可转债市场跟踪：低价转债跌幅扩大，原因几何

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 06 月 23 日 证 券研究报告•固定收益定期报告 可转债市场跟踪周报（6.17-6.21） 低价转债跌幅扩大，原因几何 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一级转债供给： 转债发行 本周无转债发行；下周预计无转债发行。 新债上市 本周无转债上市；下周预计无转债上市。  二级市场回顾： 行情表现 全周来看，三大指数分别跌 1.14%、2.03%、1.98%。转债走势与权益市场相似总体但更显羸弱，呈加速下行态势，全周下跌 2.20%，录得年内第二大单周跌幅。转债市场日均交易额 593.04 亿元，相对上周下行 12.95%。 因子与行业轮动 本周大盘、高价券表现相对较好；中高评级稍有优势；九大行业全部下跌，可选消费、能源、材料行业跌幅居前。 估值指标 截至 2024 年 6 月 21 日，全市场转股溢价率均值 69.33%，环比变动-1.12 个百分点；纯债溢价率均值 14.15%，环比变动-3.52 个百分点；纯债到期收益率均值-4.78%，环比变动-1.63 个百分点。  条款与一级市场： 条款追踪 本周 3只转债触发赎回，3只转债可能触发赎回；本周共 26只转债触发下修或发布相关公告。1只转债公告下修，7只转债公告董事会提议下修。9 只转债公告不下修；截至周五收盘，23 只转债可能将触发下修条款。 新券概览 本周 2只转债更新了发行进度。截至 2024年 6月 21日，证监会已批准的待发转债共有 17 只，预计发行规模合计 93.8314 亿元。  本周转债市场总结： 本周权益市场整周表现不佳。除 6 月 18 日市场在部分概念发酵刺激下上涨0.48%之外，其余四日均下行，沪指周线录得五连阴。周五沪指收盘集合竞价阶段再度失守 3000 点关口。全周来看，上证指数、深证成指、创业板指分别跌 1.14%、2.03%、1.98%。转债表现全周走势与权益市场相似总体但更显羸弱，呈加速下行态势，全周下跌 2.20%，录得年内第二大单周跌幅。成交热情方面，本周前四日权益市场成交持续在七千亿左右徘徊，周五市场情绪冷淡，全天成交额降至 6195 亿；转债成交继续缓慢下探，但全周仍总体保持在 500亿元上方。全周来看，转债市场日均交易额 593.04亿元，相对上周下行 12.95%。 本周低价转债连续下行，主要原因为部分低价转债发行人的偿付能力已经受到质疑，尽管其价格已经足够低廉，但由于转股溢价率仍较高以及正股可能本身已经面临退市压力，难以通过转股退出，“进可攻”、“退可守”恐均落空。当前来看，在较长的时间维度内、对于存在瑕疵标的进行充分剔除之后、选取足够数量低价转债构建组合，可能仍有相对较高的胜率。  风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 联系人：谷岳洪 电话：18188609878 邮箱：guyh@swsc.com.cn 转 债上周涨幅排行 [Table_AmountInfo] 简称 周涨幅 诺泰转债 21.15% 惠城转债 18.71% 盛路转债 8.13% 山河转债 6.80% 九典转 02 4.30% 正 股上周涨幅排行 [Table_AmountInfo] 简称 周涨幅 奕瑞科技 31.42% 诺泰生物 26.90% 测绘股份 23.13% 设研院 22.41% 惠城环保 19.40% 各 市场指数上周涨幅 [Table_AmountInfo] 指数 周涨幅 中证转债 -2.20% 上证指数 -1.14% 深证成指 -2.03% 创业板指 -1.98% 相 关研究 1. 时隔近两月，转债发行再现 (2024-06-16) 2. 高性价比转债择券及更具现实意义的回测路径 (2024-06-10) 3. 交易热情持续，下修机会可期 (2024-06-10) 4. 一种高效的可转债择券路径 (2023-12-12) 5. 剑指何方？——量化视角下的转债配置策略 (2023-10-20) 可 转债市场跟踪周报（6.17-6.21） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 低价转债跌幅扩大原因............................................................................................................................................................................... 1 2 一级转债供给 ................................................................................................................................................................................................ 2 2.1 转债发行.................................................................................................................................................................................................. 2 2.2 新债申购.................................................................................................................................................................................................. 3 2.3 新债上市.................................................................................................................................................................................................. 3 3 二级市场回顾 .............................................................................................................................................