煤炭行业周报：高温持续催化，板块上行可期

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 高温持续催化，板块上行可期 煤炭 证券研究报告/行业周报 2024 年 6 月 15 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 1,891,036 行业流通市值(百万元) 500,911 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2023 2024EE 2025E 2026E 2023 2024E 2025E 2026E 山西焦煤 10.96 1.19 1.21 1.31 1.39 9.2 9.1 8.4 7.9 1.60 买入 潞安环能 22.26 2.65 2.54 2.75 2.93 8.4 8.8 8.1 7.6 1.34 买入 平煤股份 12.47 1.71 1.90 2.04 2.19 7.3 6.6 6.1 5.7 1.34 买入 兖矿能源 23.82 2.71 2.92 3.39 3.81 8.8 8.2 7.0 6.3 3.10 买入 中国神华 44.35 3.00 3.20 3.28 3.37 14.8 13.9 13.5 13.2 2.07 买入 陕西煤业 27.38 2.19 2.29 2.53 2.61 12.5 12.0 10.8 10.5 2.80 买入 中煤能源 12.98 1.47 1.65 1.77 1.93 8.8 7.9 7.3 6.7 1.15 买入 山煤国际 15.94 2.15 2.68 2.86 3.02 7.4 5.9 5.6 5.3 2.10 买入 淮北矿业 18.00 2.31 2.48 2.60 2.71 7.8 7.3 6.9 6.6 1.23 买入 盘江股份 6.45 0.34 0.35 0.41 0.43 19.0 18.4 15.7 15.0 1.20 买入 兰花科创 9.76 1.41 1.45 1.68 1.87 6.9 6.7 5.8 5.2 0.93 买入 备注：股价为 2024 年 6 月 14 日收盘价 投资要点 ◼ 投资建议：高温持续催化，板块上行可期。2024 年 6 月 12 日中央气象台发布高温橙色预警，内蒙古西部、新疆南疆盆地、宁夏北部、陕西、山西中南部等北方多地出现 35℃以上高温天气，其中河北中部、山东西北部、河南中北部地区气温可达 40~ 42℃。北方高温天气来袭，市场对于后市煤炭需求预期向好，支撑煤炭板块走强。我们认为伴随下半年“迎峰度夏”、“金九银十”以及“冬储补库”多个用煤旺季持续到来，煤炭需求上涨具备较高确定性，煤价易涨难跌。同时，炼焦煤供需紧平衡格局延续，价格高位震荡，主要系 1）安全与生产矛盾仍存，炼焦煤提产难度较大。炼焦煤矿井多分布于山西、贵州、山东等老矿区，埋藏深且多为井工开采，安全事故发生概率较高，产能利用率多不足 100%，提产难度较大。据不完全统计，5 月份以来发生矿难不少于 17 起，共造成不少于 25 人死亡，其中多发生于山西、贵州等炼焦煤主产区，表明当前安全与生产的矛盾仍然存在，将限制煤炭产量快速增加，难以恢复至去年同期水平。根据钢联数据，2024 年 5 月 523 家炼焦煤矿山中精煤日产为 75.44 万吨，月环比上涨 2.51%，同比下降 15.54%。2）淡季不淡，铁水高位运行。6 月进入钢材消费淡季，但铁水日产一直维持高位运行，焦钢企业对于原料需求韧性较强。截至 2024 年 6 月 14 日，247 家钢铁企业铁水日产达到 239.31 万吨，周环比上涨 1.51%，同比下降 1.34%，铁水日产继续上涨，接近去年同期水平。3）焦钢企业库存低位，后市煤价弹性突出。截至 2024 年 6 月14 日 230 家独立焦化企业以及 247 家钢铁企业炼焦煤库存分别为 746.73、756.38 万吨，同比分别上涨 13.23%、3.94%，较 2022 年下降 27.49%、13.94%，焦钢企业炼焦煤库存整体维持较低水平，低库存将为煤价提供较强上涨弹性。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐三大投资主线，第一、重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】，经营稳健，确定性强，穿越周期。第二、加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】【上海能源】，资源属性更强，拥抱全球资源品的共振。第三、逐步配置动力煤弹性标的：拥有海外业务敞口且高分红承诺的【兖矿能源】【广汇能源】、销售结构改善且有资产注入预期的【晋控煤业】、煤电一体化稀缺成长标的【新集能源】。【山煤国际】【兰花科创】【中煤能源】【华阳 股份】【甘肃能化】【电投能源】【冀中能源】【淮河能源】有望受益。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 ◼ 动力煤方面，迎峰度夏到来，市场预期向好。供应方面，本周伴随主产地煤矿逐步复产，产地供给有所上涨，大部分煤矿出货较为顺畅，产地市场呈现稳中偏强趋势，需求方面，迎峰度夏到来，市场对于后市预期向好，但下游电厂库存偏高，需求上涨预期暂未兑现。截至 6 月 13 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 876.0 元/吨，相比于上周下跌2.0 元/吨，周环比下降 0.2%，相比于去年同期上涨 120.0 元/吨，年同比增加 15.9%。 ◼ 中国神华：2024 年 4 月实现商品煤产量 2750 万吨（同比+5.4%），销量 3700 万吨（同比+1.1%）；总发电量 161.3 亿千瓦时（同比+8.5%），总售电量 151.7 亿千瓦时（同比+9.0%）。2024 年 1-4 月实现商品煤产量 1.09 亿吨（同比+2.4%），销量 1.54 亿吨（同比+6.9%）；总发电量 714.8 亿千瓦时（同比+7.4%），总售电量 673.3 亿千瓦时（同比+7.4%）。中国神华公布外购煤采购价格（6 月 11 日起），外购 4500/5000/5500/5800 大卡分别为 498/590/686/772 元/吨，较上期持平；外购神优 1/2/3 分别为 748/733/734 元/吨，较上期持平。 陕西煤业：2024 年 5 月实现煤炭产量 1533 万吨（同比+5.05%），自产煤销量 1520 万吨（同比+5.08%）。2024 年 1-5 月公司实现煤炭产量 7128 万吨（同比+2.32%），自产煤销量 7055 万吨（同比+2.08%）。中煤能源：2024年 4 月实现煤炭产量 1048 万吨（同比-5.8%），销量 22