美元债专题：一文全览“QDII债基”

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 美元债专题 一文全览“QDII 债基” 2024 年 06 月 18 日 继近期 QDII 基金新增额度获批后，基金公司开始逐步打开旗下部分 QDII 基金的申购。本文侧重于 QDII 债基，通过梳理 QDII 债基的业绩表现和持仓给市场提供参考，因此，本文聚焦于： ➢ QDII 债基一览 截至 2024 年 6 月 14 日，QDII 债基共有 102 只，合并份额后有 32 只，而目前存续的有 79 只，合并份额后有 25 只，规模共 295.06 亿元，其中 3 只基金专注于高收益债。 全部为主动基金，投资区域有全球、亚太、新兴市场、大中华区。富国全球债券美元规模最大，目前规模为 59.98 亿元，其余还有 8 只产品规模超过 10 亿元。 业绩方面，采用票息策略投资中资美元债的基金表现较优，比如重仓持有中资美元债较多的华夏大中华信用精选 A 美元现钞，还有国泰境外高收益今年的业绩表现和回撤都比较好。另外，中资美元债和高收益债均有投资的广发资管全球精选一年持有今年以来业绩表现也不错，回撤表现也较好。 中短久期为主。根据 2024 年一季报显示，多数债券 QDII 基金以中短久期策略为主。仅汇添富精选美元债 A 美元现汇、长信全球债券美元和国富美元债人民币拉长久期至 6 年以上。 ➢ QDII 债基持仓 从 QDII 债基债券平均占比来看，大部分在 80%以上，除了鹏华全球中短债美元现汇 A 和广发亚太中高收益美元 A，而富国全球债券美元、南方亚洲美元债A 美元现汇、博时亚洲票息美元现钞投资的债券规模较大。 从 QDII 债基债券金额的变动趋势来看，2024Q1 大部分 QDII 债基的债券金额都有所增加。 根据 QDII 债基的前十大持仓情况，主要投向美国国债和投资级债券，但也有部分投向境内和境外可转债，比如鹏华全球高收益债美元现汇投向哔哩哔哩、爱奇艺、欢聚集团的可转债，且占比较高。 目前美国国债投资占比较高的基金主要有工银全球美元债 A 美元现汇、长信全球债券美元，占比均在 60%以上。 而对于中资美元债包括城投美元债和其他中资美元债，占比超过 20%的分别有富国亚洲收益美元、华夏大中华信用精选 A 美元现钞、国泰境外高收益。 从评级的角度来看，主要投向投资级，但除了 3 个专注高收益的 QDII 债基，华夏大中华信用精选 A 美元现钞、广发资管全球精选一年持有 A 美元、华夏海外收益 A 美元现钞也有投向高收益债券。 ➢ 风险提示：海外货币政策不确定性带来债市波动；汇率风险；QDII 产品的主动管理风险；城投口径认定差异。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 韩晨晨 执业证书： S0100123070055 邮箱： hanchenchen@mszq.com 相关研究 1.可转债周报 20240616：重视转债减资清偿、回售博弈-2024/06/16 2.批文审核周度跟踪 20240616：5 月以来小公募无“注册生效”-2024/06/16 3.固收周度点评 20240615：债市又至临界点-2024/06/15 4.高频数据跟踪周报 20240615：本周国际原油价格回升-2024/06/15 5.流动性跟踪周报 20240615：DR007 上行至 1.82%-2024/06/15 固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 QDII 债基一览 ......................................................................................................................................................... 3 2 QDII 债基持仓 ......................................................................................................................................................... 6 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 8 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 9 固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 继近期 QDII 基金新增额度获批后，基金公司开始逐步打开旗下部分 QDII 基金的申购。本文侧重于 QDII 债基，通过梳理 QDII 债基的业绩表现和持仓给市场提供参考，因此，本文聚焦于： （1）QDII 债基概况 （2）QDII 债基持仓 1 QDII 债基一览 截至 2024 年 6 月 12 日，QDII 债基共有 102 只，合并份额后有 32 只，而目前存续的有 79 只，合并份额后有 25 只，规模共 295.06 亿元，其中 3 只基金专注于高收益债。 全部为主动基金，投资区域有全球、亚太、新兴市场、大中华区。富国全球债券美元规模最大，目前规模为 59.98 亿元，其余还有 8 只产品规模超过 10 亿元。 图1：QDII 债基情况（亿元，%） 资料来源：wind，ifind，民生证券研究院 注：仅展示目前存续的基金，不同份额对应同一 QDII 债基仅展示其中一个份额的收益和回撤情况，但基金规模为合并规模，下同。 业绩方面，采用票息策略投资中资美元债的基金表现较优，比如重仓持有中资美元债较多的华夏大中华信用精选 A 美元现钞，还有国泰境外高收益今年的业绩表现和回撤都比较好。 代码名称投资区域成立日期基金规模 近3月回报 近6月回报近1年回报 近3年回报 近1年最大回撤近3年最大回撤002879.OF 华夏大中华信用精选A美元现钞大中华地区2016-07-271.404.8210.125.0318.4110.5214.01001066.OF 华夏海外收益A美元现钞全球2012-12-075.824.378.619.591.636.4520.84001876.OF 鹏华全球高收益债美元现汇全球2015-09-