电子行业日本科技热点追踪：日立的AI战略

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 电子 日本科技热点追踪：日立的 AI 战略 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 吕兰兰 SAC No. S0570523120003 lyulanlan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 廖健雄 SAC No. S0570524030001 liaojianxiong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 汤仕翯 SAC No. S0570122080264 SFC No. BUQ838 tangshihe@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 6 月 16 日│中国内地 专题研究 日本市场热点：关注日立 AI 战略 上周受美国 FOMC 会议以及日央行决定减少国债购买规模综合影响，日经225 指数迎来小幅上涨（+0.34%），跑输纳斯达克（+3.47%），日元贬值至157.4。板块方面，在美国 CPI 数据低于市场预期和苹果市值重回第一等因素带动下，日本科技股买盘较强，半导体与半导体生产设备涨幅第一（+3.86%）；能源板块涨幅同样居前（+3.56%）。科技方面，上周投资人关注 1）苹果、英伟达产业链，Kokusai（+10.2%）、DISCO（+9.7%）、TDK（+6.7%）、村田（+6.0%）；2）日立 Investor Day 宣布 AI 化战略，股价创历史新高。本周建议关注 Kokusai Investor Day（6/18）和美国 5 月零售数据、日本 5 月消费者物价指数等。 日立的业务结构：全球综合性集团，以 Lumada 作为业务核心 日立是全球领先的综合性集团，业务涵盖能源、IT 信息技术、交通设施、工程机械、家电等多个领域。公司主营业务划分为数字系统&服务（DSS，FY2023 收入占比 30%）、绿色能源和移动（GEM，35%）、产业联通三大板块（CI，35%）。FY2023 三大板块收入合计 85,643 亿日元（约 545 亿美元），净利润 5,898 亿日元（约 37 亿美元），6/14 公司市值 16 万亿日元，YTD 上涨 69%，东京证券交易所上市公司中市值排名第六。2016 年起，公司提出了 Lumada 核心战略，即通过先进技术和数字化手段为客户提供具有新价值的解决方案。FY2023，公司 Lumada 相关业务收入 23,340 亿日元，占全部收入比 27%；Lumada 业务收入增速和 EBIT 利润率分别为 19/15%，显著高于整体的 12/10%，是公司未来收入快速增长和利润提升的关键。 日立的 AI 战略：从业务、投资、生态合作等全方面把握生成式 AI 机会 日立正积极拥抱 AI 战略：（1）拓展 AI 业务：利用公司 IT+OT+产品层面综合优势，抓住生成式 AI 带来的半导体、数据中心、能源电力、软件工程等多个方面的机会。如数据中心，公司可以提供从高压电、能源管理（GEM）到 UPS、冷却系统、IT 基础设施（CI），再到数据管理系统和服务（DSS）的全栈式产品。（2）加大 AI 相关投资。DSS 部门计划在 FY2024 投资 3000亿日元，用于基础设施（通用大模型和数据中心）建设、服务和工程能力提升、人才培养（培育 5 万名 AI 专业人才）。（3）产业合作。日立与英伟达、谷歌、微软、亚马逊合作，探索将 AI 和云服务垂直整合到日立 Lumada 中。 本周重要事件：关注美国 5 月零售数据，日本 5 月消费者物价指数 本周日本国内重要宏观数据与事件包括：1）5 月消费者物价、6 月 Au Jibun银行制造业 PMI（6/21）；2）丰田、斯巴鲁、小松等公司股东大会（6/18），SoftBank Group、Hitachi、JR 东海等公司股东大会（6/21）。全球市场，本周关注美国 5 月零售销售数据（6/18）和 6 月 S&P 全球（美国）制造业 PMI初值（6/21），中国 MLF 利率、5 月工业生产总值、5 月零售（6/17）、贷款基础利率（6/20）。 风险提示：日元汇率持续贬值风险、宏观复苏不及预期风险，创新品渗透不及预期，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29)(20)(12)(3)6Jun-23Oct-23Jan-24May-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 上周热门板块回顾 图表1： 日立的业务结构拆分 资料来源：公司官网，华泰研究 图表2： 日立的业务结构- Lumada 资料来源：公司官网，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表3： 生成式 AI 给日立带来的短期、和中长期业务机会 资料来源：公司官网，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 电子 图表4： 日立深耕多行业 IT、OT、产品服务 资料来源：公司官网，华泰研究 图表5： 日立在数据中心的业务机会 资料来源：公司官网，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 电子 图表6： DSS 部门在生成式 AI 方向投资 资料来源：公司官网，华泰研究 图表7： 日立和 AI 龙头公司的业务合作 资料来源：公司官网，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 电子 图表8： 全球大类资产涨跌幅概览 注：原油价格为 WTI 原油价格；黄金价格为伦敦现货黄金价格 资料来源：Wind，iFind，Bloomberg，华泰研究 上周美联储（FOMC）会议后，点阵图显示年内的加息次数从 3 次降至 1 次，十年美债利率下调至 4.20%。而日本股市方面，受 FOMC 和日本央行货币政策会议影响市场观望情绪较强，随后由于日本紧缩措施未达预期，日元价格承压。美国科技股买盘强劲，日股半导体板块跟随上涨，加之能源板块反弹，带动上周日经 225 指数上涨 0.34%，跑输美国纳斯达克 100 指数（+3.47%）、中国台湾加权指数（+2.96%）；跑赢中国香港恒生指数（-2.31%）、中国上证指数（-0.61%）。上周东证市场日均交易金额 49,627 亿日元，环比下降 15.0%，市场对于 FOMC 会议观望情绪严重。此次日本央行货币政策会议中宣布“决定减少政府债券购买量”，而实际量化紧缩行动不及预期，导致美元兑日元一度升至 158.26 日元。从上周情况看，美元兑日元周环比上涨 64 个基点，价格为 1:157