西部研究月度金股报告系列(2024年6月)：保持定力

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略月报 保持定力 西部研究月度金股报告系列（2024 年 6 月）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 杨雨南 S0800523050002 18518390495 yangyunan@research.xbmail.com.cn 齐天翔 S0800524040003 13811763750 qitianxiang@research.xbmail.com.cn 贺茂飞 S0800521110001 18217567458 hemaofei@research.xbmail.com.cn 陈彤 S0800522100004 18859272982 chentongg@research.xbmail.com.cn 郑宏达 S0800524020001 13918906471 zhenghongda@research.xbmail.com.cn 冯海星 S0800524040002 fenghaixing@research.xbmail.com.cn 滕朱军 S0800523110001 15172976643 tengzhujun@research.xbmail.com.cn 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 陆伏崴 S0800522120002 lufuwei@research.xbmail.com.cn 保持定力。上个月我们指出“节后短期情绪仍有进一步扩散动能，策略角度继续顺势而为，重视结构性主线。”5 月市场先扬后抑，赚钱效应从扩散到收缩，全月低估值的大盘与价值风格表现较为突出，红利指数继续强势，主题则快速轮动。我们提示过“中长期来看市场红利的‘抱团’难言瓦解，更多是内部结构优化与赔率上的再平衡，但也有新的共识有望凝聚”，我们的新量价体系则在 5.15 提示大势短期面临消化压力。可以看到 4 月通胀数据依然偏弱，而地产政策的密集出台、超长期特别国债发行在需求层面带来一些更积极的信号，IMF 上调今年中国经济增长预期至 5%，高频数据来看近期建材价格有上涨迹象。供给侧方面，对于高能耗传统产业与光伏等过剩产业约束力度在增加，下半年有可能会看到价格水平与总量经济修复。 攻守兼备。5 月表现较好的行业是地产、煤炭、农业与公用事业等，全年来看价值风格有望整体占优。展望 6 月，指数层面可能会继续延续震荡格局，风格仍有再平衡的契机，可以布局一些低位方向。今年以来，新质生产力（AI 链+半导体+设备更新+低空经济等）、高股息价值与资源品已经展现出不同尺度上的强主线特征，4 月工业企业利润增速由负转正以及名义经济预期改善逻辑对顺周期品种形成支撑。因此在配置上，我们依然建议攻守兼备，一是挖掘顺周期和困境反转品种，二是依据我们强调的“位置低、股息高、价格涨、供需佳”来兼顾胜率和赔率。 行业配置与金股： 建议配置以下主线： 1）高股息继续作为底仓，当前优选泛电力电网、有色、银行作为动态底仓的战略配置。 2）看好顺周期涨价主线，看好资源+养殖+公用事业等行业的涨价逻辑。 3）把握成长的波段节奏，挖掘低位品种，关注电子、计算机、通信、军工以及医药等方向。 4）主题方面，围绕新质生产力关注半导体、生物技术、智能驾驶领域赛道链主。 基于以上配置策略，2024 年 6 月金股组合推荐：东方电子（电新）、国泰集团（军工）、长城汽车（汽车）、兆易创新（半导体）、中际旭创（通信）、华策影视（传媒）、兴业银锡（有色）、科前生物（农业）、锦欣生殖（医药）。 风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。 证券研究报告 2024 年 05 月 31 日 策略月报 西部证券 2024 年 05 月 31 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、策略：保持定力 ................................................................................................................ 4 二、电新：东方电子 ................................................................................................................ 5 三、军工：国泰集团 ................................................................................................................ 6 四、汽车：长城汽车 ................................................................................................................ 7 五、半导体：兆易创新............................................................................................................. 8 六、通信：中际旭创 ................................................................................................................ 9 七、计算机：软通动力........................................................................................................... 10 八、传媒：华策影视 .............................................................................................................. 11 九、有色：兴业银锡 .............................................................................................................. 12 十、农业：科前生物 .............................................................