周度策略：出口继续走强，市场或有支撑

第1页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm 021-50586758 出口继续走强，市场或有支撑 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2024 年 06 月 09 日 相关报告 《周度策略：行业周观点》 2024-06-09 《周度策略：行业周观点》 2024-06-02 《周度策略：财政支出加力，市场区间震荡》 2024-05-26 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 策略主题 ETF 基金组合 组合仓位 80% 主题 ETF 基金组合 芯片 ETF(159995.sz) 通信 ETF(515880.sh) 云计算 ETF(516510.sh) 光伏 ETF(515790.sh) 养殖 ETF(159865.sz) 绝对收益率 -4.36% 超额沪深 300收益率 -8.53% （ETF 基金组合设立于 2023 年 1 月 1 日，详情请见正文“配置建议”） 投资要点： ⚫ 【外需保持韧性，出口继续走强】外贸向好势头不断巩固，前 5个月进出口同比增长 6.3%，其中出口增长 6.1%，进口增长 6.4%。5 月当月，进出口同比增长 8.6%，其中出口增长 11.2%，进口增长 5.2%。对主要贸易伙伴出口继续改善回升，对东盟、欧盟、美国、出口的同比增速分别是+22.5%、-1%，+3.6%，较上月均有较大改善。汽车及零部件、传统纺织轻工产品出口均表现较好，前 5 个月船舶和汽车出口分别同比增长 93.4%、20.1%。出口改善一方面得益于国内产品国际竞争力较强，海外需求较好；另一方面也与海外进口商为规避关税等不确定性因素，提前备货有一定关系。不过 5 月 PMI 新出口订单指数大幅回落至 48.3%，对出口持续走强构成一定隐忧。 ⚫ 【商品房成交略有改善，汽车销量同比继续下降】5 月下旬上海、深圳、广州等一线城市房地产政策放松以来，商品房成交略有改善，6 月 3-9 日 30 个大中城市商品房成交面积回升至 161 万平方米，同比下降 36%；2024 年初以来累计成交 3,887 万平方米，同比下降 41.1%，降幅较 5 月末收窄约 3 个百分点。政策对商品房销售有促进作用，但初期整体改善的力度有限，地产销售整体还是处于同比下降区间。汽车销售同比继续下降，乘联会数据显示，初步统计 5 月乘用车市场零售 168.5 万辆，同比下降 3%，环比增长 10%。由于 2023 年汽车销量处于高基数，电动车渗透率已经较高，持续增长的后劲放缓，整体汽车销售略有放缓。 ⚫ 【美国非农就业超预期，欧盟首次“鹰派”降息】美国 5 月非农就业人口增长 27.2 万人，远高于预期 18.5 万人。失业率为 4%，为两年多来首次升至该水平。平均时薪同比升 4.1%，好于预期。同时，美国 5 月 ISM 非制造业 PMI 升至 53.8，大幅好于预期。非农报告发布后，市场预期美联储仅在 12 月降息一次。欧洲央行正式开启降息周期，将主要再融资利率下调 25 个基点至4.25%，成为继加拿大后 G7 成员国中第二个降息的央行。同时，欧洲央行行长“鹰派”表示，不能说正在进入降息阶段，通胀仍然居高不下，预计将在明年下半年才能降至目标水平。 ⚫ 【投资建议：市场或有支撑】5 月出口保持韧性，地产销售有所改善，汽车销售略有下降。新增地方政府专项债券发行在 5 月显著提速，将有力支持扩大有效投资，稳固经济大盘。宏观和市场监管利好政策预期依然较强，市场有望在关键点位得到支撑，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 11729第2页 / 共18页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 出口继续走强，市场或有支撑 ........................................................................ 4 1.1. 外需保持韧性，出口继续走强 ......................................................................................... 4 1.2. 商品房成交略有改善，汽车销量同比继续下降 ............................................................... 4 1.3. 紧扣推进中国式现代化主题，进一步全面深化改革 ........................................................ 6 1.4. 美国非农就业超预期，欧盟首次“鹰派”降息 .................................................................... 7 1.5. 配置建议：出口继续走强，市场或有支撑 ...................................................................... 8 1.6. 策略模拟 ETF 基金组合跟踪 ......................................................................................... 10 2. 市场回顾 ....................................................................................................... 11 2.1. 指数涨跌 ....................................................................................................................... 11 2.2. 行业涨跌 ....................................................................................................................... 11 3. 资金跟踪 .......................................................................................................12 3.1. 融资资金 ..........................................................................................