国防军工行业周报(2024年第27周)：预期二季报明显改善，关注公司业绩或存货

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 国防军工 2024 年 07 月 02 日 预期二季报明显改善，关注公司业绩或存货 看好 ——国防军工行业周报（2024 年第 27 周） 证券分析师 韩强 A0230518060003 hanqiang@swsresearch.com 武雨桐 A0230520090001 wuyt@swsresearch.com 研究支持 穆少阳 A0230122070006 musy@swsresearch.com 联系人 穆少阳 (8621)23297818× musy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 上周申万国防军工指数下跌 0.45%，中证军工龙头指数下跌 0.86%，同期上证综指下跌 1.03%，沪深 300 下跌 0.97%，创业板指下跌 4.13%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 0.45%的跌幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 4 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为 3.02%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为中航电测（14.47%）、爱乐达（12.56%）、航天长峰（10.95%）、上海瀚讯（9.41%）、中国船舶（6.46%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为铂力特（-11.91%）、中海达（-11.16%）、ST 特信（-10.42%）、融发核电（-8.27%）、新研股份（-7.73%）。 ⚫ 上周军工外资持股流通股占比为 2.54%，与上上周基本持平，整体来看军工板块外资持股比例呈长期上涨趋势。从个股标的来看，上周外资持股占比变动前五的标的为江龙船艇（0.62%）、天和防务（0.45%）、威海广泰（0.41%）、中国船舶（0.32%）、钢研高纳（0.29%）。上周外资持股占比变动后五的标的为七一二(-0.59%）、天银机电（-0.49%）、亚光科技（-0.49%）、爱乐达（-0.31%）、航天发展（-0.29%）。 重要信息回顾： ⚫ 随着反腐进入体系化常态化，预计将保障军工行业整体企稳回升，军工订单有望持续恢复，产业链各个环节的生产节奏逐步得到重建或回复，且随着中报预期将近，我们预计二季度环比改善明显，尤其是在产业链配套环节，建议关注航空类等业绩稳健标的。 ⚫ 中报预期将近，我们预计二季度环比改善明显，建议关注航空类等业绩稳健标的。去年下半年以来受行业环境影响，行业各环节生产进度停滞或减缓，但进入一季度后，产业链生产节奏逐步得到恢复或重建，各环节订单逐渐恢复，预计业绩逐渐体现在二季度，尤其是航空领域进展明显，所以我们预计军工行业二季度整体业绩环比明显改善，同时也关注公司存货等财务指标变化，建议关注航空领域相关的业绩稳健的白马标的。 ⚫ 新质战力快速发展，关注卫星/低空经济。（1）垣信星座首发节点确定，星座常态化发射加速。根据上证报报道，垣信首批组网卫星预计 8 月 5 日在太原发射，将实现“一箭18 星”，后续还将探索一箭 36 星、一箭 54 星。“呼和浩特市遥感星座“昊天星座”近日启动组网，未来计划规划发射 16—24 颗卫星。（2）南京举办低空经济高层论坛，空管产品正式落地。6 月 29 日，南京举办低空经济高层论坛暨莱斯信息上市一周年新品发布会，会议上莱斯信息推出低空飞行管理服务平台、无人机运营服务系统、空域航线规划仿真系统和起降场智能管理系统四大类型产品，标志低空经济空管产品正式落地。 ⚫ 投资主线：1、高端战力主线：1）主机厂：业绩稳定持续增长且有强大的价格管控能力；2）高端材料：高温铸造合金、隐身材料等，渗透率提升及国产替代加速；3）锻压件：估值重构完成，基本面有望迎来拐点；4）精确制导：军工后续好转，精确制导武器弹性最大。2、新质战力主线：1）低空经济：万亿规模产业逐渐开始；2）低轨卫星：星座建设加快，应用领域拓展；3）水下装备：0-1 高速增长阶段； 4）通信及数据链：快速迭代且上量阶段。 ⚫ 重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航光电、中航高科、中航重机、三角防务、西部超导、菲利华；2、新质战力组合：中科星图、莱斯信息，海格通信、铖昌科技、臻镭科技、华秦科技、航天智装、西部材料、七一二、湘电股份。 ⚫ 风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1．市场回顾 上周申万国防军工指数下跌 0.45%，中证军工龙头指数下跌 0.86%，同期上证综指下跌 1.03%，沪深 300 下跌 0.97%，创业板指下跌 4.13%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深 300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块 0.45%的跌幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 4 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为 3.02%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为中航电测（14.47%）、爱乐达（12.56%）、航天长峰（10.95%）、上海瀚讯（9.41%）、中国船舶（6.46%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为铂力特（-11.91%）、中海达（-11.16%）、ST 特信（-10.42%）、融发核电（-8.27%）、新研股份（-7.73%）。 图 1：国防军工板块上周相对市场表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2024/06/24-2024/06/28 图 2：国防军工板块相对行业表现 资料来源：iFinD、申万宏源研究 注：数据统计区间为 2024/06/24-2024/06/28 -0.45%-0.86%-0.97%-1.03%-4.13%-5%-4%-3%-2%-1%0%国防军工军工龙头沪深300上证指数创业板指1.98%1.00%0.93%-0.45%-0.96%-0.97%-1.19%-1.53%-1.57%-1.61%-1.71%-1.72%-1.82%-1.93%-2.08%-2.09%-2.38%-2.44%-2.55%-2.58%-2.72%-2.76%-2.92%-2.97%-3.03%-3.43%-3.48%-3.51%-3.55%-3.62%-4.75%-6%-4%-2%0%2%4%银行公用事业石油石化国防军工传媒有色金属交通运输机械设备钢铁美容护理食品饮料通信建筑装饰轻工制造家用电器汽车基础化工综合建筑材料纺织服饰环保电子煤炭农林牧渔社会服务计算机医药生物非银金融商贸零售电力设备房地产 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共8