非银行业：金控规范有序将利于规模化发展，征求意见稿要点及行业格局梳理

2019年08月12日 风险提示：政策实施不及预期 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 研究报告/专题报告 （推荐） 【民生非银】金控规范有序将利于规模化发展 ——征求意见稿要点及行业格局梳理 分 析 师： 杨柳 执业证号：S0100517050002 研究助理： 陈煜 执业证号：S0100117100051 2 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 目录 重磅新规征求意见，金控迈入统一监管时代 他山之石：美国、日本和台湾的金控 我国金控的梳理：类型、规模和特点 金控体系下的非银金融机构：以券商为视角 投资建议：关注头部金控下的优质标的 3 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 一、 7月26日下午，央行同相关部门起草并发布了《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》（以下简称《试行办法》），日前正式向社会公开征求意见。 要点：1）重点将实际控制人为境内非金融企业和自然人的金融控股公司纳入监管范围。2）金融机构跨业投资控股形成的金融集团监管参照金控办法，由金融监管部门实施。 《试行办法》的监管重点放在短板地带，在经历近年来一系列风险事件之后，对于非金融企业和自然人实控下的大型金控暴露出的风险问题已经得到了充分的认识。 重磅新规征求意见，金控迈入统一监管时代 图1：《试行办法》将非金融企业和自然人为实控人的金控公司作为监管重点 资料来源：人民网、中国政府网，民生证券研究院 非金融企业 自然人 金控集团 金融控股公司 金控监管试行办法 实控人类型 参照《办法》 金融机构跨业 实控人类型 4 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 一、 重磅新规征求意见，金控迈入统一监管时代 图2：非金融企业或自然人实控下金融公司设立门槛突出系统重要性 资料来源：人民银行，民生证券研究院 根据征求意见稿，对于非金融企业和自然人实控金融机构，在满足两类及以上“一级牌照”的情况下，必须设立金控公司。设立的门槛：区分含有商业银行和不含商业银行，需要满足金融机构资产规模的最低要求。 《试行办法》目标在于将系统重要性金控公司纳入监管，而判断系统重要性的一个基本指标就是总资产规模。 金融控股公司 含商业银行 无商业银行 需满足以下任一条件： 1.金融机构总资产不少于5000亿元；或者 2.银行以外其他金融机构总资产不少于1000亿元；或者 3.银行以外受托管理资产不少于5000亿元。 需满足两条件之一：1.金融机构的总资产规模不少于1000亿元；或者，2.受托管理资产的总规模不少于5000亿元。 五类一级牌照 1、商业银行、金融租赁公司 2、信托公司 3、金融资产管理公司 4、证券、基金、期货 5、保险 5 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 一、 重磅新规征求意见，金控迈入统一监管时代 资料来源：人民银行，民生证券研究院 落实监管和风险防控要求。根据《中国金融稳定报告（2018）》指出，长期以来非金融企业和自然人控制的金融控股集团存在监管空白，通过虚假注资、杠杆资金和关联交易，急剧向金融业扩张，同时控制了多个、多类金融机构，形成跨领域、跨业态、跨区域、跨国境经营的金融控股集团，风险不断累积和暴露。 本次征求意见稿关注的重点： •设立门槛和资本要求：金控公司的设立门槛在于规模，重点关注系统重要性机构。设立金控公司要求实缴注册资本额不低于50亿元人民币，且不低于所控股金融机构注册资本总和的50%； •强调控股：金融控股公司除对所控股的金融机构进行股权管理外，还可以从事经中国人民银行批准的其他金融业务，用于对所控股的金融机构进行流动性支持； •股东管理：主要股东、控股股东或实际控制人有核心主业，合理的金融投资商业计划，资金来源真实。股权结构清晰可穿透，金融控股公司股东、金融控股公司和所控股金融机构法人层级原则上不得超过三级； •关联交易：不得违背公平竞争和反垄断规则，不得通过各种手段隐匿关联交易和资金真实去向，不得通过关联交易进行利益输送、规避监管等； •防火墙：建立风险隔离制度，对内部的交叉任职、业务往来、信息共享，以及共用销售团队等行为进行合理隔离。允许在控制风险的前提下发挥集团内部的协同效应。 6 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 一、 重磅新规征求意见，金控迈入统一监管时代 资料来源：人民银行，民生证券研究院 要点 主要内容 投资限制 金融控股公司可以投资经金融管理部门认定与金融业务相关的机构，但投资总额账面价值原则上不得超过金融控股公司净资产的15%。企业集团整体被认定为金融控股集团的除外。 交叉持股禁止 金融控股公司所控股金融机构不得反向持有母公司股权。金融控股公司所控股金融机构之间不得交叉持股。金融控股公司所控股金融机构不得再成为其他类型金融机构的主要股东，但金融机构控股与其自身相同类型的或者属业务延伸的金融机构，并经金融管理部门认可的除外。 参控金控公司数量 同一投资人及其关联方、一致行动人，作为主要股东参股金融控股公司的数量不得超过两家，作为控股股东和实际控制人控股金融控股公司的数量不得超过一家。 并表管理 金融控股公司应当对纳入并表管理范围内所控股机构的公司治理、资本和杠杆率等进行全面持续管控，有效识别、计量、监测和控制金融控股集团的总体风险状况。 禁止行为 金融控股公司1）所控股金融机构（财务公司除外）向其他金融控股公司关联方提供的融资或者担保，超过提供融资或者担保的所控股金融机构注册资本总额的10%，或者超过接受融资或者担保的金融控股公司关联方注册资本总额的20%。2）所控股金融机构（财务公司除外）和所控股非金融机构接受金融控股公司的股权作为质押标的。3）对金融控股集团外的担保余额超过金融控股公司净资产的10%。 监管信息平台 要求金融控股公司按照规定报送资产负债表、利润表和其他财务会计、统计报表、经营管理资料以及注册会计师出具的审计报告。 救助义务 所控股金融机构违反审慎经营规则，财务状况显著恶化，严重危及自身稳健运行、损害存款人和其他客户合法权益，金融控股公司有义务帮助其所控股金融机构恢复正常营运。 退出机制 金融控股公司难以持续经营，若不市场退出将严重危害金融秩序、损害公众利益的，应当依法实施市场退出。 违法处置 1）责令其部分转让对金融机构的股权至丧失实质控制权；2）责令其全部转让对金融机构的股权；3）其他纠正措施。 过渡期 新老划断，存量设置过渡期整改。 表1：《试行办法》将细化金控公司的业务管理、投资限制及各项义务等规范内容 7 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 目录 重磅新规征求意见，金控迈入统一监管时代 他山之石：美国、日本和台湾的金控 我国金控的梳理：类型、规模和特点 金控体系下的非银金融机构：以券商为视角 投资建议：关注头部金控下的优质标的 8 民生证券股份有限公司具备证券投资咨