建筑材料行业周观点：5月百强房企销售环比改善，关注药玻高景气度延续

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告|行业周报 建筑材料 2024 年 06 月 02 日 建筑材料 中性（维持） 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《周观点：继续看好板块修复行情》，2024.5.26 2.《周观点：建材或迎极佳修复窗口期》，2024.5.19 3.《4 月行业数据点评：地产政策思路转向，地产链基本面有望逐步筑底》，2024.5.17 4.《周观点：地产链可以乐观点，玻 纤 持 续 提 价 Q2 弹 性 显 现 》，2024.5.12 5.《周观点：Q1 基金建材持仓降至历史低位，玻纤粗纱价格继续上 涨》，2024.4.28 周观点：5 月百强房企销售环比改善，关注药玻高景气度延续 [Table_Summary] 投资要点： 周观点：根据克而瑞数据，百强房企 5 月销售规模环比增长 3.4%，同比下降33.6%，同时 5 月份建筑业商务活动指数为 54.4%，环比上月下降 1.9 个百分点，建筑新订单指数连续 2 个月环比下降，反映基本面依旧疲软；我们认为，近期多部门出台一系列地产刺激政策，地产销售有所回暖，在政策组合拳的强力推动下，地产基本面或加速触底企稳，而基建端或随着超长期特别国债的发行，后续需求实物量将逐步落地；当前板块从政策落地到基本面触底的过程，看到企业经营情况的改善或是新一轮催化；从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑。此外，2024 年以来二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，短期或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等。其次，看好药包材的高景气度延续，建议关注模制瓶龙头，中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，24 年中硼模制瓶保持高增长，业绩有望超预期）；同时继续看好玻纤触底反转的行情，3 月底以来粗纱、细纱价格持续上涨，龙头企业盈利快速恢复，本周粗纱、电子纱价格涨后暂时维持稳定，电子布供需延续紧平衡，目前电子布价格约 3.6-3.8 元/米，行业景气度持续提升，后市仍有提价可能。我们认为，3 月底以来粗纱及电子纱持续进行提价，标志行业拐点已到，龙头企业不管是估值还是经营底部安全边际或已建立，Q2 业绩弹性有望逐步显现，重视龙头（中国巨石、长海股份、中材科技）的底部反弹机会；建筑板块建议关注中国化学（化学工程需求稳定增长，己二腈提价盈利有望恢复），中材国际（海外订单快速增长，业绩稳健）等国际工程公司，其次关注华铁应急（实控人拟易主海南国资委，国资赋能新发展，或迎新新机遇）。  消费建材：短期关注地产政策落地效果。根据克而瑞数据，百强房企 5 月销售规模环比增长 3.4%，同比下降 33.6%，我们认为，近期多部门出台一系列地产刺激政策，地产销售有所回暖，在政策组合拳的强力推动下，地产基本面或加速触底企稳，而基建端或随着超长期特别国债的发行，后续需求实物量将逐步落地；当前板块从政策落地到基本面触底的过程，看到企业经营情况的改善或是新一轮催化；从博弈弹性角度来看，B 端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑。此外，2024 年以来二手房成交量尚可，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1 零售端企业表现优于 B 端企业，短期或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注 C 端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1 盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1 业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等。  玻纤：本周粗纱价格延续稳定走势，玻纤持续提价 24Q2 弹性有望显现。本周国内无碱粗纱市场价格主流报价延续稳定走势，周内各池窑厂挺价出货，短期持观望心态：1）粗纱：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价平均约 3862.75 元/吨，环比上一周均价（3862.75 元/吨）持平，同比下跌 4.59%，较上周跌幅持平。2）电子纱/电子布：本周电子纱 G75 主流报价 8600-8900 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布当前主流报价为 3.6-3.8 元/米不等，成交按量可谈。本-37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-062023-102024-02建筑材料沪深300 行业周报 建筑材料 2/31 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 轮玻纤价格涨价从 3 月底开始，从 3 月底部分合股纱产品价格上调 200-300 元/吨不等，其中山东玻纤 2400tex 板材纱报 3500-3600 元/吨左右，环比上涨约 100-200 元/吨（或主要系此类中低端产品由于价格调整幅度较大供给收缩明显，导致阶段性供需关系缓解，板材纱/毡用纱价格实现提涨），后续中国巨石等玻纤企业陆续发布涨价函（中国巨石直接纱复价 200 元/吨－400 元/吨，丝饼纱复价 300 元/吨－600 元/吨；山东玻纤直接纱上调 300 元/吨－400 元/吨，合股纱上调 300 元/吨－500 元/吨；长海股份旗下不同品种的玻纤产品价格则上调 300 元/吨－500 元/吨）。我们认为，24Q1 行业底部信号明显，龙头企业底部安全边际或已建立，价格提涨有利于改善客户观望情况促进玻纤企业出货明显增长，且伴随 24Q2 旺季来临下游需求有望持续回暖，玻纤出货有望继续改善，供需失衡状态有望持续缓解。根据卓创资讯，截至 24 年 4 月玻纤行业月度库存约 60.02 万吨，环比下降24.41%。推荐关注：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及制品小龙头长海股份。  玻璃：周内国内浮法玻璃南北差异化行情延续，多数区域成交偏一般。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃均价 1677.28 元/吨，较上周均价（1692.23 元/吨）下跌14.95 元/吨，跌幅 0.88%，环比跌幅略微扩大。1）需求及价格端：北方区域周内受期货盘面高位支撑，库存存一定转移，库存低位下，沙河大板价格主流上涨 1元/重量箱；南方区域成交持续一般，华南区域周内价格进一步下调，下游刚需采买，观望偏浓；2）供应