海富通中证2000增强策略ETF投资价值解析：交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2025 年 12 月 01 日 证 券研究报告•金融工程专题报告 基金研究系列-基金优选系列之九十二 交易与持有成本双低，增强策略护航超额收益 ——海富通中证 2000 增强策略 ETF 投资价值解析 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  指数增强 ETF 核心优势 交易更灵活。增强型 ETF 可以像股票一样在二级市场根据市场价格在盘中进行实时交易，买入后 T+1 即可卖出，卖出资金即时可用；还可以通过一揽子股票进行申购和赎回从而实现 T+0 操作。 交易及持有成本更低。增强型 ETF 无需缴纳申购费、赎回费、销售服务费；增强型 ETF 的管理费率仅为 0.50%；指数增强型基金的管理费率为 0.80%。 股票仓位限制更宽松。增强型 ETF 可以突破指数增强型基金 95%的仓位限制，从理论上具备更高的收益可能。 持仓更透明。增强型 ETF 每日通过 PCF 披露全部持仓，指数增强型基金每季披露前十大股票持仓，每半年披露全部股票持仓。  中 证 2000指数（932000.CSI）投资价值 小盘风格纯粹。中证 2000指数，囊括中证 1000之后的 2000个规模更小且流动性较好的股票，覆盖了 A 股市值排名位于 35%—85%的股票，代表了 A 股市场中最为核心的小市值板块，具备极为鲜明的小盘特征。 行业分布广泛，成长特征突出。中证 2000指数成分股行业分布较为广泛，覆盖了除银行外的所有申万一级行业；目前中证 2000指数的前六大权重行业分别为机械设备、电子、计算机、基础化工、电力设备、医药生物，均为新质高新成长特征较为显著的行业。 收益弹性与波动水平双高，风险收益比可观。相较沪深 300、中证 500和中证1000 等主流宽基指数，中证 2000指数年化收益率与年化波动率双高，风险收益比表现亮眼。 成分股数量众多，定价不充分，市场交易活跃，量化策略交易绝佳。中证 2000指数总市值约占 A 股总市值的 11%，其每日的成交额占比约为 25%，市场交易活跃。买卖双方，对成分股的研究覆盖有限，且成分股小市值与低价特征显著，致使中证 2000指数成分股的交易主体以非机构投资者为主，资金属性以交易型资金为主，由此造就了中证 2000 指数成分股显著的流动性溢价。 当前市场环境契合配置中证 2000指数。宏观环境流动性维持宽松、经济呈现弱复苏的态势，配合十五五规划，多项产业政策的持续推动，为小市值成长股创造了有利的宏观基础；中证 2000显著的小盘成长风格，同当前市场的投资主线高度契合；未来科技龙头高位滞涨时，市场资金将会逐步向中小盘成长股辐射扩散，中证 2000 指数有望成为承接资金轮动的重要板块。  海富通中证 2000增强策略 ETF（159553.SZ）投资价值 基金经理李自悟先生，加州大学伯克利分校硕士，新加波国立大学学士，2022年 8月加入海富通基金管理有限公司，拥有 17年证券从业经验，现任海富通 [Table_Author] 分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱：zhengll@swsc.com.cn 分析师：王天业 执业证号：S1250524050002 邮箱：wty@swsc.com.cn 相 关研究 1. 中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线 (2025-09-26) 2. 汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势 (2025-09-26) 3. 国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻 (2025-09-25) 4. 国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力 (2025-09-14) 5. 海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性 (2025-09-10) 6. 中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路 (2025-09-09) 7. 华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额 (2025-09-06) 8. 中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”框架掘金景气度 (2025-09-05) 9. DAFAT：基于 Transformer 模型的自适应解决方案 (2025-08-29) 10. 加权影线频率与 K 线形态因子 (2025-08-28) 94080 请务必阅读正文后的重要声明部分 基金管理有限公司量化投资部副总监，量化领域研究经验丰富。 超额收益稳定，业绩表现优异。海富通中证 2000增强策略 ETF 在 2025年初至今实现累计收益 47.85%，相对中证 2000指数超额收益率 18.32%，同类排名前 4.12%（24/582），近一年累计回报 50.14%，同类排名前 4.29%（23/536）。 指数增强策略完备，深度学习人工智能持续赋能。指增策略以量化多因子选股为框架、深度学习为核心，投资与交易逻辑双管齐下。投资逻辑效仿主观投资，聚焦价值回归，大模型的广泛应用弥补了量化在非结构化数据源方面的短板；交易逻辑依赖日频及高频量价因子。海富通量化团队双擎驱动，通过机器学习模型有机融合投资与交易核心逻辑，以适配多元的市场环境。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品、跟踪指数及基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。 基 金优选系列之九十二 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 指数增强 ETF 的优势 ................................................................................................................................................................................... 1 1.1 指数增强 ETF 简介 ............................................................................................................................................................................... 1 1.2 兼具流动性和收益增强 ..........................................................................................................................................