汽车及汽车零部件行业周报：欧盟关税政策影响有限，关注汽车国际化机遇

敬请参阅最后一页特别声明 1 终端 1）6 月 14 日，氢氧化锂报价 8.95 万元/吨，较上周下降 2.72%；碳酸锂报价 9.95 万元/吨，较上周下降 1.73%。 2）整车：6 月 1-10 日，全国乘用车零售 36 万辆，同/环比-8%/-23%，累计零售 843.3 万辆，同比+5%；电车零售 18万辆，同/环比+27%/-11%，累计零售 343.6 万辆，同比+34%；我们计算 6 月 1-10 日电车零售渗透率 50%。 整车：5 月汽车消费承压，关注结构性机会。5 月狭义乘用车零售 171 万辆，同/环比-1.9%/+11.4%；电车零售 80.4万辆，同/环比+38.5%/+18.7%，本月电车零售渗透率 47%；5 月乘用车出口（含整车与 CKD）37.8 万辆，同/环比+23%/-9%。受价格战影响加之消费者预期偏弱，5 月汽车销量略低于预期。汽车以旧换新政策发布后，终端消费尚未激活，需静待市场消费回暖。我们认为，24 年汽车消费景气度波动市场已经有较为充分预期。22-23 年，汽车消费连续两年超预期，24 年汽车板块更多的机会来自于结构性，终端消费虽然疲软，但是国产车份额和销量仍然在增长。 锂电：宁德时代事件影响有限，产品质量决定长期竞争地位。美国市场影响有限，出海欧洲&新技术增量大。公司出海美国产品主要为大储电芯及系统。美国当前动力、储能仍在发展初期，若公司被列入实体名单对 24-26 年业绩影响有限。上月美国加州储能项目起火，电池质量为关键掣肘（采用 LG 三元电池）。日韩、美国仍以三元体系为主，LFP产业链基础薄弱（高安全性更适用于储能），对华电池企业进行限制对美自身产业发展、应用风险更大。质量&产业链条件将决定公司长期竞争地位占据优势。 国车出海：欧盟关税政策落地，整体符合预期影响有限。6 月 12 日，欧盟委员会正式公布对从中国进口的电动汽车征收临时关税，税率整体符合预期。本次关税加征后税率平均抬升至 30%左右，与此前我们预期一致。同时，本次关税征收仅针对从中国进口的电动汽车，海外工厂生产、PHEV 汽车和燃油车全部均未包含在内。目前中国品牌出口欧盟地区较少，且国内外电动汽车成本差距较大，本次反倾销税率不会完全抵消中国车企在欧洲的竞争优势，对当地建厂的主机厂来说，竞争优势则在扩大。 机器人：特斯拉机器人手灵活度大幅度提升，量产节奏略低于预期。1.量：25 年进入 limited 量产，预计产量为小几千台；2.机器人手灵活度提升；3.后面节点：24 年底完成重大更新，25 年小批量量产，25-26 年机器人可做范围广泛的工作。此次大会边际利好机器人手产业链，建议关注后续特斯拉链 24Q3-Q4 定点（预计）、小批量量产和英伟达链的边际变化情况。 1、整车格局展现出明显的微笑曲线效应，15 万以下和 40 万以上价格带市场格局最好，关注比亚迪、华为等在新车型和新技术带动下的销量超预期机会。 2、我们反复强调，格局是汽车板块股价第一驱动因子。我们持续看好竞争格局好的赛道龙头以及国际化（国际化的供需和竞争格局好）两大方向。 （1）整车：国内市场看好 15 万以下和 40 万以上价格带市场，重点关注比亚迪、华为系等，Q3 伴随华为系新车周期到来，板块或将迎密集催化；国际市场正在崛起，关注合资模式的零跑以及吉利等。 （2）汽零：我们认为，优胜劣汰是汽零赛道未来几年的主旋律，长期推进格局好的龙头公司，重点关注福耀玻璃、星宇股份、三大国产替代赛道。同时，我们应该看到一个趋势：随着汽车研发周期的缩短和成本要求的提高，供应链垂直和横向一体化趋势明确，重点关注品类扩张能力强的龙头公司。 （3）电池端：我们前期按照国金电池投资时钟，已将“24 年产能利用率触底”修正为“24 年产能利用率提升”，投资建议从关注高成本差异赛道的龙头宁德时代、科达利、恩捷股份等，修正为：关注产能利用率提升趋势下，各赛道龙一以及龙一产能利用率比较高的赛道龙二，如隔膜、结构件、电池等。同时关注板块具备“固收+”属性公司。 （4）机器人：机器人端 6 月 13 日特斯拉股东大会迎较大催化，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭代和定点进展是主要边际方向。 欧美 5 月汽车销量出炉，乘联会公布 5 月销量及出口量，工信部公布新一批新车名录，长安深蓝 G318 上市，美议员建议禁止采购宁德时代&比亚迪电池，欧盟反倾销关税正式落地，特斯拉股东大会公布机器人新进展。 行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、终端：销量、市场动态及新车型............................................................ 4 1.1 海外：美国 5 月销量回升符合预期，欧洲维持平稳........................................ 4 1.2 国内：6 月市场平稳起步，关注车企结构性机会 .......................................... 4 1.3 新车型：深蓝 G318 上市、智界 R7 社媒官宣、宋 L DM-i 工信部过审、领克 Z10 亮相........... 5 二、龙头企业及产业链........................................................................ 7 2.1 龙头公司事件点评.................................................................... 7 2.2 电池产业链价格...................................................................... 8 三、国产替代&出海.......................................................................... 11 3.1 国车出海：欧盟关税政策——整体符合预期，本地建厂优势扩大........................... 11 3.2 电池出海：宁德时代电芯&模组测试实验室资质获大众认证，亿纬美国项目推进 ..... 11 四、新技术................................................................................. 11 4.1 快充电池：宁德时代、比亚迪正在研发 6C 快充电池 ..................................... 11 4.2 大圆柱电池：鹏辉能源发布大圆柱 HOME-II 系列 .................................... 12 五、机器人................................................................................. 12 5.1