集团和阳光城；建议关注土地储备集中于一二线的首开股份；融资政策收紧，建议关注现金流量充足、净负债率低的万科 A。  风 险提示：房地产政策收紧；房企融资遇困。 -16%-9%-2%5%12%19%26%33%2018-082018-122019-04房地产沪深300行业月度报告 房地产 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业数据 .................................................................................................................. 4 2.1 价格指数延续平稳态势 ....................................................................................................................... 4 2.2 商品房成交呈现分化格局 ................................................................................................................... 5 2.3 土地市场降温中一二线土地韧性显现............................................................................................. 6 3 行业动态 .................................................................................................................. 8 3.1 部分房企销售业绩亮眼 ....................................................................................................................... 8 3.2 房企拿地态度整体谨慎 ....................................................................................................................... 9 3.3 7 月房企发债回温................................................................................................................................. 10 3.4 行业事件 ..........................