建材行业定期报告：延续去库存稳地产，继续关注后周期品类

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 06 月 17 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/6/11-6/16）建材动态：水泥企业错峰生产，淡季价格小幅上涨；浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高，库存由降转增；玻纤市场产销维持平衡，粗纱后期价格预计维稳，电子纱短期或呈涨后暂稳走势。金融部门落实推动存量商品房去库存的举措，消费建材板块有望修复，继续推荐估值性价比高、阿尔法突出的龙头企业。 ❑ 水泥行业：需求步入淡季，企业加强错峰生产。本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为 1%。价格上涨区域有湖南、重庆和甘肃地区，幅度 20-100 元/吨；价格回落地区为天津、山西、湖北和广东，幅度 10-25 元/吨。六月中旬，受中高考、农忙、梅雨和高温等多重因素叠加影响，国内水泥市场需求继续小幅减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至 50%以下。价格方面，受益于企业加强错峰生产力度，整体库存水平缓慢下降，部分地区水泥价格继续上涨，从而带动全国水泥价格震荡上行。 ❑ 浮法玻璃行业：库存由降转增，下游备货预期推涨价格。截至 20240613，全国浮法玻璃均价 1664 元/吨，较 6 日价格增加 4 元/吨；本周全国周均价1664 元/吨，较上周增加 4.29 元/吨。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高。除西北市场年内库存高位下，部分市场价格下滑外，华东、华中区域因产线放水产量减少，下游存备货预期，刺激部分市场价格上调，其他市场操作相对灵活，区域间差异化现象犹存。本周全国浮法玻璃产量 119.51万吨，环比-0.55%，同比+4.37%。截止到 20240613，总库存 5813.7 万重箱，环比+8.4 万重箱，环比+0.14%，同比+6.10%。折库存天数 24.7 天，较上期+0.2 天；本周全国浮法玻璃样本企业库存由降转增。 ❑ 玻纤行业：粗纱市价主流走稳，电子纱或呈涨后暂稳走势。1）无碱粗纱：本周国内市场价格主流走稳，个别厂报价较前期稍有调整，周内均价较前期略下滑，多数池窑厂报价整体仍坚挺。截至 6 月 13 日，国内 2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在 3800-4000 元/吨不等，全国均价 3844.25 元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3862.75 元/吨）略降 0.48%，同比下跌 3.09%，较上周跌幅扩大 0.28 个百分点。需求方面，近期无碱粗纱市场需求显一般，市场整体出货较前期稍有放缓，下游深加工订单需求量有限，加之气温升高，下游开工有所放缓，短期刚性需求支撑仍显乏力。2）电子纱：本周电子纱市场价格有所上调，整体涨幅 300-500 元/吨不等，整体成交尚可。前期各厂新价商谈，近日新价成交尚可，推进较快。现阶段下游深加工订单仍较充足，下游市场价格涨势仍存，而电子纱市场供应端偏紧俏下，后续价格提涨动力较足。周内新价推进尚可，新单陆续签订，供应仍显紧俏，电子布价格亦呈涨后趋稳态势。 ❑ 消费建材行业：稳地产政策有望持续发力，继续推荐消费建材。“517 楼市新政”以来，多城市跟进房地产优化政策，据中指研究院统计数据显示，北京、上海、深圳等多个城市新房访盘量、二手房带看量及成交量均出现回升，房地产链条企稳预期增强。此外，多地跟进“以旧换新”鼓励居民住房置换；保障性住房等三大工程仍在有序推进。短期内，考虑到二手房市场先于新房市场改善，且从成交传导至建材需求的周期更短，我们认为短期内地产链条后周期品类相对受益，继续推荐关注涂料、净水器、卫浴、瓷砖、管材等零售端需求弹性释放。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.1 总市值（十亿元） 767.3 1.0 流 通 市 值 （ 十 亿元） 648.2 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -8.6 -15.5 -25.5 相对表现 -5.5 -21.1 -17.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—玻纤去库延续，国常会推进稳地产去库存》2024-06-12 2、《建材行业定期报告—节能降碳行动方案发布，深化建材供给侧结构性改革》2024-06-03 3、《建材行业定期报告—地产新政逐渐落地，建材板块有望估值修复》2024-05-27 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Jun/23Oct/23Jan/24May/24(%)建材沪深300延续去库存稳地产，继续关注后周期品类 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ...............