通信行业2024年6月投资策略：布局卫星互联网和边缘AI

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月03日优于大市通信行业 2024 年 6 月投资策略布局卫星互联网和边缘 AI核心观点行业研究·行业月报通信优于大市·维持证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2024 年第 21 周-英伟达数据中心业务创记录，数字中国建设峰会开幕》 ——2024-05-26《通信行业周报 2024 年第 20 周-运营商加大服务器采购，北美云厂再发新模型》 ——2024-05-19《通信行业周报 2024 年第 19 周-北美数通产业链增长亮眼，我国首发中轨通信卫星》 ——2024-05-12《通信行业 2024 年 5 月投资策略暨财报总结-关注 AI 主线、出海及一季度复苏板块》 ——2024-05-06《通信行业周报 2024 年第 17 周-北美云厂加大 AI 投入，运营商一季度经营稳健》 ——2024-04-282024 年 5 月行情回顾：板块表现于市场。5 月沪深 300 指数全月下跌 2.13%，通信（申万）指数全月下跌 5.82%，弱于大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 29 名。各细分领域普遍下跌，物联网板块下跌幅度最小。我国第三个万颗“星座”申请完成。中国时空信息集团成立。（1）蓝箭鸿擎国际电信联盟（ITU）提交了 10000 颗卫星计划（Honghu-3）。该计划是继星网 GW 计划和上海 G60 星座后的又一超万颗星座，我国低轨卫星规划已经超 3 万颗，我国卫星互联网市场空间持续扩大。（2）中国时空信息集团在雄安新区成立，注册资本 40 亿元，由中国卫星网络集团（控股 55%）、中国兵器（控股 25%）、中国移动（控股 20%）三家央企共同出资。该集团经营范围包括卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等，通过整合运营商、军方、北斗导航等各方资源，提供天地一体化的通信服务，有力加速推动卫星互联网行业发展。（3）商业航天市场空间广阔。2024 年预计中国航天全年实施 100 次左右发射任务，有望创造新的纪录，商业航天行业正快速发展。AI PC 放量可期，算力底层新技术前景广阔。（2）本月微软发布 Windows11AI PC，继续升级 Copilot。该机器将搭载骁龙® X 系列芯片，该 SoC 芯片搭载的 NPU 拥有 45 TOPS 算力。下月微软将联合十多家 PC 品牌共同上市新产品。Canalys 预计，AI 硬件在 PC 的渗透率未来三年有望从 19%提升至 60%。（2）新组织 UALink（Ultra Accelerator Link）成立，设定连接 AI 加速芯片新标准，致力提升下一代 AI/ML 集群性能。该联盟由 AMD、博通、思科、谷歌等成员组成，对标英伟达 NVLink，并且该技术组成集群将可通过以太网实现多集群互联。LightCounting 最新数据，预计光模块核心硅光芯片的销售额将从 2023 年的 8 亿美元增长到达到 2029 年 30 亿美元。投资建议：商业航天再加速，AI PC 放量可期1）短期视角，我国卫星互联网产业空间进一步放大，产业生态加速整合发展，推荐关注产业相关公司（海格通信等）；AI PC 带动 AI 硬件景气度提升，建议关注物联网模组供应商(广和通、移远通信等)。我国高度重视算力基础设施，持续国产 AI 产业链（光迅科技、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯、英维克等）。（2）中长期视角，中国移动和中国电信规划 2024 年起 3 年内将分红比例提升至 75%以上，高股息价值凸显，建议持续配置三大运营商。6 月推荐组合：中国移动、海格通信、广和通、光迅科技、菲菱科思、中际旭创。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济建设不及预期、AI 发展不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024E2025E2024E2025E600941中国移动优于大市100.20214576.937.6214.513.1300308中际旭创优于大市157.2712675.697.4827.621.0002465海格通信优于大市10.832690.360.4430.124.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录5 月行情回顾：板块表现弱于大市 .................................................55 月通信板块下跌 5.82% ................................................................. 55 月通信板块估值上修 .................................................................. 55 月通信板块重点推荐组合表现 .......................................................... 76 月通信板块重点推荐组合 .............................................................. 8我国第三个万颗“星座”启动 .................................................... 9我国第三个万颗“星链”星座完成申请 .................................................... 9中国时空信息集团成立，整合通、导、遥业务 ............................................. 10低轨卫星物联网加速建设 ...............................................................11商业行业市场规模预计超 2 万亿元 .......................................................12微软发布 AI PC，AI PC 量价齐升时代到来 ........................................ 14本月微软发布 Windows11 AI PC，继续升级 Copilot ........................................ 14AI PC 正迎来量价齐升 ................................................................. 17算力底层技术以太网、硅光等前景广阔 ........................................... 17新组织 UALink 实现