债券-政府债券跟踪：哪些省份纳税贡献较高？

债 券 研 究 2024.06.18 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 债 券 周 报 哪些省份纳税贡献较高？-政府债券跟踪第 24 周 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 邵新惠 登记编号：S1220524040003 联系人 刘子博 相 关 研 究 哪些省份纳税贡献较高？ 自 2018 年至今在“放水养鱼”的思路指引下，国内宏观税负稳步下降，全国减税降费、退税缓费累计超过 10 万亿元。自 2018 年至 2022 年，国内名义 GDP 年均增速达到 6.5%左右，同期全国税收收入年均增速尚不足 3.0%，明显低于同期名义 GDP 年均增速。从全国税收收入占当年国内生产总值的比例看，该指标自 2018 年至 2023 年由 17.0%下降至 14.4%，体现出税费优惠政策对实体经济发展的持续支持。 从地区税收收入分布看，东部沿海发达地区税收收入规模较高，但天津、上海、北京等地留存地方级的税收比例过低。从 2022 年税收数据上看，广东、上海、江苏、浙江、北京、山东是 6 个地区税收收入突破 1 万亿元的省级行政区。但如果以“地方级税收收入/地区税收收入”衡量不同地区税收收入留存本地的情况，天津、上海、北京 3 个直辖市留存地方级的税收比例均低于 35%，特别是天津该指标尚不足 30%。究其原因，2022 年天津增值税、消费税、企业所得税、个人所得税 4 大核心税种占地区税收收入的比例高达89%，在全国范围内仅次于北京。由于消费税为中央税种、增值税与所得税的中央分成比例均不低于地方分成比例，因此当地能够留存地方级的税收收入规模相对有限。 地方债发行及灵活使用跟踪 当周发行安排（20240617-20240623）：全国计划发行地方债 3404.03 亿元，环比增长 542%。全国计划发行新增债规模达 1369.65 亿元，较上周新增债发行规模环比增长 420%。全国计划发行再融资债规模达 2034.39 亿元，较上周再融资债发行规模环比增长 662%。其中，一般债计划发行 1011.62 亿元，环比增长 1184%；专项债计划发行 2392.42 亿元，环比增长 430%。 年内发行情况：自年初至今，（1）发行规模:地方债累计发行 29170.60 亿元，同比下降 22%。新增地方债发行 14790.64 亿元，同比下降 32%。再融资地方债发行 14379.95 亿元，同比下降 7%。（2）发行期限:地方债平均发行期限达 12.80 年，同比下降 0.84 年。新增地方债平均发行期限达 16.91 年，同比增长 0.30 年。再融资地方债平均发行期限达 8.57 年，同比下降 0.88年。（3）发行利率：地方债平均发行利率达 2.48%，同比下降 0.51pct。新增地方债平均发行利率达 2.56%，同比下降 0.52pct。再融资地方债平均发行利率达 2.39%，同比下降 0.46pct。 地方债灵活使用跟踪：自 2023 年 9 月至今，募集资金用途为“偿还存量债务”的地方政府特殊再融资债发行规模合计达 14973 亿元。各省披露发行时未披露“一案两书”的新增专项债规模合计达 2781 亿元。各省份累计公告 22 批次地方债涉及未披露调整后新增专项债的“一案两书”。 风险提示：（1）消费税改革落地可能仍有待时日；（2）各省披露的地方债发行节奏可能有所调整；（3）Wind 与财政部就地方债发行与到期的统计口径可能有所不同。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 债券周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 哪些省份纳税贡献较高？ .......................................................................... 4 2 地方债发行及灵活使用跟踪 ........................................................................ 8 债券周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: 自 2013 年至今，全国税收收入同比增速整体“下台阶” ...................................... 4 图表 2: 以“全国税收收入/国内生产总值”衡量，近年国内宏观税负整体有所下降 ...................... 5 图表 3: 自 2018 年以来，全国减税降费、退税缓费累计超过 10 万亿元 ................................. 5 图表 4: 2022 年，增值税与所得税对全国税收收入的贡献比例超过 70% ................................. 6 图表 5: 2022 年天津、上海、北京留存地方级的税收比例均低于 35% ................................... 7 图表 6: 2022 年天津、上海、北京“地区税收收入/地区生产总值”明显高于其他省级行政区 ............. 7 图表 7: 2022 年，东部沿海经济发达省份对中央级税收收入的贡献较为明显 ............................ 8 图表 8: 2022 年，四川、山西、陕西等具备一定资源优势的地区地方级税收收入规模较大 ................ 8 图表 9: 2024 年 6 月 17 日至 23 日，地方债计划发行规模达 3404.03 亿元，环比增长 542% ............... 9 图表 10: 自今年初至 6 月 16 日，地方债发行规模达 29170.60 亿元，同比下降 22%（亿元） ............. 11 图表 11: 自今年初至 6 月 16 日，地方债平均发行期限达 12.80 年，同比下降 0.84 年（年） ............ 12 图表 12: 自今年初至 6 月 16 日，地方债平均发行利率达 2.48 %，同比下降 0.51pct（%） ............... 13 图表 13: 自 2023 年 9 月至今，特殊再融资债、未披露“一案两书”的新增专项债分别发行 14973 亿元、2781亿元 ..................................................................................... 14 图表 14: 自 2023 年 9 月至今，共 22 批次新增专项债调整募集资金用途后未披露“一案两书”（万元） ... 15 债券周报 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 1 哪些省份纳税贡献较高？ 自 2018 年至今在“放水养鱼”的思路指引下，国内宏观税负稳步下降，全国减税降费