电气设备行业新能源产业趋势跟踪(24年5月下)：电力体制改革成热议，消纳是当前主要矛盾

电气设备行业投资评级看好分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn联系人：张娜威邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn新能源产业趋势跟踪（24年5月下）：电力体制改革成热议，消纳是当前主要矛盾五矿证券研究所 新能源行业联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cnContents 目录产业动态&数据跟踪能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源）02附录行业指数涨跌幅细分板块行情回顾03新能源产业趋势点评0101新能源产业趋势点评珍惜有限 创造无限4新能源产业趋势点评（2024年5月18日-2024年5月31日）能源金属 锂：国内开工率上行叠加进口量持续增加，锂供需矛盾进一步加深。5月下旬进口锂矿供应充足，国内盐湖及锂辉石开工稳定。下游部分企业表示库存量仍然较高，采购需求低迷，且临近月底长协折扣协商节点，下游企业对价格多持观望态度。 钴：收储消息提振钴价。近期电解钴收储传言流入市场刺激市场情绪，另外海外市场7月份即将进入夏休阶段，因此近期海外市场有大量电解钴补库需求，带动国内价格共振。 镍：新喀里多尼亚冲突叠加印尼RKAB审批迟滞支撑镍价上涨。印尼RKAB审批进程迟滞令市场担忧情绪加重，叠加新喀里多尼亚动乱事件带来的供应端冲击，镍价强势上涨。电池及材料 电池：4月，我国动力和其他电池合计销量为73.5GWh，环比增长0.3%，同比增长57%。供给侧上，国务院发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求新建锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。需求侧上，4月份商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，我们认为2024Q2需求的继续回暖有望带动中游材料的出货。锂电板块盈利经历2022年以来的下滑，产业链去库存或将结束，且开始出现供给的出清，当前锂电板块或将进入底部区间。 材料等：上汽宣布其全固态电池将于2026年实现量产，我们认为需要重视固态电池对电解质等材料的带来的改变。珍惜有限 创造无限5新能源产业趋势点评（2024年5月18日-2024年5月31日）新能源汽车 5月新能源汽车市场平稳增长，新能源汽车单月渗透率有望创新高。北京车展叠加五一假期，5月各车企销量情况较4月有所恢复，整体新能源汽车市场平稳增长，我们预计同比增速趋于平稳，环比较4月修复，单月渗透率将创历史新高；政策方面，以旧换新落地和传播仍需时间，政策效果未在5月充分体现。光伏/风电 光伏：光伏行业座谈会，从市场化和行政端两头发力提升供给质量。5 月 5 日~12 日光伏协会考察阿联酋，5 月 20日证监会主席吴清会见沙特财政大臣，双方就加强中沙资本市场合作、共同推动经济绿色转型等议题进行了交流。看好供需共振下预期修复带来的企业盈利修复。 风电：华电阳江三山岛项目500MW海风风机招标、江苏国信大丰850MW项目启动风机基础建造、施工和风机吊装，江苏、广东进入密集开工期，带来行业景气度修复。珍惜有限 创造无限6新能源产业趋势点评（2024年5月18日-2024年5月31日）储能/电网 储能：各省独立储能支持政策频出，重视国内大储投资机会，优选头部企业。自2月以来，新能源消纳问题摆上台面，各省加快独立储能项目投建，并给予一系列政策支持。例如，近期内蒙第二批储能示范项目启动，给予0.35元/kwh容量补偿；浙江给予新型储能200元/kw·年容量补偿；云南给予储能示范项目260次/年优先调度保障以及220元/kw·年容量租赁参考价。 电网：电网景气度持续，建议保持对特高压及智能配网的关注。4月国内电网投资及电网设备出口均维持高增长态势，电网板块景气度持续。此外，近期国网南网拟成立跨经营区直流输电工程合资公司，特高压规划建设有望提速。电力（新能源/传统能源） 电力：电力体制改革成热议，消纳是主要矛盾，避免风光建设急刹车和加快灵活性资源发展是两大改革方向。近期，总书记召开企业座谈会，讨论深化电力体制改革议题。我们认为当前新能源消纳是主要矛盾，改革方向有二：一是收紧可再生能源消纳权重、碳配额，以体现绿电环境溢价，避免风光建设急刹车风险；二是加快灵活性资源发展，关键在于加快电力现货市场建设。产业动态&数据跟踪02珍惜有限 创造无限8能源金属近期产业动态（2024年5月18日-5月31日） 公司动态 05/27，川能动力表示，李家沟锂矿项目采矿系统已进入试生产，试生产期间已形成锂产品销售收入；生产辅助设施和生活设施已完工，地表采选工程碎磨工业场地、浮选工业场地已完工。公司将有序推进尾矿库建设，尽快实现项目整体工程联动试车，实现规模效益 05/31，参股公司SQM公告其与Codelco签署了《合伙协议》。该协议拟通过将Codelco之子公司Minera Tarar并入SQM子公司SQM Salar的方式，建立合作伙伴关系，以开发SQM目前从Corfo租赁的阿塔卡马盐湖地区开采及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售。 行业动态 05/23，据海关总署数据显示，2024年4月中国锂精矿进口量约为44.13实物吨，环比增长10%，同比增长32%。进口均价为806美元/吨（海关价格或无法代表实际成交价格）。分国别来看，4月份加拿大进口量大增，达到44613实物吨，与3月4776实物吨相比增加近8倍；而巴西4月份进口量为19580实物吨，环比下降58%。 除此以外，锂矿生产大国澳大利亚的进口量依然维持高位态势，4月进口量约为254584实物吨，环比上涨11%；津巴布韦进口量92396实物吨，环比上涨7%；尼日利亚进口量29328实物吨，环比下降10%。珍惜有限 创造无限9产业数据跟踪-资源高频价格资料来源：SMM，五矿证券研究所图表1：新能源资源端主要产品半月均价变动一览（截至2024/5/31）能源金属：锂供需矛盾加深报价下跌，新喀冲突支撑镍价行业产品种类单位半月均价半月环比变动幅度2023YTD变动幅度电池级碳酸锂元/吨106036.4-3%-79%工业级碳酸锂元/吨101936-4%-79%电池级氢氧化锂元/吨95177-4%-82%工业级氢氧化锂元/吨87427-4%-82%锂精矿SC6美元/吨1112-1%-80%硫酸钴元/吨315453%-33%四氧化三钴元/吨1270500%-35%氯化钴元/吨127050-1%-35%镍行业电池级硫酸镍元/吨328146%-13%锂行业钴行业珍惜有限 创造无限10能源金属-中国月度供需平衡表产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表2：中国碳酸锂月度供需平衡表资料来源：SMM, 五矿证券研究所（注：均不含VAT）图表3：中国硫酸钴月度供需平衡表资料来源： SMM, 五矿证券研究所图表4：中国四氧化三钴供需平衡表资料来源：SMM, 五矿证券研究所图表5：中国氢氧化锂月度供需平衡表-20000-15000-1000