2024年北交所新股申购5月报：新股热度依旧，万达轴承首日涨幅亮眼

证 券 研 究 报 告新股热度依旧，万达轴承首日涨幅亮眼——2024年北交所新股申购5月报证券分析师：刘靖A0230512070005王雨晴A02305220100032024.06.03www.swsresearch.com证券研究报告主要内容◼融资&审核：(1) 2024年5月北交所发行新股1只，融资规模1.04亿。2024年1-5月累计发行新股9只，合计募资金额18.62亿。(2) 5月无企业上会通过，环比持平；8家企业终止，环比-3家；无新增受理企业。(3）截止至5月末，已过会未注册企业12家，拟募资33.65亿元，已注册未发行企业1家，拟募资5.03亿元。◼申购&发行(1) 5月共1只新股申购，为直接定价。首发PEttm中值12x，环比3月+4.75%。(2) 单批新股冻结资金中值1377.48亿，环比3月-21.52%；网上中签率中值0.07%。◼上市&收益(1) 5月共1只新股上市，新股万达轴承首日涨跌幅+213.22%。5月无新股破发，1-5月累计破发率10.00%。(2) 2020/7/1-2024/5/31，北交所（精选层）新股申购累计收益率+12.27%，24年1-5月新股申购累计收益率+1.00%。(3) 对于单只新股申购收益率，新股万达轴承为+0.149%。2www.swsresearch.com证券研究报告主要内容◼2024年新股申购收益及收益率预测◼关键变量假设：(1)发行规模：新“国九条”从源头控制新股上市供给，预计直接IPO等创新政策推进放缓。中性预计全年50只新股发行，考虑40/50/60三种情况。中性假设直接定价/询价发行分别45只/5只，单个融资规模分别2亿/4亿，合计募资额110亿。(2)涨跌幅：考虑新股稀缺性，中性预期新股首日涨幅80%，考虑60%/80%/100%三种情况。(3)中签率：预计24年网上及网下中签率维持较低水平。对于直接定价，中性预期网上中签率0.10%。对于询价，中性预期网下中签率0.21%。◼新股申购收益及收益率：中性预期申购收益为191.28万元。中性预计1000万/2000万/6000万/1亿资金申购收益率分别为3.58%/2.21%/1.30%/1.11%。◼投资分析意见：5月北交所唯一上市新股万达轴承首日大涨213.22%，一方面受920代码号段启用的事件性影响；另一方面作为新“国九条” 颁布后首只上市新股具备稀缺性溢价。IPO审核工作已重启，考虑北交所新规需要申报企业充分论证是否符合“北交所市场定位”，且审核、发行、上市等环节的政策更替需时间磨合，预计全年新股供给依然稀缺，建议投资者积极把握新股申购机会。对截止至5月底的在审标的，我们从行业赛道、业绩情况、技术能力等角度出发，筛选出16只标的供投资者参考，是否有申购价值需结合首发估值做判断。◼风险提示：1.北交所发行速度不及预期；2.新股涨幅不及预期；3.宏观经济下行超预期；4.新股申购账户增长过快。3主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 新股申购收益及收益率预测5. 在审标的优选4www.swsresearch.com证券研究报告1.1 22年6月-24年5月北交所IPO数量、融资规模图：2022年6月-2024年5月北交所IPO数量图：2022年6月-2024年5月北交所IPO融资规模5资料来源：Choice，申万宏源研究725941624691076656566541301051015202530直接定价数量询价数量14.266.74 7.6625.278.1429.5347.888.70 10.7026.9811.8414.6111.13 9.93 9.10 9.20 12.1016.306.6211.251.71 4.610.00 1.040102030405060发行规模（亿元）www.swsresearch.com证券研究报告图：2022年6月-2024年5月北交所上会通过及主动终止数量图： 2022年6月-2024年5月北交所审核周期（受理-上会）图：2022年6月-2024年5月北交所新受理企业家数变化图：截止2024年5月末北交所企业IPO状态分布1.2 截止24年5月末北交所IPO审核动态6资料来源：Choice，申万宏源研究0102030405060708090100202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405新增受理-已通过新增受理-在审核新增受理-已终止02468101214161820202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405过会数量（只）主动终止+审核未通过（只）18196 1181091271411701721401711051612691614821641061871622232910100200300400500600202206202207202208202209202210202211202212202301202302202303202304202305202306202307202308202309202310202311202312202401202402202403202404202405平均耗时（天）主要内容1. 审核&融资2. 申购&发行3. 上市&收益4. 新股申购收益及收益率预测5. 在审标的优选7www.swsresearch.com证券研究报告2.1 22年6月-24年5月北交所新股首发PEttm中值、截至4月末各行业发行PEttm中值图：2022年6月-2024年5月北交所新股首发PEttm月度中值图：截止至2024年5月北交所新股首发PEttm中值（按申万一级行业）8资料来源：Choice，申万宏源研究1915172119201515121415161516131315111314912120510152025首发Pettm中值121214141415151516171717181818192020202021262905101520253035首发Pettm中值（倍）www.swsresearch.com证券研究报告图：2022年6月-2024年5月网上同批次有效申购户数最大值图：2022年6月-2024年5月网上同批次冻结资金规模图：2022年6月-2024年5月网上中签率中值（%）表：最近10只新股网上中签率2.2 网上有效申购户数、冻结资金、中签率9资料来源：Choice，申万宏源研究0.005.0010.0015.0020.0025.0030.00同批次有效申购户数最大值（万户）0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.00同批次冻结资金规模（