广发中证国新港股通央企红利ETF投资价值：港股央企红利腾飞时

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 06 月 13 日 港股央企红利腾飞时—广发中证国新港股通央企红利 ETF 投资价值 量化配置定期报告 政策助力，港股红利腾飞 近期，国家出台了一系列红利策略利好政策，促进了 A 股和港股红利风格的强势表现。同时，内地与香港在资本市场方面的合作不断深化，为香港资本市场的活跃奠定了坚实的基础，促进了大量内陆资金稳定流向香港市场。在估值水平方面，港股在过去几年经历了大幅调整，目前估值水平较低。不仅如此，美联储降息预期对港股有重要影响，同时也带来更多机遇：由于港股目前估值水平较低，若美联储释放出偏鸽派的信号，预计将对港股估值修复起到积极作用，并且港股的修复弹性可能会比 A 股更大。 中证国新港股通央企红利指数投资价值分析 中证国新港股通央企红利指数是由中证指数有限公司于 2023 年 9 月13 日发布的，旨在反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。该指数采用股息率加权，每半年定期调整；历史收益率表现长期稳健，近几年来表现尤为出色。 2024 年 6 月 11 日，本期中证国新港股通央企红利指数覆盖 17 个行业，重点分布在石油石化、通信、煤炭等行业，且前十大权重股整体集中度较高。从风格暴露情况来看，中证国新港股通央企红利指数显示出高盈利、高动量、高流动性和低波动的特征。从股息率与估值情况来看，中证国新港股通央企红利指数的近 12 个月股息率始终高于主要的宽基指数，市盈率（TTM）自 2023 年 12 月至今平均为 7.21倍，整体估值水平相较其他主要宽基指数更低，估值更加合理。 广发中证国新港股通央企红利 ETF 介绍 广发中证国新港股通央企红利 ETF 是投资港股通央企红利板块的ETF 产品，由广发基金管理有限公司管理、招商银行股份有限公司托管，即将于上海证券交易所上市交易，基金经理为霍华明先生。该ETF紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，在正常情况下，力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值小于 0.35%，年化跟踪误差不超过 4%。 风险提示：基金历史业绩不代表未来收益，投资者需警惕基金业绩低于预期的风险 证券研究报告 刘凯 分析师 SAC 执业证书编号：S1450524010001 liukai5@essence.com.cn 相关报告 量化配置定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 政策助力，港股红利腾飞 ..................................................... 4 1.1. 政策持续发力，利好港股红利 ............................................ 4 1.2. 南向资金涌入，港股流动性改善 .......................................... 6 1.3. 港股估值水平处于低位 .................................................. 6 1.4. 美联储降息预期带来更多机遇 ............................................ 7 2. 中证国新港股通央企红利指数投资价值分析 ..................................... 7 2.1. 中证国新港股通央企红利指数介绍 ........................................ 7 2.2. 中证国新港股通央企红利指数历史表现 .................................... 8 2.3. 中证国新港股通央企红利指数前十大权重股 ................................ 9 2.4. 中证国新港股通央企红利指数行业分布 ................................... 10 2.5. 中证国新港股通央企红利指数风格分析 ................................... 11 2.6. 中证国新港股通央企红利指数股息率分析 ................................. 11 2.7. 中证国新港股通央企红利指数估值分析 ................................... 12 3. 广发中证国新港股通央企红利 ETF 介绍 ....................................... 12 3.1. 广发中证国新港股通央企红利 ETF 基本信息 .............................. 12 3.2. 分红条款 ............................................................. 13 3.3. 基金经理简介 ......................................................... 13 3.4. 基金管理人简介 ....................................................... 14 4. 总结 ...................................................................... 15 量化配置定期报告 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 图表目录 图 1. 南向资金累计净流入额（亿元，港元） ...................................... 6 图 2. 恒生指数估值变化 ........................................................ 7 图 3. 中证国新港股通央企红利指数基期以来与主要宽基指数净值走势 ................ 8 图 4. 2021 年以来中证国新港股通央企红利指数与主要宽基指数净值走势 .............. 8 图 5. 中证国新港股通央企红利指数行业分布（截止至 20240611） ................... 10 图 6. 中证国新港股通央企红利指数相对恒生指数的风格暴露（20240611） ........... 11 图 7. 中证国新港股通央企红利指数与主要宽基指数股息率对比 ..................... 11 图