煤炭行业周报：价格回调无虑，煤炭需求仍旺

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 06 月 22 日 煤炭 价格回调无虑，煤炭需求仍旺 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 000983.SZ 山西焦煤 增持 1.2 1.22 8.94 8.8 600188.SH 兖矿能源 增持 2.82 3.05 8.28 7.66 600256.SH 广汇能源 买入 1.02 1.08 7.34 6.94 600985.SH 淮北矿业 增持 2.43 2.61 7.2 6.7 601088.SH 中国神华 增持 3.18 3.28 13.87 13.45 601225.SH 陕西煤业 增持 2.21 2.25 12.36 12.14 601699.SH 潞安环能 增持 2.69 2.71 7.45 7.4 601898.SH 中煤能源 增持 1.59 1.67 8.08 7.69 601918.SH 新集能源 增持 0.91 0.96 11.08 10.5 资料来源：长城证券产业金融研究院 动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域价格小幅下跌，虽然下旬供给有收缩预期，但是由于需求持续偏弱，坑口库存积累。鄂尔多斯区域受需求趋淡和外购价格下调影响，市场看空情绪较浓。晋北区域交投活跃度继续下降，部分煤矿迎合市场氛围，价格小幅下调。港口方面，需求延续低迷，少量询货报价偏低，成交较难。目前贸易商情绪虽然在持续走弱，但是由于仍未到传统的日耗高峰时段，旺季预期仍存，因此并未出现着急出货的情况，观望市场的心态仍较为明显。进口方面，本周进口煤市场供需均弱，由于目前印尼部分煤炭主产地受降雨影响出货略有减少，外矿报价暂时弱稳。但中国和印度终端库存均较为充足，补库需求有限，采购较为谨慎。 本周煤价继续小幅回调，南方由于降水天气频繁，电厂日耗量增长缓慢，下游派船情况不佳，致使北港库存开始累积，贸易商的挺价意愿遭受一定打压。我们认为后续应持续关注电厂日耗量增长情况以及终端库存消耗。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面 ，本周焦煤价格小幅反弹，主产地煤矿多维持稳定开工，部分主产区因安全生产供给缩量，受市场预期不佳影响下游采购谨慎，煤矿库存略增。焦炭方面，受下游钢市预期不佳影响，对焦炭采购积极性减弱，本周焦企新一轮提涨落地，但涨价幅度缩小。钢厂方面，当前钢市需求端释放缓慢，钢材价格弱势波动，预计短期市场维持震荡调整运行。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存上升，铁水产量上升。截至 6 月21 日，秦港 5500 大卡动力煤市场价 866 元/吨（周环比-0.7%）；京唐港山西主焦煤库提价为 2050 元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为 86 美元/桶（周环比+5.5%）；亨利港天然气现货价为 2.42 美元/百万英热单位（周环比-11.6%）；一级冶金焦平仓价为 2090 元/吨(周环比持平)；秦港铁路调入量为 319 万吨（周环比+9.9%）；北方九港口煤炭库存合计为 2659 万吨（周环比+1.28%）。247 家样本钢厂日均铁水产量为 240 万吨（周环比+0.3%） 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至 6 月 21 日申万煤炭一级行业 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 联系人 武克 执业证书编号：S1070123070016 邮箱：wuke@cgws.com 相关研究 1、《5 月供需两弱，看好夏季煤炭需求增长》2024-06-20 2、《电厂日耗量增长，铁水产量已达今年新高》2024-06-18 3、《六月电煤需求开始启动，煤价有望持续上涨》2024-06-11 -17%-8%1%10%19%27%36%45%2023-062023-102024-022024-06煤炭沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 指数收益为-2.62%，低于上证指数 1.48pct。表现居前的 3 只股票分别是陕西煤业（-0.26%）、中国神华（-0.54%）、中煤能源（-1%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周（2024.06.15-2024.06.21）煤炭板块及个股表现：煤炭板块弱于大盘.................................................... 6 二、本周煤炭价格：动力煤价下跌，炼焦煤价上涨 ............................................................................................... 7 2.1 动力煤价格 ............................................................................................................................................. 7 产地动力煤 ............................................................................................................................................. 7 国际动力煤 ............................................................................................................................................. 7 港口动力煤 ............................................................................................................................................. 7 2.2 炼焦煤价格 ...............................................................................................