煤炭周报：高温加持煤价易涨难跌，看好迎峰度夏旺季需求

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 煤炭周报 高温加持煤价易涨难跌，看好迎峰度夏旺季需求 2024 年 06 月 15 日 ➢ 高温加持煤价易涨难跌，看好迎峰度夏旺季需求。本周产地及港口煤价延续窄幅震荡走势，基本平稳。展望后市，6 月为安全生产月，叠加近期山西、山东接连发生安全事故，预计主产地安全环保检查或在常态化基础上边际趋紧，产地供应难以释放增量；进口煤则无明显价格优势，当前电厂库存相对充足且港口存煤仍有缓冲空间情况下 6 月进口量环比或稳中有降。发运方面，大秦线运量仍维持百万吨低位水平，但受近期南方降水多、港口锚地船舶减少影响，北方港口库存略有回升，截至 6 月 14 日为 2438.9 万吨，周环比上升 3.04%。但从需求端来看，近期全国呈现北方高温、南方降水的特点，华北、黄淮区域出现 35℃以上高温天气且下周仍将持续，局地或达 40℃。据国家气候中心，在全球变暖背景下，近年我国高温总体呈现出首发日期提前、高温日数较多、强度大的特征，在今年厄尔尼诺衰减的年份中，预计今夏我国大部地区气温较常年同期偏高，并伴有明显阶段性特征，6 月份华北、黄淮一带高温，盛夏后则转向南方。在高温加持下，据 CCTD 数据，6 月 13 日内陆 17 省日耗周环比提升 24.4 万吨(+8.0%)，沿海 8 省日耗周环比提升 12.6 万吨(+7.1%，主为山东省环比上升 10.0 万吨)，电厂可用天数也环比明显下降。因此，我们看好短期迎峰度夏强预期对煤价的支撑作用，以及后续南方普遍、持续高温到来后电煤需求释放带来的煤价加速上涨。板块配置方面，在煤价上行趋势下，考虑山西省产量恢复有望使省内煤炭企业受益量价齐升，建议重点配置板块山西煤企。 ➢ 焦钢博弈持续，焦煤市场弱稳运行。本周钢材价格下行，市场情绪有所下降，伴随焦炭二轮降价落地，焦煤价格承压下行。当前焦煤供应较为平稳，需求端焦钢博弈仍在持续，焦企盈利受损后采购放缓，钢厂铁水产量仍有支撑，短期焦煤市场或弱稳运行，后续观察终端需求情况。 ➢ 钢材消费淡季特征显现，焦炭市场弱稳运行。本周焦炭与原料煤价格同步下移，焦企利润尚可，开工维持高位；需求端淡季特征显现，钢材需求转弱，价格承压下行，钢厂利润收窄，但铁水产量周环比提升，短期刚需仍存。焦炭市场短期或弱稳运行，后续关注原料煤价格及钢材消费情况。 ➢ 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）产量环比提升、受益煤价上涨，建议关注山煤国际、华阳股份和潞安环能。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业和新集能源。3）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。4）高弹性标的，建议关注兰花科创和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 ➢ 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600546 山煤国际 15.94 2.15 1.82 2.38 7 9 7 推荐 600348 华阳股份 10.85 1.44 1.24 1.37 8 9 8 推荐 601699 潞安环能 22.26 2.65 2.42 2.49 8 9 9 推荐 601001 晋控煤业 19.17 1.97 2.29 2.77 10 8 7 推荐 601918 新集能源 10.29 0.81 0.97 1.09 13 11 9 推荐 601088 中国神华 44.35 3.00 3.18 3.40 15 14 13 推荐 601225 陕西煤业 27.38 2.19 2.37 2.45 13 12 11 推荐 601898 中煤能源 12.98 1.47 1.62 1.71 9 8 8 推荐 600123 兰花科创 9.76 1.41 0.89 1.31 7 11 7 谨慎推荐 600188 兖矿能源 23.82 2.71 2.55 2.79 9 9 9 推荐 600971 恒源煤电 12.41 1.70 1.61 1.72 7 8 7 推荐 600985 淮北矿业 18.00 2.31 2.11 2.32 8 9 8 推荐 601666 平煤股份 12.47 1.62 1.59 1.71 8 8 7 推荐 000983 山西焦煤 10.96 1.19 1.05 1.16 9 10 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 6 月 14 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 周泰 执业证书： S0100521110009 邮箱： zhoutai@mszq.com 分析师 李航 执业证书： S0100521110011 邮箱： lihang@mszq.com 研究助理 王姗姗 执业证书： S0100122070013 邮箱： wangshanshan_yj@mszq.com 研究助理 卢佳琪 执业证书： S0100123070003 邮箱： lujiaqi@mszq.com 相关研究 1.煤炭周报：煤价延续震荡，进口煤量环比下降拐点已现-2024/06/08 2.煤炭周报：煤价震荡盘整，涨价有望提前启动-2024/06/01 3.煤炭周报：量价齐升，重点配置板块山西煤企-2024/05/25 4.煤炭周报：供给收缩仍为主基调，7 月中旬后煤价或迎加速上涨-2024/05/18 5.煤炭周报：煤价进入上行通道，7 月中旬后有望加速上涨-2024/05/11 行业定期报告/煤炭 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点 ................................................................................................................................................................. 3 2 本周市场行情回顾.................................................................................................................................................... 5 2.1 本周煤炭板块表现 .....................................................................................................................................