非银金融行业：吴清主席发言-深化科创板改革8条举措点评

吴清主席发言&深化科创板改革8条举措点评长江证券研究所非银金融研究小组2024-06-21%%%%%%%%research.95579.com1分析师 吴一凡联系人 戴永飞SAC执业证书编号：S0490519080007SFC执业证书编号：BUV596分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%research.95579.com2证监会吴清主席在陆家嘴论坛发表主题演讲01表：吴清主席发言主要内容资料来源：证监会官网，长江证券研究所➢6月19日，证监会吴清主席在2024陆家嘴论坛发表主题演讲，从内容来看主要聚焦于新质生产力、推动上市公司提升投资价值、强化投资者保护三个方面：➢1）新质生产力方面，吴主席提出要提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，针对性地丰富资本市场工具、产品和服务，壮大耐心资本，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，结合深化科创板改革的8条措施，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制；➢2）上市公司提升投资价值方面，吴主席提出进一步引导上市公司运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同增强核心竞争力，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等多种方式，研究引入股份对价分期支付，为市场各方达成并购交易创造更好条件；➢3）强化投资者保护方面，把强监管放在更加突出的位置，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地。主要方面具体内容积极主动拥抱新质生产力发展1）提升多层次市场的服务覆盖面和精准度，有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务；2）壮大耐心资本，吸引更多中长期资金进入资本市场，围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技-产业-金融”良性循环；3）从制度机制以及理念上解决包容创新的问题。发布深化科创板改革的8条措施，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。推动上市公司提升投资价值1）进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者；2）支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向、纵向整合协同；3）在支付工具上，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等多种方式，研究引入股份对价分期支付，为市场各方达成并购交易创造更好条件。坚持把保护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程1）把强监管放在更加突出的位置，对各类证券违法犯罪行为要依法从严打击，进一步构建综合惩防体系，强化穿透式监管，鼓励“吹哨人”举报，压实投行、审计等中介机构“看门人”责任；2）交易监管方面，强化对高频量化交易、场外衍生品等交易工具的监测监管，提升监管针对性和适应性；3）投资者保护方面，推动更多证券特别代表人诉讼、先行赔付、当事人承诺等案例落地，为投资者获得赔偿救济提供更有力的支持。%%%%%%%%research.95579.com3证监会推出深化科创板改革的8条措施02表：科创板改革8条措施主要内容资料来源：证监会官网，长江证券研究所主要方面24年6月，科创板改革8条措施24年4月，资本市场服务科技企业高水平发展16项措施23年8月，活跃资本市场一揽子举措强化科创板“硬科技”定位严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。科创板坚持“硬科技”定位；依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。开展深化发行承销制度试点优化新股发行定价机制，试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股配售安排，提高有长期持股意愿的网下投资者配售比例。加强询报价行为监管。优化科创板上市公司股债融资制度建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业上市融资、并购重组、债券发行，健全全链条“绿色通道”机制。积极研究更多满足科技型企业需求的融资品种和方式，研究建立科创板、创业板储架发行制度。建立突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道” 。优化科技型上市公司融资环境，积极研究更多满足科技型企业需求的融资品种和方式，研究建立科创板、创业板储架发行制度。更大力度支持并购重组支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。持续深化并购重组市场化改革，制定定向可转债重组规则，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性，支持科技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，助力科技型企业提质增效、做优做强。适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性，支持科技型企业综合运用各类支付工具实施重组。完善股权激励制度提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。研究优化科技型企业股权激励的方式、对象及定价原则，简化股权激励的实施程序，尽快推出股权激励实施过程中短线交易的豁免规定，更好发挥股权激励作用。持续完善科技型企业股权激励制度机制，优化实施程序，豁免短线交易，助力科技型企业吸引稳定人才。完善交易机制，防范市场风险加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。评估优化科创板、北交所做市商机制；进一步丰富科技创新指数体系，支持证券基金经营机构开发科技主题基金产品，提高主动管理能力，积极投向科技型企业。丰富科创板、创业板衍生品供给，积极推进科创50、创业板股指期货和期权研发上市。加强科创板上市公司全链条监管从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。压实各方责任。坚持“申报即担责”原则，压严压实拟发行证券的科技型企业及相关中介机构责任，确保信息披露的真实准确完整，依法严厉打击信披违法违规和欺诈发行，保护好投资者合法权益。落实私募基金“反向挂钩”政策。积极营造良好市场生态推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。%%%%%%research.95579.com4吴清主席发言&深化科创板改革8条举措点评03资料来源：证监会官网，长江证券研究所