金属行业7月月报：6月价格集体调整，《稀土管理条例》发布

行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20 [Table_MainInfo] 6 月价格集体调整，《稀土管理条例》发布 ――金属行业 7 月月报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 7 月 2 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业数据 钢铁：根据中国物流信息中心数据，6 月钢铁 PMI 为 47.8%，反映出行业景气偏淡。6 月为传统消费淡季，在高温、多雨天气影响下，建筑端需求表现一般；下游消费走弱，6 月库存也出现积累；原料价格回落，钢厂利润稍有修复，6 月钢价整体走弱。展望未来，7 月仍为消费淡季，大规模设备更新政策效果或逐步显现支撑制造端需求，但建筑端需求仍难言乐观，钢价或维持震荡。 铜：铜矿加工费处于近年低位，矿端供应仍然偏紧，印尼对铜精矿征收 7.5%的出口税加剧市场紧张度，市场关注下半年的加工费谈判；需求端表现一般，库存压力较大，6 月铜价随之走低。展望未来，考虑到矿端偏紧，后续冶炼费亦有减产预期，铜价回调空间有限，预计铜价延续震荡调整。 铝：6 月云南地区持续复产，电解铝供给有一定增长；据 SMM 数据显示，6月国内铝加工行业综合 PMI 指数为 41.6%，位于荣枯线之下，主要与下游整体需求偏弱有关，6 月铝价随之走低。展望未来，7 月仍为消费淡季，新增订单不足，铝价或延续弱势。 锂：6 月供应端仍维持高位，下游需求表现一般，欧美对中国汽车和电池加征关税的行为影响需求预期，锂价继续下跌。展望未来，当前锂价或触及一些外购原料的锂盐生产企业的成本线，但目前未出现因成本问题明显减产的现象，供需宽松下预计锂价维持弱势。 钴：6 月供需维持宽松，消费电子需求缓慢复苏，新能源领域需求放缓，钴价走弱。展望未来，需求端表现一般，供给过剩局面短期难以扭转，市场逐渐消化收储消息，预计钴价将维持弱势。 镍：6 月印尼镍矿审批进度仍旧缓慢，叠加印尼地区受雨季影响，部分矿山镍矿暂难发运；需求端表现疲软，主要是因为新能源领域需求的拖累。展望未来，印尼审批缓慢和天气影响下，供应端有一定支撑，但需求端表现不佳，预计镍价后续维持震荡。 稀土：6 月 22 日《稀土管理条例》发布，我国政府以法治手段促进行业的健康发展，有助于优化稀土产业格局。  本月策略 （1）铜：矿端干扰不断，冶炼费处于历史低位水平，冶炼端存收紧预期；国内一季度需求表现尚可，消费品以旧换新政策、地产政策不断放松后续或支撑下游消费，建议关注相关板块。（2）黄金：年内降息概率仍较大，金价有望率先于利率政策出现拐点；整体看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美联储降息预期均利好金价，建议关注相关板块。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 看好 [Table_StkSuggest] 月度股票池 博威合金 增持 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 锡业股份 增持 紫金矿业 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 20 （3）锡：半导体行业景气度逐渐复苏，叠加 AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块。 综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 3 of 20 目 录 1.行业发展情况 ............................................................................................................................................................... 6 1.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 6 1.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 8 1.3 铝 ........................................................................................................................................................................ 9 1.4 贵金属 .............................................................................................................................................................. 10 1.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 11 1.6 稀土及小金属 ........................................