建材行业定期报告：节能降碳行动方案发布，深化建材供给侧结构性改革

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 06 月 03 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/5/27-5/31）建材动态：水泥短期价格强支撑，需求逐渐进入淡季；浮法玻璃现货价格下行，库存开始去化；玻纤中，粗纱预计稳价，电子纱价格有望提涨。消费建材方面，多项刺激举措逐步落地，消费建材板块有望复苏，继续推荐估值性价比高、阿尔法突出的龙头企业。此外，《2024—2025 年节能降碳行动方案》出台，建材继续深化供给侧结构性改革，有助于行业盈利能力修复。 ❑ 水泥行业：短期价格强支撑，需求逐渐进入淡季。本周全国水泥市场价格环比继续大幅提升，涨幅为 2.3%。五月底，国内水泥市场逐渐进入淡季，加之局部地区环保督查仍未结束，水泥需求表现偏弱，全国重点地区水泥企业平均出货率约为 53%，环比下滑 1 个百分点。水泥价格延续上涨态势，一方面受成本增加驱动，企业推涨积极性不减；另一方面，为了缓解市场供需关系，支撑价格上涨能够落地，大部分地区企业继续主动加强错峰生产。全国水泥均价与煤价差为 285.84 元/吨，环比上周增加 7.54 元/吨。本周全国水泥库容比为 70.64%，环比上周上升 3.33%。 ❑ 浮法玻璃行业：现货价格下行，库存开始去化。截至 20240530，全国浮法玻璃均价 1661 元/吨，较 23 日价格下降 9 元/吨；本周全国周均价 1666元/吨，较上周下滑 15.92 元/吨。本周国内浮法玻璃市场成交重心下滑。市场依旧呈现北强南弱现象，沙河湖北在部分下游投机性囤货下，行业库存继续下滑，其他区域需求欠佳，市场价格继续回落。本周全国浮法玻璃产量 120.33 万吨，环比持平，同比+5.01%。截止到 20240530，全国浮法玻璃样本企业总库存 5931.9 万重箱，环比-30.1 万重箱，环比-0.50%，同比+6.81%。折库存天数 25.0 天，较上期-0.1 天；本周全国浮法玻璃样本企业库存转为去库状态。 ❑ 玻纤行业：粗纱预计稳价，电子纱价格有望提涨。1）无碱粗纱：本周国内无碱粗纱市场价格主流报价延续稳定走势，周内各池窑厂挺价出货，短期持观望心态。截至 5 月 30 日，2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在 3800-4000 元/吨不等，全国均价 3862.75 元/吨，主流含税送到，环比上一周均价（3862.75元/吨）持平，同比下跌 4.59%，较上周跌幅持平。需求方面，近期无碱粗纱市场需求表现偏淡。各厂当前挺价意愿较强，虽现阶段中下游提货有所回落，但供应压力尚可下，各厂调价趋谨慎，短市暂看稳。2）电子纱：电子纱市场受下游原材料价格提涨带动，深加工环节 CCL 订单充足，整体开工尚可，下游 PCB 市场价格提涨后，终端需求订单有一定增量，短期需求表现尚可。后期价格仍有提涨预期。 ❑ 消费建材行业：区域性利好政策持续跟进，继续推荐消费建材。近期，核心一二线城市相继优化调整房地产措施，主要方向为进一步推进下调首付比例、房贷利率与取消首套房和二套房贷款利率下限等；此外，多地跟进“以旧换新”鼓励居民住房置换；政策效果显示部分城市带看量明显提升，市场活力有所加强有望加速房地产链条景气修复，建材板块有望受益。此外，保障性住房等三大工程仍在有序推进。短期内，考虑到二手房市场先于新房市场改善，且从成交传导至建材需求的周期更短，我们认为短期内地产链条后周期品类相对受益，继续推荐关注涂料、净水器、卫浴、瓷砖、管材等零售端需求弹性释放。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.1 总市值（十亿元） 812.6 1.1 流通市值（十亿元） 682.6 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.8 -13.3 -18.0 相对表现 -2.1 -15.6 -12.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—地产新政逐渐落地，建材板块有望估值修复》2024-05-27 2、《建材行业定期报告—区域性地产优化政策密集落地，推动建材估值修复》2024-05-13 3、《建材行业定期报告—政治局会议提出消化存量房产，地产链条有望持续修复》2024-05-06 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Jun/23Sep/23Jan/24May/24(%)建材沪深300节能降碳行动方案发布，深化建材供给侧结构性改革 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ....................................