海内外ESG评级专题研究(二)：国内ESG评级体系行业特色议题解析

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月03日海内外 ESG 评级专题研究(二)国内 ESG 评级体系行业特色议题解析核心观点策略研究·策略深度证券分析师：王开联系人：李晨光021-60933132010-88005492wangkai8@guosen.com.cnlichenguang@guosen.com.cnS0980521030001基础数据中小板/月涨跌幅(%)5820.04/-0.79创业板/月涨跌幅(%)1805.11/-2.87AH 股价差指数140.32A 股总/流通市值 (万亿元)100.95/89.85市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《“新质生产力”系列（二）-将新质生产力落地到投资组合》 ——2024-05-29《国信策略 ESG 投研体系》 ——2024-05-23《ESG 专题研究-尽责管理：ESG 投资新趋势》 ——2024-05-16《多元资产比较系列（八）-从宏观择时到定量配置》 ——2024-05-15《ESG 深度研究-如何理解进一步强化金融支持绿色低碳发展》——2024-05-11ESG 理念是可持续发展理念在企业微观层面的映射，伴随着投资者价值观的转变及社会责任与投资收益之间关系的演进，ESG 投资逐渐发展成为推动可持续发展的中坚力量。然而，企业 ESG 信息涵盖因素众多，如何提纲挈领抓关键对企业的 ESG 绩效进行科学合理的评价，成为投资者践行 ESG 理念所面临的难题。为了衡量企业 ESG 绩效或价值，缓解投资者与企业之间的信息不对称性，ESG 评级应运而生。ESG 评级能够以评促改、引导投资、促进政策落地，是引导 ESG 科学发展的指挥棒。目前，国内外已有众多机构涉足 ESG评级领域，但不同机构的 ESG 评级在质量和实用性上存在显著差异，难以指导具体投资以及企业 ESG 实践。国内外众多第三方机构已经开展了 ESG 评级相关的有益探索，这些机构进行ESG 评级的方法论基本一致，但在具体指标设计和权重分配上存在一定的差异。其中，ESG 评级指标体系是 ESG 核心价值的具体表现，也是 ESG 投资的基础。本文就国内 ESG 评级议题设置情况进行归纳梳理。就 ESG 评级体系而言，一级指标普遍为环境、社会和公司治理三大宏观维度；最末一级的指标为底层微观数据指标，数量普遍在数十个至上百个不等。中国汽车工业协会发布了《中国汽车行业 ESG 信息披露指南》、《中国汽车行业 ESG 评价指南》和《中国汽车行业 ESG 管理体系要求及使用指南》。其中，《ESG 评价指南》以中国的法律法规和加入的国际公约为基础，结合汽车行业的通用标准，设计了一套全面、深入、系统化的 ESG 评级体系，包括一些具体指标来监测和衡量 ESG 目标与行动。国家电力投资集团有限公司牵头撰写《能源企业 ESG 披露指南》和《能源企业 ESG 评价指南》两项标准文件。其中，《能源企业 ESG 评价指南》在国家相关法律法规和标准的基础上，参考明晟、晨星、汤森路透、富时罗素、标普道琼斯等 ESG 评价体系，结合我国能源行业企业的发展情况，构建了具有中国特色的、兼顾能源企业通用标准和不同能源类型企业特色标准的 ESG 评价体系。中诚信绿金科技（北京）有限公司和中国化工信息中心联合牵头起草的《中国石油和化工行业上市公司 ESG 评价指南》，为我国石油和化工行业上市公司 ESG 评价提供了统一规范的参考依据。2024 年 5 月，香港联交所发布《新上市申请人指南》，以下简称《指南》。《指南》包括六个主要部分，上市资格及上市合适性、特别上市制度、上市文件的披露、特定主题、其他上市架构、其他事宜。2024 年 4 月 19 日，联交所发布气候信息披露指引，完成对《ESG 报告指引》的修订，正式发布 2024年版《上市规则附录 C2 環境、社會及管治報报告指引》以下简称《指引》。《指引》涵盖了两个层次的披露责任，包括强制披露规定以及不遵守就解释条文；并将环境、社会及治理主要范畴分成两大类：环境及社会；而企业管治则列载于《企业管治守则》。风险提示：ESG 监管政策落地时点和节奏的不确定性，资源品供应约束下 ESG落地的不确定性等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录国内 ESG 评级现存问题剖析 ...................................................... 4中国汽车行业 ESG 评价指南 ...................................................... 4能源企业 ESG 评价指南 .......................................................... 5中国石油和化工行业上市公司 ESG 评价指南 ........................................ 6香港联交所相关指引 ............................................................ 7万得 ESG 评级 .................................................................. 9ESG 分行业议题：未来展望 ......................................................10风险提示 ..................................................................... 11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 汽车行业 ESG 评价体系 ................................................................ 4图2： 能源行业 ESG 评价体系 ................................................................ 5图3： 石油和化工行业 ESG 评价体系 .......................................................... 6图4： 《ESG 报告指引》披露规定 .............................................................8图5： Wind ESG 评级体系 ....................................................................9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4国内 ESG 评级现存问题剖析ESG 理念是可持续发展理念在企业微观层面的映射，伴随着投资者价值观的转变及社会责任与投资收益之间关系的演进，ESG 投资逐渐发展成为推动可持续发展的中坚力量。然而，企业 ESG 信息涵盖因素众多，如何提纲挈领抓关键对企业的ESG 绩