美容护理-纺织服饰周报：5月化妆品限额社零高增长，珀莱雅/巨子/上美618战报增长靓丽

证券研究报告：美容护理|行业周报 2024 年 6 月 23 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 4235.34 52 周最高 6431.48 52 周最低 4071.68 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李媛媛 SAC 登记编号:S1340523020001 Email:liyuanyuan@cnpsec.com 近期研究报告 《5 月纺织制造台企龙头订单高增，进口化妆品持续承压》 - 2024.06.17 美容护理&纺织服饰周报（2024.06.17-2024.06.23） 5 月化妆品限额社零高增长，珀莱雅/巨子/上美618 战报增长靓丽 ⚫ 投资要点 （1）行情回顾：本周（6 月 17 日-6 月 21 日）申万美容护理指数下跌 2.98%，申万纺织服饰指数下跌 3.72%，上证综指下跌1.14%，美护纺织均跑输大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌12.87%，申万纺织服饰指数下跌14.45%，上证综指上涨0.94%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中力合科创、登康口腔、百亚股份涨幅靠前；中顺洁柔、贝泰妮、青岛金王、*ST 美谷、倍加洁等跌幅靠前，本周申万纺织服饰板块中中胤时尚、莱绅通灵、众望布艺、曼卡龙、ST 奥康等涨幅靠前；比音勒芬、南山智尚、*ST 天创、周大生、老凤祥等跌幅靠前。 （2）行业要闻：根据青眼情报、易观分析、国家统计局数据等，24 年 5 月化妆品类/服装类限额社零分别同比+18.7%/+3.2%，24年 1-5 月化妆品类/服装类限额零售总额分别同比增长 5.4%/1.4%；青眼口径下 618 美容护肤与彩妆总销售额 499.49 亿元，同比+6.6%；星图数据下美妆综合电商平台 618 销售额下降 13%；易观分析口径下五大主流电商平台618全周期成交额同比+13.6%；伊妍仕第二代产品发布；截至 6 月 12 日，薇旖美正式上市 1000 天，产销破 100 万支；24Q1 全球奢侈品市场总规模超 1.5 万亿欧元，保持稳定，中国及美国市场面临一定增长压力。 （3）重点公司： 珀莱雅发布 2024 年 618 战报，珀莱雅在天猫/ 抖 音 / 京 东 / 唯 品 会 / 拼 多 多GMV同 比 增 长 超70%/110%/80%/30%/60%，彩棠天猫平台 GMV 同比增长超 80%，抖音持平；巨子生物发布 2024 年 618 战报，可复美线上全渠道全周期 GMV同比增长超 60%，可丽金全渠道全周期 GMV 同比增长超 100%；上美股份发布 2024 年 618 战报，韩束在各平台增速均超过 100%；丸美股份控股股东部分股份解除质押，旗下恋火品牌主理人发生变更；新澳股份实际控制人之一致行动人增持完毕。 （4）投资建议：化妆品方面，24 年 1-5 月化妆品限额社零增长5.4%，618 全周期线上高单增长，行业弱复苏，本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升，24 年 618 珀莱雅、巨子生物、上美股份等强劲增长，24Q2 有望延续高增势能。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如福瑞达、润本股份；3）建议关注细分市场地位稳固的改善型标的，如登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面， 24 年 3 月以来行业受基数压力具备一定增长压力，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。24 年行业供给加速，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点推荐一线稳健龙头爱美客，关注再生类产品有望放量的江苏吴中。 纺织服装方面：1）24 年 5 月台企龙头鞋履及成衣制造公司订单高增长，出口保持高景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，关-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%2023-062023-092023-112024-012024-042024-06美容护理沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 注需求催化，重点推荐华利集团、伟星股份；2）24 年 1-4 月国内服装限额社零增速为1.4%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，6-9月高端男装压力释放，龙头公司开店持续，仍有望实现稳健增长，重点推荐报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。 ⚫ 风险提示： 行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 总市值 归母净利润（亿元） PE（倍） （元） （亿元） 2023N 2024E 2023N 2024E 603605.SH 珀莱雅 买入 107.1 425.0 11.9 15.0 36.0 28.3 300896.SZ 爱美客 买入 177.0 535.3 18.6 24.8 34.4 21.6 2367.HK 巨子生物 买入 41.9 439.1 14.5 17.6 32.9 24.9 300957.SZ 贝泰妮 买入 48.0 203.3 7.6 9.8 30.8 20.7 688363.SH 华熙生物 买入 58.5 282.0 5.9 7.8 49.0 36.2 600223.SH 福瑞达 买入 7.3 74.6 3.0 3.8 27.0 19.7 600315.SH 上海家化 买入 18.3 124.0 5.9 6.9 23.2 18.0 300740.SZ 水羊股份 买入 15.2 59.0 3.1 3.9 21.6 15.1 603193.SH 润本股份 买入 18.0 72.8 2.2 3.0 36.3 24.4 001328.SZ 登康口腔 买入 24.3 41.9 1.4 1.6 30.6 25.7 603983.SH 丸美股份 买入 28.5 114.1 2.6 3.8 47.6 30.1 300979.SZ 华利集团 买入 67.6 788.5 32.0 37.3 24.8 21.1 002003.SZ 伟星股份 买入 12.8 149.4 5.6 6.5 25.7 23.0 002154.SZ 报喜鸟 买入 5.7 82.9 7.0 8.1 11.8 10.2 资料来源：ifind，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 行情回顾&行业要闻 ........................................................