电子行业周报：台积电5月营收同比增长30%，看好Q3电子拉货旺季机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 电子周观点： 台积电 5 月营收同比增长 30%，看好 Q3 电子拉货旺季机会。台积电 5 月合并营收 2296 亿新台币，同比增长 30.1%，达到历史同期新高，主要拉动因素为 AI 需求持续旺盛及普通服务器需求转好。联发科 5 月营收为 421 亿新台币，达到同期次高水准，同比增长 33.5%。根据 SIA 数据，2024 年 4 月全球半导体行业销售额为 464 亿美元，同比增长15.8%。2024 年 1-5 月，中国集成电路出口 4447 亿元，同比增长 25.5%，出口恢复向好，行业需求逐渐复苏。根据彭博社信息，苹果已与人工智能公司 OpenAI 达成协议，将在 6 月 11 日 WWDC 大会上发布的 iOS 18 系统中引入一系列生成式 AI 功能，AI 有望成为最大亮点，AI 技术升级后的 Siri 将更具智能化，能够帮助用户处理更多复杂的日程，从相机相册、日历备忘录到浏览器电子邮件等系统中的原生应用都有望加载 AI 功能，另外苹果还有望发布 AI 应用商店。我们认为，苹果硬件产品全球用户众多，AI 有望给硬件产品赋能，加快换机周期，继续看好苹果产业链核心受益公司。展望下半年，将有众多重磅 AI 手机、AI PC 发布（微软的两款 Copilot+ PC 系列产品将于 6 月 18 日正式全球发售），电子三季度迎来需求旺季，库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai 大模型持续升级，Ai 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看好 AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。 细分赛道：1) 半导体代工：台积电 5 月营收同比增长 30.1%，环比减少 2.7%。联电 5 月营收同比增长 3.9%，环比下滑 1.2%。中芯国际 24Q2 营收指引为环比增长 5-7%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据 Canalys，2024 年 Q1 全球 PC 销量达 5720 万台，同增 4%，2024 年全球智能手机出货量同增 3%，其中 AI 手机渗透率为 16%。3）PCB：从 PCB产业链整体情况来看，经过 2 月的春节出货低潮之后，3 月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。4）元件：关注 Q2 电视品牌厂及 ODM 销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道。Q2 小尺寸 MiniLED有望加速渗透。5）IC 设计：存储大厂转向 DDR5/HBM，A 股利基型存储厂商迎来发展机会。随着主流存储持续涨价，三大厂商库存持续消化，资金回笼后重点投向 DDR5 及 HBM 等未来需求强劲的领域，将加快退出利基存储市场。 投资建议与估值 苹果 2024 年的 WWDC 全球开发者大会将在 6 月 11 日召开，苹果将发布 iOS 18 及 macOS 15 新系统，新系统将深度融合 AI，AI 有望成为最大亮点。英伟达公布了新产品路线图，2024 年量产 Blackwell GPU；2025 年推出 Blackwell Ultra GPU 及 Spectrum Ultra X800；2026 年推出下一代平台 Rubin，该平台包括 Rubin GPU（8S HBM4）、Vera CPU、NVLink 6 Switch（3.6T）、CX9 Super NIC（1.6T）、X1600 IB/Ethernet Switch；2027 年将推出 Rubin Ultra GPU（12S HBM4）。并表示，1.8 万亿 GPT4 的训练能耗能在 8 年内降到原来的 350 分之一，推理能耗则能变成现在的 4500 分之一。公司已将产品迭代周期压缩至一年一代，最大化释放产品当下的技术极限，我们持续看好 AI 驱动带来的产业链机会。大模型持续升级，算力需求不断提升，云厂商增加 AI 资本开支，带动 AI 芯片、AI 服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC 将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好 Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、鹏鼎控股、立讯精密、生益电子、中际旭创。 风险提示 需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。 行业周报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 一、细分板块观点 1.1 汽车、工业、消费电子：PC 销量回暖，AI 边端未来可期 1）消费电子：①根据 Canalys，2024 年 Q1 全球 PC 销量达 5720 万台，同增 4%。2024 年全球智能手机出货量同增 3%，其中 AI 手机渗透率为 16%。②5 月 21 日微软发布 Copilot + PC，预计 2025 年将售出 5000 万台 Copilot Plus PC 品牌的笔记本电脑。微软 Surface 以及戴尔、宏碁、华硕、惠普、联想等 OEM 合作伙伴将陆续推出。Copilot+ PC 具备实时语音助手功能、实时翻译功能、并推出 Recall 功能（可记录在 PC 上做过/看过的所有事情，并可以搜索在 PC 上做过/看过的所有事情，帮助用户回想起那些几乎已经遗忘了的事，Recall 功能仅限于本地设备）。③苹果已与 OpenAI开始讨论如何将 OpenAI 的功能整合到苹果下一代 iPhone 操作系统 iOS 18 中，iOS 18 开发者测试版预计将于 6 月 10日 WWDC 发布。预计未来伴随更多 AI 手机、AI PC 发布，消费电子需求持续向好，建议关注品牌公司（苹果、小米集团、传音控股、联想集团）、手机供应链（立讯精密、鹏鼎控股等）、PC 供应链（珠海冠宇、春秋电子、光大同创）。④Vision Pro 于美国太平洋时间 1 月 19 日上午 5 点开启预购，2 月 2 日在美国市场正式发售。发售后供不应求，预计后续将增加更多国家同步销售。建议关注 MR 核心供应链标的（兆威机电、高伟电子、立讯精密、杰普特、深科达等）。 2）汽车：关注智能化+电动化。①根据乘联会，预计 5 月新能源乘用车销量为 77 万辆、环比增长 13.7%。②4 月 26日，商务部等 14 部门关于印发〈推动消费品以旧换新行动方案〉的通知，报废后购买新能源车补贴 1 万、购买 2.0升及以下的排量燃油车补贴 7 千，有望进一步促进新能源车销量。③特斯拉计划于 8 月 8 日发布 Robotaxi，有望加速智能驾驶进程。④建议积极关注智能化（电连技术、永新光学、京东方精电、舜宇光学科技、宇瞳光学、联创电子、水晶光电）。电动化（瑞可达、永贵电器、维峰电子、法拉电子、中熔电气）等标的。 3）光刻机是半导体设备中最昂贵、最关键、国产化率最低的环节。光学系统是光刻机的核心，光刻机制程越小，对光学系统的精度要求越高，目前仅有少数公司（德国蔡司、日本佳能、尼康）具备光刻机超精密光学系统供应能力。伴随美国制裁加剧，建议积极关注光刻机光学公司（晶方科技、茂莱光学、福晶科技、腾晶科技、炬光科技等企业）。。 1.2 PCB：