电力设备及新能源行业周报：5月份用电量同增7.2%，山东电力现货市场正式运行

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [[Table_Header] 行业周报●电力设备及新能源 2024 年 06 月 23 日 [Table_Title] 5 月份用电量同增 7.2%，山东电力现货市场正式运行 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：6 月 17-21 日沪深 300 指数涨幅为-1.30%；创业板指数涨幅为-1.98%；电新指数涨幅-2.60%，行业排名第 16。按照三级子行业拆分来看，综合能源设备/锂电池/配电设备涨幅前三，分别为-0.18%/-0.45%/-2.08%。  估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。Wind 数据显示，2024年 6 月 21 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 25.20 倍，为 10年历史估值分位点的 11.18%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 6 月21 日，电网/储能能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 22.42 倍/34.07 倍/21.08倍/24.37倍/36.15倍，为10年历史估值分位点的21.37%/16.75%/10.39%/7.35%/67.14%。  行业数据： 1）产业链价格再下滑。Wind 数据显示，截至 6 月 21 日，碳酸锂9.48 万元/吨（-3.77%）；三元 622 前驱体 7.95 万元/吨（-3.64%），磷酸铁锂前驱体 1.06 万元/吨（环比持平）；三元 622 正极 12.25 万元/吨（-5.04%）；六氟磷酸锂 6.45 万元/吨（-3.01%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自 2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 6 月 19 日，特级致密硅料 37 元/千克（环比-2.6%）；单晶 182 硅片 1.20 元/片（环比持平）；单晶 210 硅片 1.80 元/片（环比持平）；单晶 PERC182 电池片 0.31 元/W（环比-100.0%）；单晶 PERC210 电池片 0.32 元/W（环比-3.0%）；单晶 PERC 组件单面 0.80 元/W（环比-1.2%）；镀膜玻璃 3.2mm25.00元/平方米（环比-2.0%）；EVA 胶膜 6.7 元/平方米（环比持平）。2024 年 6 月21 日硅料毛利润为-0.01 元/W，全行业整体毛利润达-0.03 元/W。  重要新闻：1）山东电力现货市场顺利转入正式运行；2）5 月份全社会用电量同比增长 7.2%；3）GWEC《全球风能报告 2024》上调 24-30 年全球风电装机预测；4）明阳 16.6MW 双转子漂浮式风机项目核准公示；5）湖南印发《湖南省锂电池及先进储能材料产业三年行动计划》；6）四川：分布式光伏备案，无需取得电力消纳意见；7）工信部发布《锂离子电池行业规范条件（2024 年本）》和《锂离子电池行业规范公告管理办法（2024 年本）》。  重要公告：1）大连电瓷、正泰电器、国电南自发布 2023 年度权益分派实施公告；2）积成电子：关于公司股东减持股份的预披露公告；3）四方股份：四方股份关于 2024 年度“提质增效重回报”行动方案的公告；4）亿纬锂能、禾迈股份、天赐材料发布一般经营合同公告；5）通威股份、杉杉股份发布股份回购公告；6）恩捷股份、珠海冠宇发布其他临时公告。  最新观点与投资建议：  电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 (：（8610）80927636 *：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 黄林 (：（8610）80927653 *：huanglin_yj@chinastock.com.cn 段尚昌 (：（8610）80927627 *：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：iFind,中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新】行业周报_《上海市工商业储能条例》议案公布，深圳支持虚拟电厂加快发展_240617 2、【银河电新】行业周报_电新行业_美国提高光伏锂电产品关税，广东帆石一Ⅲ标段招标基础及风机_20240519 3、【银河电新】行业周报_电新行业_锂电行业规范条件及公告管理办法发布，能源局 24Q2 新闻发布会召开_240512 4、【银河电新】行业周报_电新行业_3 月光伏新增装机9.02GW，广东阳江帆石二开始风机招标_240426 -20%-15%-10%-5%0%5%10%1/22/23/24/25/26/2超额收益电力及新能源设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 （601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。 储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超 45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。 光伏：23 年装机超预期，高基数下 24 年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N 型料出货顺利的硅料企业，坚持看好 HJT 长期发展机会，建议关注与新技术绑定较强的辅材企