生猪行业动态跟踪报告(月度)：24年5月上市猪企出栏量同比小降，出栏均价环比提升

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 24 年 5 月上市猪企出栏量同比小降，出栏均价环比提升 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 -12.89 -4.85 -13.95 沪深 300 -5.08 -2.29 -10.73 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 联系人 高林峰 13823373147 gaolinfeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 农林牧渔：干旱影响俄乌小麦产量，全球小麦供 应 趋 紧 — 农 林 牧 渔 USDA 月 报 点 评（20240618） 2024-06-19 农林牧渔：5 月能繁产能环比小增，关注高温干旱天气对夏播的影响—农林牧渔行业周报（20240609-20240616） 2024-06-17 农林牧渔：本周猪价上行至接近 19 元/公斤，种业振兴视频会召开—农林牧渔行业周报（20240602-20240609） 2024-06-11 摘要内容 上市猪企 24 年 5 月出栏量为 1287.74 万头，同比-0.35%，环比+4.53%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏 586.00/237.89/136.68 万头，同比分别+1.67%/+13.63%/-5.27%，环比分别+7.52%/-4.19%/-7.41%。5 月生猪出栏量同比仍然保持低位，环比小幅提升。上市猪企 24 年 1~5 月累计出栏为 6251.97 万头，同比+3.18%。1~5 月生猪出栏量同比小幅增长，两家头部猪企出栏增速仍然明显高于上市公司整体水平。 上市猪企 5 月营业收入为 219.47 亿元，同比+13.57%，环比+8.84%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入 104.50/46.60/20.98 亿元，同比分别+10.13%/+27.18%/-6.26%，环比分别+14.17%/-0.32%/-10.23%。5月下旬以来猪价回暖明显，上市猪企收入同比、环比均出现明显增长。上市猪企 1~5 月累计营收为 970.30 亿元，同比+7.61%。1~4 月猪价略高于 23年同期，5 月下旬后猪价明显上涨，带动 24 年 1~5 月累计营收同比增长。 上市猪企 5 月生猪销售均价环比+4.14%，同比+9.60%。5 月下旬生猪均价出现明显上行，但 5 月均价未完全体现猪价上行，预计 6 月出栏均价将进一步走高。上市猪企 5 月出栏均重为 107.08 公斤，环比-2.33%，同比+3.06%，头部猪企出栏体重较为平稳，5 月压栏仍然不明显。猪价上涨动力主要来自于供给偏紧。 截至 2024 年 5 月底，母猪存栏数量为 3,996 万头，较 2022 年 12 月份的存栏高点（4390 万头）下降 8.97%，目前存栏量相当于正常保有量的 102.5%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至 24 年 5 月底，钢联/涌益/农业部统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.43%/+0.73%/+0.26%。受生猪价格复苏影响，各口径下 5 月末能繁母猪存栏量环比均出现增长，但增速较低。目前养殖户受 23 年长期亏损的影响，资金面较为紧张，短期猪价上行不足以提升加产能热情，因此能繁母猪补栏量较低。 截至 2024 年 4 月，国内生猪定点屠宰企业单月屠宰量为 2,563.00 万头，环比+0.71%，同比-10.48%。根据涌益数据显示，截至 2024 年 6 月 6 日，175kg生猪与标猪价差为+0.07 元/公斤，目前标肥价差较为稳定。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企：推荐温氏股份、巨星农牧、唐人神、华统股份，建议关注牧原股份、新五丰等。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -19%-15%-11%-7%-3%1%5%2023-062023-102024-022024-06农林牧渔沪深300证券研究报告 2024 年 06 月 20 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2024 年 06 月 20 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企：24 年 5 月出栏量同比下降环比上升 .............................................................. 4 1.1 上市猪企 24 年 5 月出栏量同比下降环比上升，1~5 月出栏量同比小增...................... 4 1.2 5 月猪企出栏均价回升明显，6 月出栏均价将继续走高 ................................................ 6 二、 猪价走势：5 月猪价上涨，24H2 猪价有望维持高位 ...................................................... 7 2.1 猪价 5 月下旬开始上涨，6 月猪价将进一步提升 ......................................................... 7 2.2 猪肉与相关肉类替代品的价格比值环比稳定 ................................................................ 7 三、 生猪供给：5 月能繁母猪产能小幅增加 ........................................................................... 9 3.1 不同口径下能繁数据仍将有分歧，但总体去化趋势不变 ............................................. 9 3.2 生猪出栏体重同比、环比均上升 .................................................................................. 9 四、 生猪需求：5 月屠宰量同比下滑，环比上升 .................................................................. 11 4.1 5 月生猪屠宰量环比上升，同比下降 .......................................................................... 11 4.2 5 月屠宰开工率环比提升，同比下降 .......................................................................... 11 五、 养