出海组合月报：五月相对Wind出海指数超额收益1.56%25

出海组合月报五月相对Wind出海指数超额收益1.56%证 券 研 究 报 告报告日期：2024年06月05日◼分析师：吕思江◼SAC编号：S1050522030001◼分析师：马晨◼SAC编号：S1050522050001金融工程月报投 资 要 点组合情况跟踪：组合2024年5月5日至2024年6月2日区间相对Wind出海指数超额收益1.56%，五月显著跑赢整体出海指数。五月选中的立讯精密、中芯国际、通威股份绝对收益显著。因子表现与组合归因：因子超额收益走弱原因是五月行业收益率较为极端。五月整体海外营收占比高的股票市值加权仍有正收益，出海概念趋势上行。静待六月风格和行业轮动速度趋于稳定后因子有效性回升。最新一期选择了哪些股票：六月整体看仍旧偏向制造，选股结果集中在大市值龙头中。本期新增股票中兴通讯、隆基绿能、上海电气、天合光能，六月15只个股名单详见正文。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 2风 险 提 示回测结果不代表未来，行业景气度下行风险、行业业绩不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 3目 录CONTENTS2. 因子表现与组合归因3. 最新选股结果1. 组合情况跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 401 组 合 情 况 跟 踪组 合 情 况 跟 踪组 合 情 况 跟 踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 6资料来源：Wind，华鑫量化和基金研究组 合 情 况 跟 踪组 合 情 况 跟 踪资料来源：Wind，华鑫量化和基金研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明组合2024年5月5日至2024年6月2日，累计回报-0.75%，相对Wind出海指数超额收益1.56%，仍旧显著跑赢整体出海指数。-15.0000%-10.0000%-5.0000%0.0000%5.0000%10.0000%立讯精密中芯国际通威股份特变电工比亚迪中国中车长城汽车海尔智家宁德时代美的集团格力电器上汽集团京东方A潍柴动力TCL科技区间涨跌幅PAGE 702 因子表现与组合归因复 合 因 子 绝 对 收 益 有 回 调资料来源：Wind，华鑫量化和基金研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明11.11.21.31.41.51.61.71.81.920.911.11.21.31.41.51.61.71.81.922.12.22.32.42.520190430201905312019062820190731201908302019093020191031201911292019123120200123202002282020033120200430202005292020063020200731202008312020093020201030202011302020123120210129202102262021033120210430202105312021063020210730202108312021093020211029202111302021123120220128202202282022033120220429202205312022063020220729202208312022093020221031202211302022123020230131202302282023033120230428202305312023063020230731202308312023092820231031202311302024013120240229202404032024042620240531累计相对收益（右轴）复合因子多头绝对收益基准绝对收益PAGE 9回调原因是五月行业收益率较为极端回调原因是五月行业收益率较为极端资料来源：Wind，华鑫量化和基金研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明051015202530-14.00%-12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%国防军工纺织服装电子电力设备及新能源家电机械医药汽车通信传媒满足条件成分股平均收益满足条件个股数量（右轴）行业情况较为极端，六月仅军工、纺服、电子成分股获得正收益，制造和科技大幅杀跌。PAGE 10因子五月超额收益有所下降因子五月超额收益有所下降，但降幅仍在合理区间但降幅仍在合理区间资料来源：Wind，华鑫量化和基金研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明年化收益率年化超额收益率年化波动率区间最大回撤夏普比率历史胜率历史超额获取率信息比率最高净值分组图销售现金比，比值越高，说明企业当期收入的变现能力越强17.03%8.65%31.77%51.43%0.441554.10%50.82%12.97%2.86345主营业务成本是否存在异常波动16.11%7.85%28.56%30.72%0.459059.02%55.74%13.17%2.01946扣除折旧摊销及所得税、利息费用之前的利润15.53%5.95%22.23%31.55%0.563654.10%55.74%11.13%1.69822最新报告期所承担的能以资产或劳务偿还的债务总和15.36%5.91%24.22%32.02%0.510149.18%54.10%10.66%1.58551企业最新报告期固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+投资性房地产之和12.87%4.55%26.60%35.40%0.371054.10%55.74%9.24%1.61136拥有或控制的能以货币计量的经济资源总和13.54%4.21%23.56%36.80%0.447354.10%54.10%8.62%1.55158股东权益(不含少数股东权益)+负债合计-无息流动负债-无息长期负债12.06%3.01%24.05%34.83%0.376654.10%50.82%7.12%1.487110.81.31.82.32.83.33.8因子1因子2因子3因子4因子5因子6因子7静待六月风格和行业轮动速度趋于稳定后因子有效性回升。PAGE 1103 最 新 选 股 结 果选股方法选股方法资料来源：华鑫量化和基金研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明04 主动增加：营收增速提升最新一期着重突出海外营收增速持续提升的股票着重突出东南亚为目的地的股票02 考虑市值和流动性市值小于300亿和大于300亿，我们使用不同的指标去进行筛选01聚焦海外营收近 三 年 出 海 营 收 占 比 大 于15%03 突出行业优势根据行业属性分类，按科技：消费：制造= 1：1：1比例分配样本成份数量全市场选股思路PAGE 13市值加权复合上述条件股票，我们得到出海优选指数情况资料来源：Wind，华鑫量化和基金研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明0.911.11.21.31.41.51.61.7201905062019060520190708201908072019090620191016201911152019121720200117202002262