汽车和汽车零部件行业2024年5月乘联会数据跟踪报告：5月批发销量创新高，新能源车渗透率加速提升

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 6 月 11 日 行业研究 5 月批发销量创新高，新能源车渗透率加速提升 ——汽车和汽车零部件行业 2024 年 5 月乘联会数据跟踪报告 汽车和汽车零部件 市场企稳+出口双向促进批发销量创新高：产量：5 月国内狭义乘用车产量同比+0.3%/环比+0.5%至 199.7 万辆，2024 年前 5 月产量同比+7.2%至 944.7 万辆。零售：5 月零售销量同比-1.9%/环比+11.4%至 171.0 万辆，2024 年前 5 月零售销量同比+5.7%至 807.3 万辆。批发：5 月批发销量同比+1.2%/环比+3.9%至 203.1万辆，2024 年前 5 月批发销量同比+8.5%至 958.4 万辆。出口：5 月出口销量同比+23%/环比-9%至 37.8 万辆，2024 年前 5 月出口销量同比+34%至 187 万辆。 自主品牌新能源渗透率显著提升：产量：5 月新能源乘用车产量同比+31.0%/环比+9.9%至 88.1 万辆，2024 年前 5 月产量同比+29.4%至 364.7 万辆。零售：5 月销量同比+38.5%/环比+18.7%至 80.4 万辆（渗透率同比+13.7pcts/环比+3.0pcts 至47.0%），2024 年前 5 月销量同比+34.4%至 325.5 万辆（累计渗透率同比+8.6pcts至 40.3%）。批发：5 月销量同比+32.1%/环比+13.8%至 89.7 万辆（渗透率同比+10.3pcts/环比+4.0pcts 至 44.2%），2024 年前 5 月销量同比+30.6%至 363.7 万辆（累计渗透率同比+6.4pcts 至 37.9%）。出口：5 月出口同比-4.0%/环比-18.8%至 9.4 万辆，2024 年前 5 月出口同比+23.7%至 50.3 万辆。自主新能源份额：5 月自主品牌批发渗透率环比+6.2pcts 至 59.8%，零售渗透率环比+4.4pcts 至 71.2%。 预计 6 月延续环比增长，新车型周期支撑销量：1）5 月零售销售数据同比下降主要受到去年同期价格战刺激下的高基数影响，但从环比表现来看市场仍呈现出平稳复苏趋势。其中，新能源成为拉动全月销量的关键动能。2）考虑到中央以旧换新补贴拉动作用逐步显现、各地方跟进发布购车优惠（地方与中央补贴可叠加、部分地区放宽置换要求）、以及头部车企推动技术降本保持市场高景气度，再叠加主机厂季末冲量的影响，我们预计 6 月销量数据延续环比增长态势。3）近期包括深蓝G318、零跑 C16 等车型计划上市，小鹏 MONA、享界 S9、智界 R7 等车型预热亮相，展望来看车型周期提振预计对后续销量修复也起到较好的支撑作用。 主题性事件或将成为短期板块主要催化剂：1）预计 2024E 为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。2）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，比亚迪仍将在 10-15 万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。3）预计主题性事件或将成为板块短期主要催化剂。 投资建议：整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、斯菱股份、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。 风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 601127.SH 赛力斯 86.01 -1.62 3.16 3.83 NA 27 22 买入 601689.SH 拓普集团 58.25 1.93 2.45 3.31 30 24 18 买入 002594.SZ 比亚迪 244.63 10.32 11.59 12.72 24 21 19 买入 1211.HK 比亚迪股份 228.40 10.32 11.59 12.72 20 18 17 买入 600660.SH 福耀玻璃 47.77 2.16 2.52 2.90 22 19 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 45.25 2.16 2.52 2.90 19 17 14 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2024-6-11；汇率按 1HKD= 0.92416CNY 换算； 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -18%-10%-1%7%15%06/2309/2312/2303/24汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 5 月乘用车市场回暖，智能网联试点有序展开——汽车和汽车零部件行业周报（20240603-20240607）（2024-06-10） 比亚迪插混迭代升级，鸿蒙智行产品矩阵扩容——汽车和汽车零部件行业周报（20240527-20240531）（2024-06-02） 5 月新势力销量环比改善，聚焦特斯拉股东大会——特斯拉与新势力销量跟踪报告（2024-06-02） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图 1：2017-2024 年 5 月乘用车零售销量（单位：辆） 图 2：2017-2024 年 5 月乘用车批发销量（单位：辆） 资料来源：乘联会 资料来源：乘联会 图 3：202101-202405 国内新能源乘用车零售销量及渗透率 图 4：202101-202405 国内新能源乘用车批发销量及渗透率 资料来源：乘联会 资料来源：乘联会 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明：